國(guó)產(chǎn)射頻芯片第一股【卓勝微(300782)、股吧】(300782.SZ)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，卓勝微預(yù)計(jì)，今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為14.71億元至15.43億元，同比翻倍。

　　公司解釋稱，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，其主要原因系受益于5G通信技術(shù)的發(fā)展和公司前瞻性產(chǎn)品布局，公司射頻模組產(chǎn)品在終端客戶持續(xù)滲透。

　　誠(chéng)然，前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，確屬亮麗。不過，在第三季度，業(yè)績(jī)就不那么亮麗了。公司預(yù)計(jì)，三季度的凈利潤(rùn)同比增速為33%至43%，明顯低于整體增速。

　　或受三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期影響，業(yè)績(jī)預(yù)告披露后兩個(gè)交易日，卓勝微股價(jià)跌去了16.72%。后復(fù)權(quán)后，今年6月30日，卓勝微的股價(jià)最高為1768.56元/股，到了10月19日，股價(jià)回落至1003.24元/股，不到4個(gè)月，跌幅達(dá)43.27%。

　　身處技術(shù)密集型領(lǐng)域，核心技術(shù)是競(jìng)爭(zhēng)力。卓勝微稱，公司堅(jiān)持自主研發(fā)核心技術(shù)，已在國(guó)內(nèi)射頻前端細(xì)分領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　然而，在研發(fā)投入方面，卓勝微力度不大。今年上半年，公司研發(fā)費(fèi)率為5.21%，遠(yuǎn)低于同業(yè)。

　　前三季凈利翻倍股價(jià)跌16%

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，股價(jià)連跌，卓勝微的股價(jià)與業(yè)績(jī)背離現(xiàn)象，或許是因市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的失望。

　　日前，卓勝微披露了2021年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)預(yù)告，今年前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.71億元至15.43億元，去年同期為7.18億元，同比增長(zhǎng)105%-115%。

　　針對(duì)前三季度凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的良好形勢(shì)，卓勝微稱，前三季度銷售收入較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)相應(yīng)提升，其主要原因系受益于5G通信技術(shù)的發(fā)展和公司前瞻性產(chǎn)品布局，射頻模組產(chǎn)品在終端客戶持續(xù)滲透。此外，非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響額約為1976.07萬元。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告披露次日，二級(jí)市場(chǎng)上的卓勝微連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下跌。10月11日，其股價(jià)跌幅為11.28%，13日跌幅為6.13%，兩個(gè)交易日合計(jì)下跌16.72%。

　　凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)為何股價(jià)反而大幅下跌呢？原來，三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

　　半年報(bào)顯示，今年上半年，卓勝微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.59億元，同比增長(zhǎng)136.48%，凈利潤(rùn)10.14億元，同比增長(zhǎng)187.37%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為9.94億元，同比增長(zhǎng)192.42%。

　　分季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.83億元、11.76億元，同比增長(zhǎng)162.37%、115.13%，二季度營(yíng)業(yè)收入略有減少，增幅也有所降低。

　　對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為4.92億元、5.22億元，同比增長(zhǎng)224.34%、159.47%?？鄯莾衾麧?rùn)為5.07億元、4.87億元，同比分別增長(zhǎng)242.02%、154.09%。二季度凈利潤(rùn)較一季度有小幅增加，但扣非凈利潤(rùn)較一季度有所減少。

　　整體而言，一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)倍增。

　　與一二季度相比，三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?明顯放緩。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，三季度，卓勝微實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為4.85億元至5.21億元，同比增長(zhǎng)33%至43%。

　　當(dāng)然，總體而言，與一二季度變動(dòng)幅度不大。如果以上限計(jì)，與二季度基本持平，如果以下限計(jì)，略低于一季度。

　　顯然，雖然三季度凈利潤(rùn)不算低，且增速環(huán)比放緩主要原因是上年同期基數(shù)相對(duì)較高，但是，這一凈利潤(rùn)水平，仍然低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，卓勝微回應(yīng)投資者關(guān)于三季度凈利增速放緩原因提問時(shí)稱，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的發(fā)展受下游終端市場(chǎng)影響。

　　股東接連減持董事套現(xiàn)超6億

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，卓勝微的股東大舉減持套現(xiàn)。

　　今年5月，卓勝微披露股東減持計(jì)劃時(shí)間屆滿公告顯示，去年9月30日，持股5%以上股東姚立生披露減持計(jì)劃，其擬減持不超180萬股，即不超過公司總股本的1%。到今年5月，減持期限屆滿，從去年11月9日到今年4月29日，姚立生共計(jì)實(shí)施了13次減持操作，合計(jì)減持102.99萬股股份。減持的價(jià)為最低為566.88元/股，最高為755.24元/股。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，姚立生本輪減持共計(jì)套現(xiàn)約6.27億元。

　　姚立生不僅是卓勝微的重要股東，也是公司董事會(huì)的重要成員。

　　公開資料顯示，姚立生出生于1970年，2017年8月29日擔(dān)任卓勝微董事至今。本輪減持完成后，姚立生以5.98%的持股比仍然位居公司第五大股東。

　　除了姚立生，在限售股解除限售后，多名股東開啟減持套現(xiàn)模式，包括天津潯渡創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙) (簡(jiǎn)稱天津潯渡)、南通金信灝嘉投資中心(有限合伙) (簡(jiǎn)稱南通金信) 、IPV Capital I HK Limited (簡(jiǎn)稱IPV)等。

　　根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，目前，天津潯渡、南通金信、IPV三大股東通過減持已經(jīng)分別套現(xiàn)9.33億元、15.94億元、44.84億元，合計(jì)達(dá)70.11億元。加上姚立生套現(xiàn)的金額，合計(jì)達(dá)76.38億元。

　　股東大舉減持套現(xiàn)，可能與股價(jià)漲至高位有關(guān)，也可能是股東并不看好公司發(fā)展前景。

　　卓勝微稱，自創(chuàng)立以來，公司始終專注于自主研發(fā)，致力于建設(shè)射頻領(lǐng)域全球領(lǐng)先的技術(shù)平臺(tái)，目前，公司在射頻前端領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司稱，在射頻開關(guān)、射頻低噪聲放大器領(lǐng)域已經(jīng)取得了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，初步形成了和國(guó)際一流企業(yè)開展競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　然而，在研發(fā)投入力度方面，卓勝微不及同行。今年上半年，卓勝微研發(fā)投入為1.23億元，同比增長(zhǎng)38.20%，遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入138.48%的增速。

　　同行業(yè)上市公司中，上半年，匯頂科技研發(fā)投入8.99億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)30.89%，【韋爾股份(603501)、股吧】的這一比重為8.08%。

　　值得一提的是，二級(jí)市場(chǎng)上，后復(fù)權(quán)后，今年6月30日，卓勝微的股價(jià)最高為1768.56元/股，到了10月19日，股價(jià)回落至1003.24元/股，不到4個(gè)月，跌幅達(dá)43.27%。在這期間，公司股價(jià)持續(xù)調(diào)整。