近日，【鐵龍物流(600125)、股吧】公布了三季度報(bào)告，報(bào)告顯示，前三季度營業(yè)總收入為138.2億元，同比減少2.59%，營業(yè)成本達(dá)到131.8億元，營業(yè)利潤為4.601億元，同比減少9.96%，歸屬凈利潤為3.277億元，同比減少12.38%，扣非凈利潤為3.13億元，同比減少10.29%.

　　據(jù)了解，中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司成立于1993年2月，1998年5月在上海證券交易所上市，成為中國鐵路第一家A股上市公司。記者整理鐵龍物流近三年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，鐵龍物流已經(jīng)連續(xù)三年歸屬凈利潤和扣非凈利潤下降，2018～2020年，鐵龍物流上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為5.079億元、4.547億元、4.006億元和4.781億元、4.351億元、3.818億元。

　　記者進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，占據(jù)營業(yè)收入以及成本高達(dá)75%以上的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)毛利率僅為0.74%，而鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)作為鐵龍物流毛利率最高的項(xiàng)目（毛利率達(dá)到20.14%），占據(jù)營業(yè)收入以及成本則不足10%。

　　針對(duì)未來盈利以及業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面的相關(guān)問題，《中國經(jīng)營報(bào)》記者致電致函鐵龍物流方面，相關(guān)工作人員表示，之后會(huì)作回復(fù)。截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

　　不過記者發(fā)現(xiàn)，在股吧中，有投資者質(zhì)問為何鐵龍物流計(jì)劃營業(yè)收入進(jìn)一步減少時(shí)，董秘回復(fù)稱，2021年公司收入計(jì)劃是138億元，較2020年公司實(shí)際完成收入156億元，減少18億元，最主要的原因是公司供應(yīng)鏈管理板塊在2020年有比較大的優(yōu)化調(diào)整，經(jīng)營模式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，考慮到2021年是優(yōu)化調(diào)整后的第一年，要有一個(gè)消化、調(diào)整、穩(wěn)定的過程，公司從風(fēng)險(xiǎn)管控的角度，穩(wěn)健妥善地推進(jìn)。

　　每股收益持續(xù)下降

　　鐵龍物流公布的2021年第三季度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.437億元，同比下降12.10%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.198億元，同比增長4.27%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.17億元，同比增長3.66%；基本每股收益0.092元。

　　雖然鐵龍物流在利潤上有所好轉(zhuǎn)，但是近三年，鐵龍物流的基本每股收益持續(xù)下降，2018年～2020年，鐵龍物流的每股收益分別為0.389元、0.348元、0.307元。股東總?cè)藬?shù)也呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢(shì)，從2020年12月31日的9.82萬戶下降至2021年9月30日的8.31萬戶。

　　在回答投資者問當(dāng)中，董秘表示，近年來每股收益遞減的原因主要受三個(gè)方面影響：第一是舊的業(yè)務(wù)逐漸退出，比如公司的客運(yùn)業(yè)務(wù)。同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)因去年疫情也受到了影響。第二，一些新業(yè)務(wù)需要一定的市場(chǎng)培育過程，公司下屬的新型材料公司開始運(yùn)營加氣混凝土、板材等新型材料項(xiàng)目以及冷鏈基地項(xiàng)目，都需要經(jīng)歷一個(gè)開拓、發(fā)展、成熟的過程。第三是受疫情影響，公司的特箱板塊毛利減少，公司也在千方百計(jì)彌補(bǔ)，通過多承攬貨源、壓縮成本、深入挖掘沙鲅物流板塊潛能等多種辦法，目前還是取得了一定成效。

　　董秘還表示，總體上，疫情給公司管理層帶來了很多思考，比如：公司的主要業(yè)務(wù)特箱板塊如何穩(wěn)定地高質(zhì)量發(fā)展。事實(shí)上，公司從2018年以來已經(jīng)在研發(fā)上加大了投入，包括研發(fā)特箱物流服務(wù)平臺(tái)、研發(fā)新箱型等，通過新的技術(shù)手段、箱型結(jié)構(gòu)的調(diào)整，來適應(yīng)時(shí)代、市場(chǎng)的發(fā)展變化。另外，一些舊業(yè)務(wù)運(yùn)營已經(jīng)接近尾聲，新業(yè)務(wù)、新業(yè)態(tài)也已在公司逐步培養(yǎng)、展開，前景是很廣闊的。公司管理層也對(duì)公司長遠(yuǎn)利益的發(fā)展和短期效益進(jìn)行過綜合評(píng)估和考慮，管理層有決心在長遠(yuǎn)發(fā)展和短期利益之間尋求最大的平衡，給股東帶來切實(shí)回報(bào)，也有信心推動(dòng)公司健康、穩(wěn)定、持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　“多條腿”發(fā)展 創(chuàng)收求變

　　根據(jù)東方財(cái)富的行業(yè)對(duì)比數(shù)據(jù)，鐵龍物流的總市值、流通市值、營業(yè)收入以及利潤都低于行業(yè)平均值。其中行業(yè)的平均營業(yè)收入為169.4億元，平均凈利潤為5.533億元，鐵龍物流則距離平均水平還存在不小的差距。

　　事實(shí)上，我國“北煤南運(yùn)、西煤東運(yùn)”的運(yùn)輸格局，決定了鐵路成為連接煤炭產(chǎn)地和消費(fèi)地的重要紐帶。在擴(kuò)大煤炭“公轉(zhuǎn)鐵”運(yùn)量、打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的大背景下，鐵路在煤炭供需銜接中的作用將與日俱增。有投資者也質(zhì)疑，大勢(shì)如此良好，貴司是如何導(dǎo)致業(yè)績連續(xù)幾年下降的？

　　透過鐵龍物流的財(cái)報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，鐵龍物流采取多條腿走路的方式進(jìn)行創(chuàng)收。其中，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)是公司收入的重要來源。在鐵龍物流的2021年半年報(bào)中，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)收入占據(jù)當(dāng)期營業(yè)收入的75%，占據(jù)當(dāng)期營業(yè)成本的78%，但是毛利率僅為0.74%，是主營業(yè)務(wù)當(dāng)中毛利率最低的業(yè)務(wù)，且有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入68.14億元，較上年同期的67.01億元增加了1.68%；實(shí)現(xiàn)毛利0.5億元，同比減少13.2%；毛利率較上年同期減少0.13%。

　　同時(shí)客運(yùn)業(yè)務(wù)已于上年度末全部到期退出，半年報(bào)報(bào)告期內(nèi)已無該業(yè)務(wù)收入。另外，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受疫情及市場(chǎng)因素影響，既有房源銷售進(jìn)度較上年放緩，實(shí)現(xiàn)收入0.72億元，較上年同期減少29.83%；實(shí)現(xiàn)毛利0.13億元，同比減少42.24%。

　　而鐵路貨運(yùn)及臨港物流業(yè)務(wù)的業(yè)績也并不理想。鐵龍物流半年報(bào)顯示，報(bào)告期公司沙鲅鐵路努力克服疫情、運(yùn)量下滑等諸多不利因素，恪守“嚴(yán)、細(xì)、實(shí)、精”的工作作風(fēng)，推進(jìn)各項(xiàng)工作穩(wěn)步開展。報(bào)告期公司沙鲅鐵路受所在地區(qū)兩次出現(xiàn)疫情、相關(guān)大宗物資價(jià)格波動(dòng)、海運(yùn)費(fèi)暴漲等多方面政策及市場(chǎng)變化因素影響，部分貨源轉(zhuǎn)港分流，到發(fā)貨源減少。

　　報(bào)告期沙鲅鐵路到發(fā)量合計(jì)完成2843.52萬噸，較上年同期的3231.44萬噸減少12%。同時(shí)，大連冷鏈物流基地投入實(shí)際運(yùn)營。報(bào)告期該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入12.84億元，較上年同期增長1.01%；實(shí)現(xiàn)毛利1.77億元，同比減少26.88%；毛利率較上年同期減少5.26%。

　　鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)目前是鐵龍物流毛利率最高的項(xiàng)目，毛利率達(dá)20.14%。2021年半年報(bào)顯示，鐵龍物流鐵路特種集裝箱總計(jì)完成發(fā)送量70.01萬TEU(系集裝箱運(yùn)量統(tǒng)計(jì)單位，以長20英尺的集裝箱為標(biāo)準(zhǔn))，較上年同期的65.37萬TEU增長7.10%；實(shí)現(xiàn)收入8.68億元，較上年同期增長29.51%；實(shí)現(xiàn)毛利1.8億元，同比增長61.41%；毛利率較上年同期增加4.1%。不過在主營業(yè)務(wù)中，鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)占比較小，營業(yè)收入占據(jù)營業(yè)總收入的9.5%，營業(yè)成本占據(jù)總成本的7.9%。