2021年10月27日振華股份（603067）發(fā)布公告稱：海通證券、廣發(fā)證券、西部證券、南方基金、寶盈基金、富國基金、華夏基金、招商資管、前?；ヅd資本、上海銀葉投資、勁牌酒業(yè)投資部、武漢正煊資本于2021年10月26日調研我司。

　　本次調研主要內容：

　　問：公司從哪些角度謀劃更長遠的規(guī)劃?

　　答：公司將從以下方面進行長期布局：1、產業(yè)鏈延伸方面，下游金屬鉻項目已經在建，預計2022年建成投產，上游硫酸項目也已在建，上游鉻礦選礦方面正在布局；2、公司已開始圍繞下游與鉻化學品具有銷售渠道協同性的用戶進行全面配套服務和相關產品拓展，如除油粉、退銅劑等；3、加強與民豐化工的技術和市場協同，開發(fā)鉻系列新產品，降低成本，優(yōu)化市場結構；4、在穩(wěn)定可控的前提下，將公司在鉻化工領域積累多年的技術儲備和工藝實踐向與鉻元素具有協同性或伴生性的產業(yè)方向進行持續(xù)探索，并將主營產品線延伸至新興材料領域，為公司業(yè)績持續(xù)注入新的增長動力。

　　問：化醫(yī)集團最終選擇民豐與振華整合的過程和原因?

　　答：公司收購民豐化工，是鉻鹽行業(yè)發(fā)展進程集中化、規(guī)?；⒋笮突蟮捏w現。民豐化工與振華股份都曾經歷過國企改制，振華股份對其管理和企業(yè)文化等各方面有較強的認同感，由于公司與民豐化工同屬于鉻化學品行業(yè)頭部企業(yè)，產品同質化程度高，市場競爭激烈，并購完成之后，極大改善了雙方內耗性競爭的被動局面，通過優(yōu)勢互補和協同效應的釋放，對雙方經營效果均將起到持續(xù)的良好促進作用。

　　問：與民豐更深的協同發(fā)展方向有哪些?

　　答：基于鉻化學品生產的客觀規(guī)律，工藝路線變更和技術改造會對企業(yè)正常運行造成重大影響，其高昂的改造成本和期間市場份額的流失是一般企業(yè)無法承受的。公司現已擁有湖北黃石和重慶潼南兩大生產基地，通過合理的謀劃布局和產能調配，公司柔性生產能力得到空前加強，在此基礎上，行業(yè)內重要的技術變革、工藝升級和產品開發(fā)將獲得應用機會，未來一段時間，振華本部和民豐化工在技術工藝方面的交叉賦能效果會更趨于顯著。

　　問：鉻的下游應用方向有哪些新領域?

　　答：鉻的應用領域很廣闊，某一個領域的需求變化不會對公司業(yè)績造成重大影響，行業(yè)消耗量會出現此消彼長的效果，如，氧化鉻綠在顏料中的用量近年來有所減少，但在耐火材料方面的應用增速很快。隨著我國機械制造能力的持續(xù)升級，很多生產工序中應用到了鉻化學品，以汽車配件行業(yè)為例，電工鋼的需求爆發(fā)給鉻的氧化物帶來增量空間。在新能源領域，部分三價鉻和六價鉻產品在儲能和電極材料除雜方面的應用尚處于探索階段，公司對此保持關注。

　　問：公司今年維生素K3情況如何,漲價的原因是什么?

　　答：產量方面，公司今年維生素K3生產總量大于收購民豐化工之前，民豐化工和振華股份單體產量總和；市場方面，今年核心客戶合作程度提高，市場側更加穩(wěn)固。原材料方面，甲基萘價格有所上漲，重鉻酸鈉近期價格上升幅度較大，推動維生素K3價格上升。

　　問：公司近期調高產品價格是否覆蓋了成本上升影響,為何今年1-9月產品價格沒有大漲?

　　答：公司近期產品價格上升主要因素是成本驅動，價格傳導過程有一定的滯后性，這在一定程度上也是公司市場策略的體現。

　　問：公司應收周轉較快,怎么做到的?

　　答：基于公司的產品特性，大部分客戶庫存量不大，客觀上需要高速運轉。

　　問：本行業(yè)第三和其他廠家的情況如何?

　　答：國內行業(yè)第三的產銷量以重鉻酸鈉計大概是振華及民豐產量的三分之一左右，其他廠家產量以重鉻酸鈉計都處于年產2-4萬噸區(qū)間。其他廠家盈利性方面，根據我們的觀測，民豐化工被并購前，其毛利情況在行業(yè)內已是較好水平。

　　問：公司將采用什么方式向上游選礦延伸布局?

　　答：通過采用合資形式或者自己布局選礦廠來向上游選礦行業(yè)進行延伸。

　　問：公司產品漲價下游客戶的反應如何?

　　答：振華股份屬于產業(yè)鏈偏上游的生產企業(yè)，總體上價格傳導能力比較強，疊加鉻鹽的不可替代性，預計傳導速度會比較快，目前價格處于漸進式上升狀態(tài)，未來通過協同效果的體現，價格紅利會逐步釋放。

　　問：限電政策對公司的影響大嗎?

　　答：雙碳戰(zhàn)略下，企業(yè)能耗水平的優(yōu)化將成為公司未來生存發(fā)展的根基之一，公司在節(jié)能降耗方面多年來保持高度投入，振華本部有10%的電力來自于光伏發(fā)電的清潔電能，此部分電負荷不列入消耗指標統(tǒng)計，對未來生產提供有利保障。

　　問：金屬鉻產品銷售端的預期怎樣?

　　答：金屬鉻近年來的需求在不斷增長。公司目前銷售的氧化鉻綠中有相當大的一部分用于下游冶金行業(yè)。金屬鉻廠商中除了1到2家頭部企業(yè)以外，多數在產企業(yè)在原材料方面對公司依賴度很高。公司目前的金屬鉻產品以代工形式實現銷售，在此過程中，對于下游客戶結構和銷售渠道，公司已開始探索和搭建。

　　振華股份主營業(yè)務：公司主要從事鉻鹽系列產品的研發(fā)、制造與銷售,并對鉻鹽副產品及其它固廢資源化綜合利用

　　振華股份2021三季報顯示，公司主營收入23.28億元，同比上升151.66%；歸母凈利潤2.47億元，同比上升95.29%；扣非凈利潤2.46億元，同比上升106.75%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8.0億元，同比上升112.03%；單季度歸母凈利潤9364.55萬元，同比上升106.59%；單季度扣非凈利潤9331.02萬元，同比上升112.05%；負債率38.04%，投資收益246.74萬元，財務費用2975.99萬元，毛利率24.06%。