2022年1月6日【富吉瑞(688272)、股吧】（688272）發(fā)布公告稱：中信證券、相聚資本于2021年12月17日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：公司的競爭優(yōu)勢有哪些?

　　答：（1）技術(shù)優(yōu)勢公司自設(shè)立以來一直專注于紅外熱成像領(lǐng)域，按照“基礎(chǔ)層面技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品層面集成創(chuàng)新”的路徑，通過加強基礎(chǔ)層面的專項技術(shù)能力、產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品與技術(shù)的整體設(shè)計和集成能力，已經(jīng)系統(tǒng)掌握了探測器驅(qū)動控制技術(shù)、熱成像圖像處理、基于熱成像的檢測技術(shù)、嵌入式硬件架構(gòu)、智能圖像算法技術(shù)、伺服控制技術(shù)、特殊光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計、全景光電雷達技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)等紅外熱成像領(lǐng)域多項核心技術(shù)，并掌握了探測器驅(qū)動控制技術(shù)、基于熱成像圖像降噪與增強技術(shù)、光學(xué)氣體成像技術(shù)、光電系統(tǒng)所需的高精度轉(zhuǎn)臺控制技術(shù)與高可靠擺鏡組件控制技術(shù)、中波紅外鏡頭技術(shù)等多項行業(yè)內(nèi)先進的關(guān)鍵技術(shù)，自主研發(fā)并量產(chǎn)的制冷多功能手持熱像儀、融合望遠鏡機芯、氣體檢測熱像儀、光電雷達系統(tǒng)、高端中波紅外鏡頭等多個產(chǎn)品關(guān)鍵指標(biāo)已經(jīng)達到國內(nèi)先進或接近國際先進水平。（2）項目經(jīng)驗優(yōu)勢公司項目經(jīng)驗的積累，一方面源于其研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢，能夠提供紅外熱成像整體解決方案；另一方面項目經(jīng)驗積累又促使公司在需求變化性及生產(chǎn)復(fù)雜性項目中不斷積累項目經(jīng)驗，促進集成創(chuàng)新、引進消化吸收再創(chuàng)新乃至原始創(chuàng)新，中標(biāo)更多的大型高端項目，形成良性循環(huán)。（3）人才優(yōu)勢公司凝聚了一批長期從事紅外熱成像技術(shù)研究的中高級技術(shù)人員，截至2020年末，研發(fā)人員90人，研發(fā)人員占總員工數(shù)比為41.10%，其【中光學(xué)(002189)、股吧】、電子、機械、自動化等相關(guān)專業(yè)的人員占比82.22%，總體平均年齡30歲，是一支成熟又極富朝氣的創(chuàng)新團隊。另外，公司持續(xù)與國內(nèi)光電領(lǐng)域知名研究院所、學(xué)府及企業(yè)建立廣泛的合作關(guān)系，逐步打造具有自身特色的技術(shù)創(chuàng)新模式，致力于建成國內(nèi)一流、國際領(lǐng)先的紅外熱成像產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商。公司核心技術(shù)人員穩(wěn)定，均具有10年以上行業(yè)經(jīng)驗。同時，公司技術(shù)人員的專業(yè)方向完整齊備，包括機械設(shè)計、硬件電路、光學(xué)系統(tǒng)、圖像處理等專業(yè)方向，能夠支持公司光電成像產(chǎn)品的全面研發(fā)，在多年的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)積淀中積累了豐富的經(jīng)驗。此外，公司管理團隊在光電成像行業(yè)也擁有多年的工作和管理經(jīng)驗，積累了豐富的產(chǎn)品設(shè)計和加工制造經(jīng)驗，具有較強的管理能力。紅外熱成像系統(tǒng)涵蓋集成電路、電子電路、信號處理、圖像處理等多個領(lǐng)域，涉及微電子、材料、機械、熱學(xué)、光學(xué)等多學(xué)科領(lǐng)域，除了在高等院校相關(guān)專業(yè)的學(xué)習(xí)研究外，人才的培養(yǎng)需要依靠公司在項目中培養(yǎng)。公司始終重視人才隊伍的培養(yǎng)和建設(shè)，不斷引進高端人才，形成不斷擴大的優(yōu)秀研發(fā)團隊與深厚的人才儲備。經(jīng)過多年項目經(jīng)驗積累及人才自主培養(yǎng)和引進吸收，公司在團隊與人才儲備方面的競爭力不斷凸顯。（4）完備的資質(zhì)和質(zhì)量管理體系公司自成立以來就非常重視并不斷完善自身的管理體系，公司于2014年10月著手開展質(zhì)量管理體系建設(shè)工作，各部門按照實際業(yè)務(wù)工作情況合理劃分了質(zhì)量管理體系職能。根據(jù)ISO9001質(zhì)量管理體系要求和GJB9001武器裝備管理體系要求，公司已具備完備的質(zhì)量管理體系文件。2018年7月，公司通過了GJB9001C-2017武器裝備管理體系要求的換版現(xiàn)場審查，并以新的質(zhì)量管理體系要求為標(biāo)準(zhǔn)，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中嚴(yán)格執(zhí)行，嚴(yán)把產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)，持續(xù)強化內(nèi)部質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的實施，層層抓落實、抓到位，確保質(zhì)量方針和質(zhì)量目標(biāo)的實現(xiàn)。目前公司已獲得從事武器裝備科研生產(chǎn)所需的資質(zhì)。（5）產(chǎn)品整體設(shè)計和集成能力公司擁有較強的整體設(shè)計和集成能力。紅外熱成像產(chǎn)品多屬于定制產(chǎn)品，綜合光學(xué)、電子、通訊、機械等多方面的技術(shù)，公司通過發(fā)揮探測器測試分析、光學(xué)、電路、圖像處理與算法等各方面的能力，能夠形成良好的產(chǎn)品整體設(shè)計方案。公司具有強大的探測器測試分析能力，能夠掌握不同廠家、不同品種探測器的性能和優(yōu)缺點，綜合各種技術(shù)和產(chǎn)品其他部分的運用，有針對性助強補弱，形成有競爭力的產(chǎn)品方案。公司在光學(xué)、電路、圖像處理與算法領(lǐng)域有長時間的技術(shù)積累和技術(shù)能力。光學(xué)鏡頭方面，掌握了從材料、鍍膜到裝調(diào)的核心技術(shù)。電路及圖像處理算法方面的技術(shù)通過與其他方面的整體設(shè)計與配合，能夠生成高質(zhì)量的輸出結(jié)果，能夠在高速旋轉(zhuǎn)的情況下，實現(xiàn)快速、準(zhǔn)確、高精度的周視，該系統(tǒng)是涵蓋光機電的復(fù)雜系統(tǒng)，并將周視系統(tǒng)應(yīng)用于民用領(lǐng)域。

　　問：公司在民營企業(yè)中脫穎而出簽訂軍品大單的原因?

　　答：公司是國內(nèi)較早參與軍用紅外熱成像裝備研制的民營企業(yè)之一，憑借多年持續(xù)的研發(fā)投入以及技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢，在軍用紅外熱成像設(shè)備領(lǐng)域擁有較為突出的競爭力。同時，公司定位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，基于自身技術(shù)優(yōu)勢，與總體單位建立了良好的互補合作關(guān)系。公司不謀求成為整機供應(yīng)商，不直接參與軍品整機競標(biāo)，而是配合總體單位進行詳細的方案論證、方案設(shè)計、樣機研制、技術(shù)優(yōu)化、部件選型等工作，為總體單位參加軍方組織的產(chǎn)品競標(biāo)活動提供全方位的產(chǎn)品和技術(shù)支持。公司基于自身的核心技術(shù)優(yōu)勢，與總體單位密切合作，提供核心組件與整體產(chǎn)品的解決方案。在“十三五”期間，作為核心部件供應(yīng)商，多次配合總體單位獲得軍品型號競標(biāo)第一名，獲得批量訂單。

　　問：制冷與非制冷產(chǎn)品的區(qū)別以及公司兩類產(chǎn)品的營收占比?

　　答：制冷與非制冷機芯差異主要體現(xiàn)在探測器類型、工作溫度、工作波段、電磁干擾、信號衰減與特別算法、原始圖像、靈敏度、探測距離、功耗、體積及重量和使用壽命等方面；制冷熱像儀和非制冷熱像儀差異主要體現(xiàn)在機芯、鏡頭、焦距、整體裝調(diào)難度、靈敏度和探測距離的不同等方面；制冷光電系統(tǒng)和非制冷光電系統(tǒng)差異主要體現(xiàn)在熱像儀、轉(zhuǎn)動速度、靈敏度和探測距離的不同等方面。非制冷產(chǎn)品主要應(yīng)用于近距離、小范圍、對識別度要求相對較低、體積小、使用靈活、攜帶方便等應(yīng)用場景，如單兵望遠鏡、瞄具等軍用領(lǐng)域，測溫儀、安防監(jiān)控等民用領(lǐng)域。制冷產(chǎn)品主要應(yīng)用于遠距離、大范圍、高識別度、高速運動、跟蹤識別鎖定等應(yīng)用場景，如飛行器的識別、跟蹤、鎖定、引導(dǎo)等軍用領(lǐng)域；工業(yè)氣體檢測、油田、自然保護區(qū)、森林防火等大范圍的監(jiān)控等民用領(lǐng)域。2018年，公司主營業(yè)務(wù)收入中，制冷產(chǎn)品和非制冷產(chǎn)品銷售收入及占比差異不大。2019-2020年制冷與非制冷產(chǎn)品的銷售收入均有所提高，但非制冷產(chǎn)品銷售收入及占比增加較多，主要系受新增非制冷融合機芯訂單的影響。

　　問：公司民品產(chǎn)品的發(fā)展情況如何?

　　答：公司2011年成立至2013年，民品業(yè)務(wù)主要為民用非制冷紅外熱成像機芯與熱像儀，主要通過采購美國FLIR公司的系列非制冷機芯，進行深度二次開發(fā)后，為民用安防行業(yè)系統(tǒng)集成商、手持類觀瞄整機、紅外醫(yī)療等行業(yè)用戶提供紅外熱成像機芯以及熱像儀的配套。其中，曾配套參與過青藏鐵路沿線視頻監(jiān)控項目、森林防火監(jiān)控項目、醫(yī)療用熱像儀項目等。2013年開始，隨著公司的發(fā)展，技術(shù)積累不斷增強，市場認可程度不斷提高，公司開始拓展各種民用熱像儀業(yè)務(wù)，主要包括高端民用安防業(yè)務(wù)、光電系統(tǒng)業(yè)務(wù)、醫(yī)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)、工業(yè)測溫與工業(yè)氣體檢測業(yè)務(wù)等。熱成像技術(shù)在工業(yè)檢測領(lǐng)域市場前景廣闊，既有已經(jīng)比較成熟的應(yīng)用，也有前景廣闊的新興領(lǐng)域，比如工業(yè)測溫、氣體檢測等。公司成立了全資子公司熱感科技，專注于工業(yè)檢測產(chǎn)品業(yè)務(wù)，也是本次募投項目之一。

　　問：本次募投項目的主要投資內(nèi)容是什么?

　　答：本次募投項目是光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)、工業(yè)檢測產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)三個項目，主要投資于購進紅外綜合測試平臺等研發(fā)、試驗設(shè)備以及員工薪酬等方面。

　　問：公司未來的戰(zhàn)略方向是怎樣?

　　答：公司具有完整的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售體系，多年來在紅外熱成像技術(shù)研發(fā)、積累的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)的發(fā)展新趨勢，積極開拓光電成像產(chǎn)品在軍用和民用領(lǐng)域的應(yīng)用。在擴大產(chǎn)品開發(fā)的同時，公司將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極開拓新客戶，提升公司產(chǎn)品品牌影響力，提高公司經(jīng)營管理水平，致力將公司發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的光電成像技術(shù)和產(chǎn)品的綜合提供商。在當(dāng)前紅外熱成像、多光譜成像行業(yè)擁有良好發(fā)展機遇的背景下，公司將充分發(fā)揮研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)制造和客戶資源等優(yōu)勢，持續(xù)深耕紅外熱成像，積極探索紅外、微光、紫外等多光譜融合光電成像技術(shù)及應(yīng)用，作為專注于光電成像技術(shù)和產(chǎn)品的綜合提供商不斷提升在下游應(yīng)用領(lǐng)域的市場規(guī)模。公司將進一步深化內(nèi)部管理改革，不斷優(yōu)化研發(fā)激勵機制，以研發(fā)核心技術(shù)為基礎(chǔ)，以高效的研發(fā)為手段，以發(fā)展自身過硬的產(chǎn)品實力為重點，進一步提升產(chǎn)品的市場占有率，保持、提升盈利能力。同時，公司還將以本次發(fā)行股票和募集資金投資項目的實施為契機，繼續(xù)鞏固提升在技術(shù)、服務(wù)、質(zhì)量、品牌等方面的綜合競爭優(yōu)勢，進一步擴大產(chǎn)能、拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，實現(xiàn)公司的持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

　　問：目前公司的紅外鏡頭是自產(chǎn)嗎?未來會大規(guī)模對外出售嗎?

　　答：公司采取高端鏡頭自研自產(chǎn)、貨架鏡頭直接外購的通行做法。鏡頭也是紅外系統(tǒng)中的核心部件，尤其是高端鏡頭對于系統(tǒng)性能具有重要影響。公司掌握了技術(shù)難度較大的高端中波制冷鏡頭的設(shè)計與裝調(diào)技術(shù)，公司將設(shè)計的鏡片交由國內(nèi)的光學(xué)加工廠進行定制化采購，然后自己完成高端鏡頭的裝調(diào)。對于技術(shù)難度較低的紅外鏡頭（如非制冷長波鏡頭），目前已有很多光學(xué)加工廠具備設(shè)計與生產(chǎn)能力，非制冷長波鏡頭已逐漸成為貨架產(chǎn)品。公司在光學(xué)技術(shù)上的布局為高端鏡頭自研自產(chǎn)，貨架鏡頭直接外購，這種策略也是紅外行業(yè)先進企業(yè)的通行做法。未來公司鏡頭產(chǎn)品仍以內(nèi)配套為主。

　　問：紅外鏡頭與可見光鏡頭的區(qū)別?

　　答：1）材料不用可見光鏡頭的材料是玻璃，而紅外鏡頭是鍺、硅等晶體材料；2）裝調(diào)工藝不同紅外光學(xué)材料不透射可見光，在裝配過程中會逐漸遮擋，裝配完成后無法再觀察到鏡頭內(nèi)部的情況；裝配過程不可測量性，沒有裝配完成則無法進行任何測試。當(dāng)最終測試出現(xiàn)異常時，也無法直觀的判斷問題所在。因此紅外鏡頭的裝調(diào)難度比可見光大。

　　問：公司從獲取軍工訂單到實現(xiàn)銷售的通常時間周期是怎樣的?

　　答：公司配合總體單位完成武器裝備的研發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)，承擔(dān)分/子系統(tǒng)、部件組件方面的研發(fā)和生產(chǎn)工作。公司軍用配套產(chǎn)品從研發(fā)到量產(chǎn)的主要節(jié)點有方案設(shè)計階段、工程樣機階段（初樣階段和正樣階段）、定型階段、列裝階段。軍工訂單型號產(chǎn)品從預(yù)研到批產(chǎn)的時間差異較大，周期較短的產(chǎn)品1-2年可以批產(chǎn)，周期長的產(chǎn)品研制周期可能超過十年。近幾年，隨著國防建設(shè)力度不斷加強，很多裝備縮短了研制周期，部分裝備提出了“邊研制、邊批產(chǎn)”的緊迫需求。一般列裝型號產(chǎn)品的批產(chǎn)周期在3-5年以上，主力產(chǎn)品及其后續(xù)改進型號往往可以持續(xù)十年以上。目前公司配合總體單位主要提供的分/子系統(tǒng)和核心關(guān)鍵部件組件，從跟蹤項目需求開始，到配合總體單位參與方案論證、樣機測試、實物競標(biāo)等環(huán)節(jié)，一直到定型并實現(xiàn)批量銷售，周期較短的產(chǎn)品在1年左右，周期較長的產(chǎn)品需要2-3年時間。

　　問：公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位是什么?

　　答：公司基于對國內(nèi)紅外熱成像行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢的深刻理解，現(xiàn)階段定位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，作為軍用總體單位及民用系統(tǒng)集成商的核心部件專業(yè)配套企業(yè)；同時專注和強化紅外熱成像技術(shù)與產(chǎn)品的深入研究，在關(guān)鍵技術(shù)方面實現(xiàn)突破與創(chuàng)新，致力于成為國內(nèi)外一流的專業(yè)紅外熱成像企業(yè)。

　　問：紅外產(chǎn)品在民用領(lǐng)域的發(fā)展空間是怎樣?

　　答：在國際市場上，隨著新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展，紅外熱成像產(chǎn)品成為民用領(lǐng)域的重要消費市場，紅外熱成像產(chǎn)品可以應(yīng)用于新興經(jīng)濟體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市管理、工業(yè)生產(chǎn)、交通管控以及資源勘探等領(lǐng)域，需求廣闊。在國內(nèi)市場上，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟持續(xù)增長，紅外熱成像產(chǎn)品將在工業(yè)現(xiàn)代化進程中發(fā)揮更大的作用，例如應(yīng)用于現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)中的工業(yè)檢測、生產(chǎn)制造管理、電氣自動化等領(lǐng)域，以及未來城市建設(shè)中的城市監(jiān)控、檢驗檢疫、消防安保等領(lǐng)域。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級及消費水平提高，未來我國民用紅外熱成像產(chǎn)品將更多的應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域，市場規(guī)模在不斷擴大，需求空間廣闊。

　　問：公司毛利水平如何?

　　答：2018年至2020年，公司毛利分別為3,944.87萬元、6,753.22萬元和16,103.00萬元，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大而逐年上升，綜合毛利率分別為44.99%、40.95%和49.20%，整體上保持穩(wěn)定，波動的原因主要系受到客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響所致。三類產(chǎn)品機芯、熱像儀、光電系統(tǒng)的毛利率也基本維持在40%-50%。

　　問：公司軍民品業(yè)務(wù)的占比是多少?未來軍民品占比預(yù)計是多少?

　　答：2018-2020年公司軍品業(yè)務(wù)占比分別是29.62%、63.44%、78.48%，民品占比分別是70.38%、36.56%、21.52%，2019年以來軍品銷售收入占比大幅度超過了民用產(chǎn)品，主要原因是公司參與配套的軍工總體單位項目逐步定型，并在2019年和2020年持續(xù)訂貨。未來公司的軍品占比也會更多一些。

　　問：公司哪些工藝需要外協(xié)?

　　答：外協(xié)委托加工主要包括電路板加工及焊接工序和結(jié)構(gòu)件等。