天風(fēng)證券股份有限公司孫海洋對(duì)百隆東方進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《綁定優(yōu)質(zhì)客戶鞏固成長(zhǎng)引擎，產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)百隆東方給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為8.40元，當(dāng)前股價(jià)為7.14元，預(yù)期上漲幅度為17.65%。證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，該研報(bào)作者對(duì)此股的盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度為54.55%，對(duì)該股盈利預(yù)測(cè)較準(zhǔn)的分析師團(tuán)隊(duì)為國(guó)信證券的丁詩(shī)潔。

　　百隆東方(601339)

　　百隆東方：深耕色紡紗三十余年，量?jī)r(jià)齊升共促業(yè)績(jī)高增

　　公司為我國(guó)色紡紗龍頭公司之一，主營(yíng)中高端色紡紗線，目前已形成自生為主、外協(xié)為輔的“小批量、多品種、快速反應(yīng)”經(jīng)營(yíng)模式。重視產(chǎn)品差異化、功能價(jià)值化、鏈條增值化等創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)完善產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新機(jī)制，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供源動(dòng)力。

　　棉價(jià)上漲疊加產(chǎn)能利用率回升，助推公司業(yè)績(jī)高增。受益于棉價(jià)上漲及訂單數(shù)增長(zhǎng)，2021Q1-3營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.95%至55.57億元，公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利13.3-13.9億元，同增263%-280%，主要系產(chǎn)能利用率提升，訂單增加、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)等因素綜合影響。

　　色紡紗龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固，時(shí)尚、快反契合下游需求助推滲透率提升

　　相較其他印染方式，色紡紗兼具高科技、環(huán)保節(jié)能、時(shí)尚、高性能等優(yōu)勢(shì)，毛衫、針織面料領(lǐng)域應(yīng)用相對(duì)成熟，梭織面料尚處起步階段，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大。穩(wěn)定客戶群、工藝技術(shù)、充足現(xiàn)金流構(gòu)筑色紡紗行業(yè)壁壘，中小企業(yè)進(jìn)入較困難，龍頭企業(yè)占據(jù)中高端市場(chǎng)份額穩(wěn)固，百隆東方、【華孚時(shí)尚(002042)、股吧】?jī)杉移髽I(yè)占據(jù)國(guó)內(nèi)大部分中高端色紡紗市場(chǎng)。

　　順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先發(fā)布局越南，享受關(guān)稅優(yōu)勢(shì)低成本擴(kuò)張

　　公司自2013年布局越南，憑稅收優(yōu)惠、低生產(chǎn)成本等優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)張，兼具先發(fā)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，目前已形成100萬(wàn)錠紗產(chǎn)能，2021年7月公司定增募集不超10億元擴(kuò)建越南39萬(wàn)錠紗線項(xiàng)目，預(yù)計(jì)22/23年產(chǎn)能逐步釋放。

　　頭部?jī)?yōu)質(zhì)客戶增長(zhǎng)穩(wěn)健，供應(yīng)份額居前且持續(xù)提升

　　下游快時(shí)尚、運(yùn)動(dòng)休閑品牌快速發(fā)展，公司憑借創(chuàng)新研發(fā)、全球布局、快速響應(yīng)能力不斷打磨自身優(yōu)勢(shì)，逐步占據(jù)優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈核心位置；第一大客戶營(yíng)收占比穩(wěn)步提升，2020年占總營(yíng)收比例超25%。