公司事件：公司發(fā)布2021 年度業(yè)績快報：2021 年度公司預(yù)計實現(xiàn)營收6.03 億元，同比增長11.43%；歸母凈利潤1.02 億元，同比增長48.87%。

　　深耕射頻連接器領(lǐng)域二十載，2021 年歸母凈利潤同比增長48.87%：公司目前主營業(yè)務(wù)為射頻同軸連接器、射頻同軸電纜組件、射頻電纜等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信及防務(wù)市場，主要客戶包括華為、RFS 等全球知名通信設(shè)備廠商以及中國航天科技集團、中國電子科技集團等央企集團下屬企業(yè)或科研院所等。

　　就公司發(fā)布的2021 年業(yè)績快報來看，公司的營收與利潤規(guī)模提升穩(wěn)定。就單季度來看，2021Q4 公司營收1.51 億元，同比增長0.90%，環(huán)比減少-8.08%；歸母凈利潤0.29億元，同比增長37.42%，環(huán)比增長24.74%。公司營收規(guī)模和利潤規(guī)模增加的主要原因系1)公司深耕防務(wù)市場，不斷拓展國內(nèi)民品領(lǐng)域及國際市場的需求；2)公司不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，產(chǎn)銷規(guī)模的擴大和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化導致毛利增加，致使公司營收規(guī)模、經(jīng)濟效益同步穩(wěn)定提升。雖然2021Q4 公司營收環(huán)比小幅減少，但歸母凈利潤環(huán)比增加24.74%，2021 全年營收和歸母凈利潤分別達60326.72 萬元(同比增長11.43%)和10194.65 萬元(同比增長48.87%)。整體而言，公司業(yè)績穩(wěn)中有進，經(jīng)營狀況良好。

　　多年技術(shù)積累+持續(xù)研發(fā)投入，航天、防務(wù)、民品三大領(lǐng)域齊頭并進，5G 建設(shè)、民用衛(wèi)星方面優(yōu)勢明顯：公司技術(shù)研發(fā)水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，系統(tǒng)配套能力強，在成本控制和交付能力方面具有一定優(yōu)勢。經(jīng)過多年不懈努力，公司現(xiàn)已掌握了射頻同軸連接器設(shè)計、制造核心工藝技術(shù)，積累了豐富的電連接器特別是微型連接器的生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)驗，主要核心技術(shù)居國內(nèi)先進水平，部分達到了國際先進水平。公司近年來研發(fā)投入較高，主要投入于以下三個方面：1)航天領(lǐng)域：應(yīng)對航天領(lǐng)域需求及新的應(yīng)用；2)防務(wù)領(lǐng)域：由于目前人工使用環(huán)境和技術(shù)要求特殊，公司在新品研發(fā)、新結(jié)構(gòu)驗證等方面投入較高；3)民品方面：主要投入于5G、商用衛(wèi)星的解決方案等方面。

　　在5G 建設(shè)領(lǐng)域，公司目前主要尋求在5G 通用配套上有所突破，向客戶提供5G 機內(nèi)的快速連接方案，同時向歐洲或者其他國家出口類似產(chǎn)品。雖然近兩年國內(nèi)外5G市場發(fā)展放緩導致公司民用5G 配套業(yè)績下滑，根據(jù)公司公告，公司預(yù)期2022 年該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展相對2021 年將會有較大改善。另外，公司通過多年在航天運用領(lǐng)域的積淀，憑借技術(shù)積累，在民用衛(wèi)星通訊領(lǐng)域也呈現(xiàn)出較為明顯的優(yōu)勢。

　　智能化、數(shù)字化產(chǎn)業(yè)基地即將建成，防務(wù)產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)計將大幅突破：根據(jù)公司公告，目前公司防務(wù)產(chǎn)線處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，防務(wù)產(chǎn)線產(chǎn)能利用率基本上超過100%，民品產(chǎn)線則基本平衡。在產(chǎn)能提升方面，公司一方面通過建設(shè)新的產(chǎn)業(yè)基地解決產(chǎn)能不足的問題；另一方面通過在蘇州、洛陽設(shè)立分公司來協(xié)調(diào)產(chǎn)品的配套生產(chǎn)，通過地域優(yōu)勢降低成本，提升運營效率。根據(jù)公司公告，公司募投資金主要用于富士達產(chǎn)業(yè)基地項目(二期)，目前主體工程完成量在80%左右，預(yù)計2022 年5 月基建工程可全部完工。隨著產(chǎn)業(yè)基地的投入使用，公司產(chǎn)能預(yù)計將有大幅度提升，同時公司產(chǎn)量增長并不會對市場價格造成重大影響，射頻連接器市場價格將平穩(wěn)有序。

　　投資建議：公司作為我國射頻連接器行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的典范，在技術(shù)儲備、研發(fā)投入、客戶基礎(chǔ)等方面都具有顯著優(yōu)勢，目前正往5G 建設(shè)、民用衛(wèi)星通訊等領(lǐng)域進軍。隨著【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】基地的投入使用，公司產(chǎn)能預(yù)計也將有大幅提升。目前公司的最新市值為35 億元，PE(TTM)為34X，建議關(guān)注。