近日，【金字火腿(002515)、股吧】(002515.SZ)發(fā)布2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元，同比下降28.79%,歸母凈利潤為4285.39萬元，同比下降27.74%,扣非凈利為2112.53萬元，同比下降78.86%。

　　作為“牛散”任奇峰22億元入主金字火腿后的首份年報(bào)，公司業(yè)績不盡如人意，未達(dá)1億元承諾凈利潤。金字火腿稱，公司業(yè)績下滑的主要原因是受生豬價(jià)格下跌影響，公司品牌肉業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，金字火腿的品類多元化尚未見成效，品牌肉和特色肉量價(jià)齊跌，植物肉的培育較為緩慢，公司毛利率連續(xù)下滑3年，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等舉措未改善盈利能力。

　　業(yè)績下降3成未達(dá)承諾

　　在生豬行業(yè)周期整體下行中，任奇峰盯上了金子火腿。去年8月27日，任奇峰通過“股權(quán)受讓+定向增發(fā)”，持有金字火腿38.69%股份，成為上市公司新實(shí)控人。蟄伏資本市場的幕后大佬，首度走至臺(tái)前。

　　與任奇峰不同的是，金字火腿似乎不受機(jī)構(gòu)投資者青睞。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，去年二季度，還有包括天弘中證食品飲料指數(shù)型基金A、銀華食品飲料量化優(yōu)選股票型A等9家公募基金持倉金字火腿，不過三季度和四季度就沒有公募基金持有這只股票。從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，去年上半年機(jī)構(gòu)投資者接連進(jìn)行了9次聯(lián)合調(diào)研，下半年金字火腿沒有對外披露機(jī)構(gòu)調(diào)研公告。

　　從股價(jià)表現(xiàn)來看，隨著今年年初預(yù)制菜概念股大漲，金字火腿的股價(jià)在今年1月14日曾達(dá)到6.46元，創(chuàng)一年來的新高，不過，此后股價(jià)開始回落，截至3月23日收盤，金字火腿報(bào)4.92元/股，較上述股價(jià)高點(diǎn)下跌超過20%。

　　值得注意的是，根據(jù)去年任奇峰收購金字火腿時(shí)的約定，金字火腿原實(shí)控人施延軍及一致行動(dòng)人巴瑪合伙企業(yè)承諾，2021-2023年金字火腿經(jīng)審計(jì)歸母凈利不低于1億元、1.3億元和1.7億元?？梢钥吹剑?021年，金字火腿0.42億元的歸母凈利潤，遠(yuǎn)不及業(yè)績承諾。

　　近日，開源證券研報(bào)顯示，金字火腿短期業(yè)績承壓，長期看多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，由于品牌肉業(yè)務(wù)虧損，開源證券下調(diào)金字火腿2022-2023年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2023年歸母凈利分別為1億元和1.4億元。

　　2018年剝離中鈺資本，聚焦主業(yè)后，金字火腿業(yè)績有所改善。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018-2021年，金字火腿的營業(yè)收入分別為4.26億元、2.82億元、7.10億元和5.06億元，歸母凈利潤分別為-0.08億元、0.34億元、0.59億元和0.43億元，波動(dòng)性較大。

　　可以看到，2020年金字火腿的業(yè)績達(dá)到近4年來的最高水平，然而2021年，金字火腿未能延續(xù)增長趨勢，2021年金字火腿第三季度和第四季度分別虧損785.53萬元和1394.52萬元，扣非后凈利潤則進(jìn)一步下滑至虧損915.84萬元和2705.89萬元。

　　雖然金字火腿業(yè)績有所提升，但是盈利能力仍走下坡路。2018年公司的毛利率為42.09%，到了2021年下降到20.35%。從凈利率來看，2018年由于公司業(yè)績虧損，凈利率為-22.69%，2019年增長到11.78%，去年又下降到8.28%。

　　植物肉培育進(jìn)展慢 品牌肉量價(jià)齊跌

　　金字火腿的品類多元化成效并不顯著，2020年金字火腿確立了火腿、傳統(tǒng)肉制品、定制化品牌肉類三大業(yè)務(wù)板塊。去年，公司又進(jìn)行了細(xì)分，其中主營產(chǎn)品中式火腿、歐式發(fā)酵火腿、火鍋火腿等屬于發(fā)酵肉制品子行業(yè)，大肉香腸、香腸、臘肉、醬肉、淡咸肉、烤腸、XO醬、火腿海鮮醬等屬于特色肉制品行業(yè)，個(gè)性化定制品牌肉屬于肉類行業(yè)。

　　其中，2020年寄予厚望的品牌肉，2021年就遇挫。去年公司品牌肉營業(yè)收入同比下滑57.9%至1.78億元，毛利率為-10.59%。金字火腿表示，公司2021年銷售的品牌肉部分原料是之前采購，2021年豬肉價(jià)格下跌后市場售價(jià)下降，導(dǎo)致品牌肉業(yè)務(wù)利潤下降。

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2019年以來，金字火腿品牌肉的銷量和單價(jià)均在下滑，特別是2021年品牌肉的銷量也近乎腰斬，銷售單價(jià)從2019年的29.54元/公斤，下降到2021年的20.34元/公斤。

　　此外，金字火腿的特色肉制品在經(jīng)過2020年的量價(jià)齊漲后，銷量和單價(jià)也在走下坡路，公司該產(chǎn)品的單價(jià)由2020年的90.81元/公斤，回落到2021年87.78元/公斤，毛利率也由2020年的48.37%下降到2021年的36.77%。

　　從去年金字火腿的定增來看，5萬噸肉制品數(shù)字智能產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目總投資額為10億元，其中包括年產(chǎn)1.4萬噸火腿智能生產(chǎn)線，年產(chǎn)2萬噸傳統(tǒng)肉制品及即食軟包裝產(chǎn)品智能生產(chǎn)線，年產(chǎn)1.4萬噸品牌肉及預(yù)制調(diào)理肉制品智能生產(chǎn)線，年產(chǎn)2000噸植物肉智能生產(chǎn)線及國家豬肉加工技術(shù)研發(fā)分中心(金字美食研發(fā)中心)、肉掌門肉類網(wǎng)上交易平臺(tái)、肉類產(chǎn)業(yè)網(wǎng)紅直播基地等。

　　金字火腿的植物肉產(chǎn)品備受外界關(guān)注，不過近年來的培育進(jìn)展頗為緩慢。2019年10月，金字火腿推出牛肉味植物肉餅，股票在6個(gè)交易日內(nèi)收獲5個(gè)漲停板。2020年5月15日，金字火腿繼續(xù)推出新品金字植物臘腸。2020年金字火腿在投資者關(guān)系活動(dòng)上指出，植物肉產(chǎn)品剛剛推出市場，還處在培育階段，目前銷量較小，銷售占比不高。

　　去年6月，有投資者向金字火腿提出疑問，為何公司植物肉培育兩年之久，卻一直沒有進(jìn)展。金字火腿回復(fù)稱，植物肉產(chǎn)品是公司確定的未來業(yè)務(wù)重點(diǎn)，公司將持續(xù)培育，這是一個(gè)較長的過程。在2021年的年報(bào)中，金字火腿未對植物肉的的產(chǎn)品品類以及培育進(jìn)展做出說明。