2022-04-22華龍證券占運(yùn)明,邢甜對【電氣風(fēng)電(688660)、股吧】進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《深度研究報(bào)告：海風(fēng)具相對優(yōu)勢，估值存安全邊際》，本報(bào)告對電氣風(fēng)電給出評級，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為14.07元，當(dāng)前股價(jià)為7.64元，預(yù)期上漲幅度為84.16%。

　　電氣風(fēng)電(688660)

　　營業(yè)收入與凈利潤雙增。公司發(fā)布2021年年報(bào)，2021年公司實(shí)現(xiàn)營收239.72億元，較上年同期增加15.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.07億元，較上年同期增加21.68%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4.17億元，同比增長37.93%。

　　行業(yè)成長可期，投資賽道可守。在國家碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略背景下，風(fēng)能行業(yè)在2022年繼續(xù)高增長，十四五期間我們預(yù)計(jì)風(fēng)電裝機(jī)年均復(fù)合增長率將超13.5%，每年的新增裝機(jī)量約為45-55GW。海上風(fēng)電裝機(jī)由于基數(shù)低與海風(fēng)的特有優(yōu)勢，十四五期間的復(fù)合增長率或更高，樂觀預(yù)測CAGR或超58%,十四五期間新增裝機(jī)預(yù)計(jì)超100GW。

　　海風(fēng)地位穩(wěn)固，在手訂單充足。在2021年全球風(fēng)電整機(jī)商新增裝機(jī)排名中，電氣風(fēng)電以新增裝機(jī)5.34GW的數(shù)據(jù)位列全球第9。2021年國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)47.57GW,電氣風(fēng)電國內(nèi)排名第五。海上裝機(jī)容量達(dá)到4.1GW,居全球首位，國內(nèi)市占率達(dá)24%。報(bào)告期內(nèi)公司新增訂單3,010.9MW，累計(jì)在手訂單7,945.5MW，在手訂單充足。

　　盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)2022-2024年的凈利潤分別為5.73億元、6.53億元、7.51億元，EPS分別為0.43元、0.49元、0.56元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為22倍、19.3倍、16.8倍?；诠乐捣治?，電氣風(fēng)電12個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.07元，給予“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、未來業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)、疫情導(dǎo)致業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、整體資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司的風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)假設(shè)不成立導(dǎo)致的結(jié)論偏差

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，電氣風(fēng)電（688660）好公司評級為2.5星，好價(jià)格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)