2022年5月10日【張小泉(301055)、股吧】（301055）發(fā)布公告稱：華寶基金邢瀚文 丁靖斐 盧毅、光大永明資產(chǎn)王申璐 王鵬 楊赫塵、富蘭克林鄧普頓Tony Sun、中信建投證券葉樂于2022年5月7日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：線下渠道顆粒度細(xì)化的趨勢下,公司刀剪的體量能否支持相關(guān)費(fèi)用的投放?

　　答：首先，顆粒度細(xì)化主要是跟張小泉自己相比，公司從2010年開始啟動渠道顆粒度細(xì)化，要求在每省有專門的銷售人員和核心經(jīng)銷商；從2016年開始將相關(guān)要求細(xì)化到地市，從今年開始，我們希望各地市要做得完備，繼續(xù)在有條件的三線城市布點(diǎn)。其次，隨著刀剪和非刀剪類產(chǎn)品類目的不斷擴(kuò)充，線下渠道銷售收入體量也隨之增大，從費(fèi)用端看，公司僅提供貨架、店招及部分促銷品等，整體支出不高，所以目前來看是公司有能力支撐半獨(dú)立終端或小型全獨(dú)立終端的渠道商業(yè)模式的。

　　問：公司多賽道的發(fā)展模式是否過于分散?

　　答：1）我們認(rèn)為公司應(yīng)該做有擔(dān)當(dāng)?shù)拿褡迤放?，為老百姓提供更好的家居服?wù)；2）公司涉足電商并成為刀剪品類龍頭后，逐步開始嘗試新的品類，在2018年提出要圈定消費(fèi)場景布局產(chǎn)品，一個事業(yè)部負(fù)責(zé)一類產(chǎn)品，在線上渠道端，消費(fèi)者有在一家網(wǎng)店進(jìn)行一站式采購的需求；線下渠道端，商超也希望品牌商可以針對大產(chǎn)品類目進(jìn)行集約整合，公司也順應(yīng)渠道的趨勢不斷豐富產(chǎn)品品類；3）從業(yè)績增長角度，非刀剪類目近幾年也保持了較好的增長，也是多賽道發(fā)展有一定成果的佐證。

　　問：公司市占率在未來是否會進(jìn)一步提升?

　　答：刀剪行業(yè)整體市場格局較為分散，而且大部分的參與者，在生產(chǎn)、品牌、渠道等領(lǐng)域都處于相對比較初級的階段，公司認(rèn)為在自動化生產(chǎn)、品牌力提升、渠道細(xì)化等多領(lǐng)域已經(jīng)走在了行業(yè)前列，在多方面能力提升和資源整合下，公司的市占率也必將可以得到有效地提升。

　　問：行業(yè)白牌化的趨勢下,對公司市場份額是否會有沖擊?

　　答：對整個行業(yè)肯定會有一定沖擊，以拼多多平臺為例，我們作為拼多多的KA級商家，在該平臺銷售增速一直很好，公司作為百姓品牌，產(chǎn)品價格區(qū)間很寬，對我們沒有太大的沖擊。同時，拼多多本身也多次表態(tài)希望做一個有品牌有質(zhì)量的性價比平臺，其作為公司很好的渠道下沉平臺，對陽江產(chǎn)能的釋放也有很好的幫助。

　　問：公司高端刀剪產(chǎn)品如何構(gòu)建優(yōu)勢?怎么看國外高端品牌?

　　答：我們認(rèn)為，高端產(chǎn)品不僅要在產(chǎn)品設(shè)計、工藝流程、質(zhì)量把控上做到頂尖，還特別需要渠道端的配合，目前在我國整個刀剪行業(yè)幾乎看不到別的品牌布局高端銷售渠道，張小泉算是第一個吃螃蟹的，公司已陸續(xù)進(jìn)入百貨公司和購物中心等渠道，有機(jī)會在高端的消費(fèi)渠道展示自己高端的產(chǎn)品。同時，國貨興起的潮流是不可逆的，越來越的消費(fèi)者更傾向于選擇國貨，目前中國消費(fèi)者能買到的真正高端國外刀剪品牌只有雙立人，絕大多數(shù)國外品牌沒有找到很好銷售通路，這也給了張小泉很好的潛力和機(jī)會發(fā)展高端產(chǎn)品。從質(zhì)量來看，我們認(rèn)為同樣的價格下，張小泉刀剪的質(zhì)量不會遜色于國外的品牌。

　　問：為什么公司有些產(chǎn)品會選擇代工?

　　答：公司刀剪產(chǎn)品一直發(fā)展較快，產(chǎn)能爬坡不及銷售增速，所以需要代工廠來補(bǔ)充產(chǎn)能，這些工廠類似于公司的衛(wèi)星工廠，合作經(jīng)營時間久，生產(chǎn)經(jīng)驗足，再加上質(zhì)量端由公司監(jiān)管，會保證產(chǎn)品和張小泉自身生產(chǎn)產(chǎn)品的一致性。除刀剪等張小泉工廠可以自主生產(chǎn)的產(chǎn)品外，公司對于其它產(chǎn)品一直采用“技貿(mào)工”的戰(zhàn)略，自己出技術(shù)圖紙進(jìn)行設(shè)計，然后做貿(mào)易、做銷售，最后如果銷售得很好，才會決定自建產(chǎn)線。

　　張小泉主營業(yè)務(wù)：公司是一家集設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的現(xiàn)代生活五金用品制造企業(yè)

　　張小泉2022一季報顯示，公司主營收入2.09億元，同比上升28.09%；歸母凈利潤1245.75萬元，同比下降45.96%；扣非凈利潤1207.36萬元，同比下降47.24%；負(fù)債率25.11%，投資收益18.18萬元，財務(wù)費(fèi)用0.36萬元，毛利率36.21%。

　　該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為19.3。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入835.83萬，融資余額增加；融券凈流入705.15萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，張小泉（301055）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)