伴隨“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、“雙碳”目標(biāo)、“中國(guó)智造”等政策方針的不斷深入實(shí)施,以及消費(fèi)者對(duì)照明產(chǎn)品更健康、更高端、更智能的需求，在過(guò)去的2021年，照明行業(yè)在多層壓中也迎來(lái)諸多機(jī)遇。

　　2021年年報(bào)收官，上市照企歐普照明、三雄極光、【佛山照明(000541)、股吧】，雷士照明、名家匯成績(jī)單一一披露?？傮w來(lái)看，行業(yè)回暖營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但最終落到口袋的收益，各家差異明顯，毛利率普遍下滑。在資金實(shí)力方面，短期內(nèi)5家企業(yè)不存在償債壓力，但面對(duì)總市值的集體縮水，這些照企或許將面臨來(lái)自股東的壓力。

　　歐普照明規(guī)模領(lǐng)先，佛山照明增速最快

　　營(yíng)收方面，歐普照明繼續(xù)穩(wěn)居第一，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約11%，來(lái)到88.47億元，距離百億大門又近了一步。佛山照明以27.44%的增速?zèng)_刺50億元臺(tái)階，錄得營(yíng)收47.73億元。

　　另外三雄極光、雷士國(guó)際、名家匯也均有不同程度增長(zhǎng)，三雄極光以15.66%的增速排名第二。營(yíng)收額墊底的是名家匯，而在增幅上，雷士國(guó)際排位靠后。

　　歐普照明營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)，得益于其積極探索強(qiáng)化各渠道能力建設(shè)，圍繞家居、商照、電商、海外等四大板塊，歐普照明2021年在全國(guó)各城市級(jí)別市場(chǎng)建立了超過(guò)3500家零售專賣店、120000家五金網(wǎng)點(diǎn)。同時(shí)其線上智能化產(chǎn)品銷售快速增長(zhǎng)，線上智能家居照明占比超40%。

　　佛山照明營(yíng)收增速變快，一部分原因在于并購(gòu)企業(yè)的并表，其對(duì)南寧燎旺的業(yè)績(jī)并表，實(shí)現(xiàn)收入7.07億元，凈利潤(rùn)2886.29萬(wàn)元。

　　三雄極光總營(yíng)收的增長(zhǎng)則是由各板塊營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的支撐。其產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋商業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明、家居照明、戶外照明等，在這五大業(yè)務(wù)板塊上，營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。其中商用照明板塊貢獻(xiàn)最大，家居照明板塊，營(yíng)業(yè)收入（不含電商渠道銷售）同比增長(zhǎng)27.32%。

　　佛山照明凈利遭“腰斬”，名家匯虧損墊底

　　在led產(chǎn)業(yè)鏈中，5家照企均屬于下游企業(yè)，原材料漲價(jià)也是行業(yè)內(nèi)共同面臨的問(wèn)題，影響著毛利率和凈利潤(rùn)。

　　整體來(lái)看5家照企毛利率在16.89%-33%之間，差距不算太大。不過(guò)同比均出現(xiàn)下滑，其中雷士照明下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)最穩(wěn)定；波動(dòng)最大的為名家匯，下降12.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　在凈利潤(rùn)方面，5家企業(yè)合計(jì)6.62億元，名家匯嚴(yán)重拖了后退。

　　歐普照明以9.07億元的凈利潤(rùn)排名第一，其10.29%的凈利率同樣第一；排名第二的佛山照明營(yíng)收創(chuàng)新高，但凈利潤(rùn)同比幾近“腰斬”，而且則連續(xù)4年下滑，從2018年的9.97%下滑至5.6%，其毛利率在5家企業(yè)中墊底，和自己比也是連續(xù)兩年下降，成本開(kāi)支增高是一大影響因素；

　　毛利大幅下滑，凈利潤(rùn)墊底的名家匯同比虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，2020年其凈利潤(rùn)虧損3.5億元，2021年虧損5.27億元，凈利率為-95.77%。佛山照明存貨最多，歐普照明最能回款

　　在應(yīng)收賬款上，歐普照明最少，同時(shí)其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高，另外其存貨排名第二，為8.38億元，說(shuō)明其回款能力強(qiáng)，同時(shí)貨源相對(duì)充足。而且其現(xiàn)金短債比1.01，雖然排名最后，但在能夠覆蓋短債的情況下，側(cè)面說(shuō)明其資金利用效率高。

　　整體來(lái)看，貨幣資金和短債償還能力上，5家企業(yè)貨幣資金均能覆蓋短債。

　　佛山照明貨幣資金最為充足，手握23.82億元現(xiàn)金，一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債2.55億元，現(xiàn)金短債比9.34，償還短債能力排名第二。值得注意的是，2020年佛山照明短期借款為0，2021年增加至2.27億元，佛山照明披露主要系本期新增短期銀行借款所致，不過(guò)其貨幣資金同比增加了13.02億元。

　　雷士國(guó)際償還短債能力最強(qiáng)，現(xiàn)金短債比達(dá)25.80，其短期借款僅0.4億元，在5家企業(yè)中最少，其貨幣資金為10.32億元，排名第二。

　　三雄極光貨幣現(xiàn)金同比上期末增長(zhǎng)29.5%至5.97億元，其短期借款由上期末的40萬(wàn)元大漲125倍至0.5億元，另外一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.21億元，貨幣現(xiàn)金仍遠(yuǎn)高于短債，現(xiàn)金流同樣較為充沛。

　　名家匯貨幣資金同比減少1.56億元，短期借款同比減少3.35億元，對(duì)于短期借款的減少，名家匯披露主要是歸還銀行貸款增加所致。

　　歐普照明總市值“腰斬”，名家匯負(fù)債率超50%

　　在總資產(chǎn)方面，5家照企僅有佛山照明規(guī)模超過(guò)百億，達(dá)163.18億元，歐普照明排名第二總資產(chǎn)90.77億元。剩下3家總資產(chǎn)加起來(lái)約99.62億元，其中雷士國(guó)際43.46億元，三雄極光33.53億元，名家匯22.63億元。

　　同時(shí)，佛山照明和歐普照明的總負(fù)債同樣位列5家企業(yè)中的前兩名，分別為59.25億元和32.47億元。

　　2020年佛山照明和歐普照明總資產(chǎn)相當(dāng)，分別為85.9億元和85.6億元，2021年佛山照明拉開(kāi)了與歐普照明的差距，差距達(dá)72.49億元。同樣在總負(fù)債上，雙方的差距也從2020年的11億元擴(kuò)大到近27億元，佛山照明總負(fù)債來(lái)到59.25億元，負(fù)債率同比攀升至36.31%，而歐普照明35.77%的負(fù)債率為近5年低位值。

　　名家匯負(fù)債率達(dá)53.49%，是5家企業(yè)中最高的一家，總負(fù)債為12.11億元，其總資產(chǎn)和總負(fù)債均為近5年來(lái)最低值。

　　三雄極光負(fù)債率為33.50%，是近5年來(lái)最高值，總負(fù)債為11.23億元，也是近5年來(lái)最高值。

　　截至2021年末，雷士國(guó)際總資產(chǎn)為43.46億元，是近5年來(lái)最低值，其總負(fù)債約10.62億元，同樣是近5年內(nèi)的較低值，所以其負(fù)債率僅為24.43%，比2020年同期升高0.22個(gè)百分點(diǎn)，在5家企業(yè)中最低。

　　在總市值方面，5家照企中僅有名家匯同比市值出現(xiàn)增長(zhǎng)，從28.49億元增至34.57億元。其余4家均出現(xiàn)不同程度縮水。排名第一的歐普照明是5家照企中唯一一家市值破百億的企業(yè)，為121.88億元，不過(guò)與自己的去年222.03億元相比，僅剩下55%左右，總市值“腰斬”。佛山照明、三雄極光、雷士國(guó)際分別縮水16.14億元、9.21億元以及4.2億元。

　　在凈資產(chǎn)收益率上，4家為正，名家匯一家為負(fù)。與去年同期相比，有3家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下滑，分別是名家匯、三雄極光、以及佛山照明，下滑幅度分別為114.12%、88.76%以及27.32%。

　　漲幅最大的企業(yè)是雷士國(guó)際，同比增長(zhǎng)111.45%至0.18%，但在5家企業(yè)中排名靠后；歐普照明ROE漲幅次之，同比增長(zhǎng)5.79%至16.63%，是5家中股東獲得回報(bào)最大的一家。