上半年利潤增幅較大,Q2較Q1業(yè)績增速快:公司發(fā)布2017半年報(bào)實(shí)現(xiàn)營收31.66億元,同比增長31.90%;歸母凈利潤3.03億元,同比增長500.64%;EPS0.21元;ROE5.74%。分季度看,Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收15.33億元,同比增長30.7%,歸母凈利潤1.55億元,同比增長606.8%,Q2較Q1業(yè)績增速快。報(bào)告期綜合毛利率為27.39%,同比增長4.72%,主要原因是高端裝備制造業(yè)務(wù)的數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品銷量持續(xù)增長,新產(chǎn)品高光機(jī)、玻璃精雕機(jī)等開始批量出貨,毛利率保持在較高水平,驅(qū)動(dòng)凈利潤快速增長。

　　高端裝備業(yè)績增長迅猛,消費(fèi)電子精密構(gòu)件業(yè)績小幅提高。分產(chǎn)品來看,2017H1,公司消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19.28億元,同比增長10.16%;數(shù)控機(jī)床等高端裝備制造業(yè)務(wù)營收12.51億元,同比增長66.73%。

　　精密結(jié)構(gòu)件進(jìn)行了生產(chǎn)資源整合和產(chǎn)能調(diào)減,盈利能力有所提升。隨著金屬機(jī)殼在千元機(jī)滲透率的不斷上升,金屬結(jié)構(gòu)件需求將保持較快增長,公司已積累OPPO、華為、三星等知名手機(jī)廠商,未來業(yè)績有望持續(xù)攀升。此外,公司繼續(xù)推動(dòng)金屬精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目產(chǎn)能釋放及產(chǎn)品良率提高,整合消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的生產(chǎn)資源,進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)減,提升主營塑膠、壓鑄、強(qiáng)化光學(xué)玻璃、粉末冶金等全資子公司自動(dòng)化水平,增強(qiáng)該業(yè)務(wù)的盈利能力,帶動(dòng)凈利潤增長。

　　3C自動(dòng)化提供長期增長動(dòng)力,公司布局發(fā)展智能制造服務(wù)業(yè)務(wù)。2017H1創(chuàng)世紀(jì)貢獻(xiàn)營收13.22億元,占總營收的42%,實(shí)現(xiàn)凈利潤3.24億元。創(chuàng)世紀(jì)加強(qiáng)海外市場拓展,力爭數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品最大化地替代進(jìn)口,實(shí)現(xiàn)了銷量的持續(xù)增長并獲得了南美洲、歐洲等地區(qū)的客戶。推動(dòng)高光機(jī)、玻璃精雕機(jī)、2.5D掃光機(jī)等新產(chǎn)品批量出貨。3D熱彎設(shè)備已出樣機(jī)、正處于小批量試制階段。雙面玻璃+金屬中框技術(shù)方案是未來中高端手機(jī)標(biāo)配,玻璃精雕機(jī)、熱彎機(jī)需求量將持續(xù)釋放。此外,設(shè)立中創(chuàng)智能從事智能制造系統(tǒng)集成服務(wù);設(shè)立勁勝孵化器建設(shè)中小型科技企業(yè)孵化平臺(tái)。公司通過香港勁勝投資參股融資租賃公司,形成智能制造業(yè)務(wù)與融資租賃業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的良性循環(huán)。公司不斷增強(qiáng)智能制造系統(tǒng)解決方案的服務(wù)能力,向智能工廠系統(tǒng)集成總承包服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

　　投資建議:公司是國內(nèi)精密結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè),收購創(chuàng)世紀(jì)積極布局3C自動(dòng)化領(lǐng)域,我們預(yù)計(jì)公司2017年-2019年的凈利潤分別為6.74億元、9.28億元、11.50億元,EPS分別為0.47元、0.65元、0.80元,成長性突出;繼續(xù)給予買入-A的投資評級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為12.00元。