時光匆匆，2015年6月12日的5178點至昨天，正好一年。反思一下，當時的估值水平是怎樣的呢？

　　當時，1塊錢在創(chuàng)業(yè)板上只能買到7分錢的凈資產，在主板上只能買到1毛3分8的凈資產；2800家上市公司中，有2000家公司的大股東在減持(如匯金公司)；股票的發(fā)行量在增加，由原來的一個月十余家增加到二、三十甚至四十家(光國泰君安一家的發(fā)行量就等于二、三十家上市公司發(fā)行的總量)；雙向交易已經建立好，空頭們已經準備充分；收杠桿的行為在進行；場外配資收緊，場內杠桿收縮。因此當時我發(fā)出了要警惕的信號。

　　5178點的情況跟1929年大股災前夜的情況類似。當時，A股每天的成交量高達2.35萬億，創(chuàng)下全球新高；IPO的數(shù)量也創(chuàng)下全球新高；A股有效的流通換手率十天至兩周即可換手一遍，這很恐怖。

　　有報道稱，30%的大學生開始炒股，甚至高考結束的當天就有考生去證券公司開戶。當然，嘲笑李大霄的人數(shù)當時也創(chuàng)下新高。這不禁讓我想起，1929年股市大崩盤之前，巴布森先生提前預測到了股災，但遭到了很多人的嘲笑、不屑、諷刺，滿街的人向他掄起耳光。這種情況也發(fā)生在我身上，回憶當時的辯論、報道、文章，漫山遍野的攻擊、各種反對的聲音十分恐怖，連空氣都是凝固的。所有人都在興頭上，不希望有人說股災會出現(xiàn)，地球頂會到來。

　　但李大霄為何要作出如此論斷呢？他說，老人要把養(yǎng)老錢留下來，父母要把孩子的撫養(yǎng)費留下來，大學生要把學費留下來，要把治病錢留下來，把杠桿降下來，把房子拿去銀行抵押貸款的要停下來，這是賣股買房而非賣房買股的好時候，因為地球頂已經到了。這是人類有史以來最大的泡沫，比郁金香泡沫、密西西比泡沫、比南海泡沫事件還要嚴重，這是超過1億人參與的泡沫，需要很長的時間來消化。

　　今天談起這些，不是為了證明自己有多正確，而是為了反思，因為嬰兒底也受到了嘲笑、攻擊、謾罵。所有人都不看好股市，大量多頭轉為空頭，而當很多人遠離這個市場時，投資機會就悄然出現(xiàn)了，嬰兒底已經到來。