在市場經(jīng)歷黑色星期一后，滬深指數(shù)早盤繼續(xù)低開然后小幅反彈，午后開盤保險、銀行等金融權重股小幅跳水再度拖累指數(shù)下行，隨后在創(chuàng)業(yè)板強勢反彈翻紅的帶動下，滬深指數(shù)先后止跌翻紅。截止收盤，滬指小幅上揚0.35%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)稍強漲幅0.67%。從盤面上，煤炭、鋼鐵、有色等周期股表現(xiàn)強勢領漲，而周一強勢護盤的銀行、證券跌幅居前，兩市成交僅有4123億元，能量明顯萎縮。

　　周二市場最大的亮點當屬煤炭板塊的強勢大漲，且成功帶動指數(shù)深V反彈翻紅，在上午9：30發(fā)改委召開新聞發(fā)布會，發(fā)改委發(fā)言人明確表示，煤炭去產(chǎn)能主要是去無效低效產(chǎn)能，煤炭出現(xiàn)階段性供應偏緊是由多方面造成的，去產(chǎn)能對正常供應帶來的影響是有限的。

　　另外我們從中國煤炭資源網(wǎng)消息得到，由于受到內(nèi)蒙70周年大慶節(jié)日影響，鄂爾多斯地區(qū)對煤炭的限制嚴格，對于一些在產(chǎn)煤礦要求不能超產(chǎn)，深圳要求部分煤礦在7月17號以后停止生產(chǎn)。我們認為煤炭去產(chǎn)能速度有望超預期，當前又處于夏季高溫節(jié)點，煤炭需要端有望持續(xù)增加，再疊加內(nèi)蒙70周年大慶，導致產(chǎn)地煤炭供應延續(xù)緊張，煤炭出現(xiàn)階段性供應將有效支撐煤炭價格上行。另一方面煤炭周期股的中報業(yè)績預期向好和近期市場情緒對周期股的市場偏好等因素將有望帶動煤炭板塊繼續(xù)反彈。

　　周二市場在殺跌過程中，創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅，這直接刺激了市場人氣的回暖，并帶領各大指數(shù)紛紛上行，但是出于客觀的角度，我們認為周二創(chuàng)業(yè)板的上漲只是技術性的超跌反彈，從中長期的角度來看并不改變整體下降的趨勢。我們認為原因有這幾點：首先，從估值角度來看，當前創(chuàng)業(yè)板PE估值仍在36.2倍，依舊高于歷史低值28倍，而中證500當前估值32.5倍，也高于歷史估值低值16.6倍，所以仍有調(diào)整消化的空間。再者，從業(yè)績角度上看，創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績增速7%嚴重不達預期，在此前幾年高并購帶來的壓力未消，未來創(chuàng)業(yè)板個股的業(yè)績依舊面臨致嚴峻考驗，業(yè)績下滑風險依舊存在。最后，從監(jiān)管角度來看，監(jiān)管層對于“炒小、炒差、炒新”強監(jiān)管，而經(jīng)濟去杠桿和金融防風險的態(tài)勢不變，創(chuàng)業(yè)板公司面臨的監(jiān)管壓力依舊。因此我們認為創(chuàng)業(yè)板等小盤股依舊仍需調(diào)整，當下我們?nèi)匀唤ㄗh對創(chuàng)業(yè)板保持觀望狀態(tài)。

　　總體來看，周二滬指完成V型暴力反轉(zhuǎn)，由于剛剛經(jīng)歷過周一創(chuàng)業(yè)板的大跌，市場的情緒還未得到有效修復，因此整體做多的意愿并不是很強，反映到成交量上面就是昨日滬深兩市的總成交額僅為4000多億元，由此可見增量資金仍然處于觀望的狀態(tài)，因此我們對后市仍維持箱體震蕩的觀點。而從場內(nèi)的板塊表現(xiàn)來看，在目前這種處于存量資金博弈的大環(huán)境下，資金的分化較為嚴重，很多業(yè)績較差的個股紛紛喪失了流動性，日成交額不足千萬，以上證50為代表的大藍籌、周期性行業(yè)由于業(yè)績的確定性得到了資金的持續(xù)認可，我們相信未來A股的盈利模式會繼續(xù)向價值投資靠攏。因此，在操作上，我們?nèi)越ㄗh以有業(yè)績支撐的周期性行業(yè)為主，繼續(xù)關注鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)，圍繞著行業(yè)龍頭繼續(xù)做布局。