截至11月20日收盤，滬深兩市融資融券余額報10291.52億元。在17日凈流出規(guī)模創(chuàng)階段新高的基礎(chǔ)上，20日兩融做多力量重新占據(jù)上風，盡管當天市場融資凈流入金額僅僅為12.94億元，但從方向上看，“龍頭”布局思路并未遭到融資客厭棄，包括貴州茅臺(600519) 、中國平安(601318) （86.20+8.84%）、交通銀行(601328) （5.80+0.69%）等在內(nèi)的大市值行業(yè)龍頭股依然受到融資資金追捧，與此同時，電子、通信等科技領(lǐng)域等中小市值龍頭股也獲得部分融資客關(guān)注。短線而言，場內(nèi)白龍馬行情有望從傳統(tǒng)行業(yè)向科技領(lǐng)域的成長性龍頭品種擴散。

　　兩融余額回升

　　11月17日，A股市場發(fā)生劇震，令兩融余額止步“九連增”，截至當天收盤，兩融余額報收10291.52億元，有123.78億元資金從融資市場凈流出，創(chuàng)下今年以來單日凈流出規(guī)模第四的紀錄。但僅僅相隔1個交易日，兩融余額即重拾升勢，在1萬億元關(guān)口之上繼續(xù)開疆拓土。

　　具體來看，當天市場融資買入額為520.46億元，環(huán)比下滑87.45億元，融資償還額為507.52億元，環(huán)比下降224.18億元。不過考慮到上周五股指劇震，資金出局避險心態(tài)濃烈，20日融資交易絕對水平并不算低，基本維持在11月以來市場平均水準。伴隨融資心態(tài)緩解，當天市場融券余額也出現(xiàn)回落，從前一交易日的53.86億元減少到52.22億元。無論融資市場還是融券市場，看多后市成為主流資金的一致性預期。

　　場內(nèi)來看，當天市場主要指數(shù)大多紅盤報收，創(chuàng)業(yè)板指也重回半年線上方，行情回暖態(tài)勢明顯。這與兩融資金集體做多步調(diào)高度契合。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，20日兩融交易額占A股交易額的10.84%，為三個月來次高，折射兩融杠桿資金仍是當前重要資金力量，影響行情走勢的話語權(quán)依然較甚。從這個意義上判斷，20日兩融市場重現(xiàn)融資凈流入，或意味著后續(xù)行情走勢并不悲觀，短期可以看高一線。

　　風格偏向“白龍馬”

　　從行業(yè)表現(xiàn)來看，28個申萬一級行業(yè)中，20日出現(xiàn)上漲的有17個，通信、電子、農(nóng)林牧漁、計算機、銀行、有色金屬指數(shù)漲幅居前，分別為1.92%、1.58%、1.53%、0.90%、0.89%、0.80%。與之相對，非銀金融、食品飲料、休閑服務(wù)板塊跌幅較深，分別為1.20%、0.70%、0.64%。

　　不過從兩融行業(yè)變動來看，融資客投資布局依然呈現(xiàn)較為明顯的白馬風格。

　　一方面，當天融資凈買入額居前的板塊分別是食品飲料、銀行、通信、電子，具體凈買入額為5.77億元、4.98億元、4.87億元和4.67億元。其中食品股和銀行股均是典型的價值型白馬品種，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健、抗風險能力強，這與年內(nèi)白龍馬風格主導A股邏輯不謀而合。而昨日兩市低開高走，全天漲幅最高的行業(yè)板塊分別是家用電器、非銀金融，食品飲料指數(shù)上漲1.49%，位居行業(yè)漲幅第五。這也折射出即使經(jīng)過年內(nèi)大漲，當下投資者尋找確定性需求仍然較強，受益消費升級中長期趨勢的行業(yè)依然為市場所看好。

　　另一方面，從兩融資金進出標的股路徑看，龍頭股受捧現(xiàn)象也十分突出。如當天融資凈買入額在1億元之上的9只股票，幾乎悉數(shù)為各自行業(yè)龍頭企業(yè)，包括貴州茅臺、中國平安、交通銀行、比亞迪(002594) 、中興通訊(000063) （32.30+8.75%）等。值得注意的是，除了中國平安、貴州茅臺等傳統(tǒng)價值龍頭外，比亞迪、中興通訊等公司也赫然在列，而這兩家企業(yè)分別是新能源汽車和通信設(shè)備領(lǐng)域龍頭上市公司，表明隨著大跌帶來的中小創(chuàng)“黃金坑”，其中具備基本面支撐的“真成長”品種也開始為融資客所青睞，科技“龍頭”有望成為接下來重要的交易主線。