憑借深入的基本面研究和前瞻性把握，曾經(jīng)在債市中上演提前逃頂和堅(jiān)決抄底的鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類(lèi)?ài)斌近期接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)正在經(jīng)歷洗禮，但也在孕育機(jī)會(huì)。在信用收縮的態(tài)勢(shì)沒(méi)有根本改變的情況下，還需要擁抱安全性更高的資產(chǎn)。

　　市場(chǎng)正在孕育機(jī)會(huì)

　　經(jīng)歷過(guò)A股的大幅下挫和信用債風(fēng)險(xiǎn)的暴露，今年以來(lái)的市場(chǎng)顯得格外不平靜。但楊?lèi)?ài)斌卻認(rèn)為：“經(jīng)歷這輪洗禮之后，未來(lái)金融行業(yè)的機(jī)會(huì)非常大，中美兩個(gè)國(guó)家從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看趨勢(shì)可能是相反的?！?/p>

　　楊?lèi)?ài)斌表示，2008年金融危機(jī)之后美國(guó)整體貨幣放松，但是信用并未擴(kuò)張，杠桿也得到嚴(yán)格控制。于是，在貨幣政策放松后，金融市場(chǎng)首先獲得低成本貨幣，債券市場(chǎng)價(jià)格也因此走高，收益率隨后相對(duì)下降，隨后市場(chǎng)便開(kāi)始先后追逐高收益?zhèn)?、股票，使股票價(jià)格也隨之上漲。同時(shí)，利率降低也使企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用降低，對(duì)美股來(lái)說(shuō)是戴維斯雙擊的過(guò)程，所以美股一直處于上漲過(guò)程中。

　　“不過(guò)，美股上漲基本快到頂了。目前美國(guó)的金融資產(chǎn)價(jià)格處于歷史高位，美聯(lián)儲(chǔ)五次加息后會(huì)導(dǎo)致貼現(xiàn)利率大幅上升，進(jìn)而對(duì)美股估值產(chǎn)生壓力，同時(shí)使美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲?！彼治稣J(rèn)為，“推動(dòng)美股上漲的一個(gè)重要原因是美國(guó)企業(yè)可以大量發(fā)行便宜的債券，然后舉債回購(gòu)自己的股票，近似于‘杠桿?！?。雖然通過(guò)回購(gòu)股票可以推動(dòng)EPS上漲，但對(duì)于公司內(nèi)在價(jià)值沒(méi)有影響，僅僅是每股收益上漲。隨著利率升高，因?yàn)榈屠适菇鹑谫Y產(chǎn)上漲的過(guò)程難以為繼。”

　　“相反在中國(guó)，過(guò)去的貨幣放松主要使用財(cái)政和居民加杠桿兩個(gè)手段，信用最終流向了基建和房地產(chǎn)。但隨著未來(lái)棚改政策的調(diào)整，金融資產(chǎn)的價(jià)格有可能迎來(lái)上漲。未來(lái)信用更可能集中到三個(gè)方向：一是小微企業(yè)解決就業(yè)，二是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，三是扶貧工程?！睏?lèi)?ài)斌還表示，“鵬揚(yáng)基金一直致力于形成以宏觀基本面判斷和利率把握為核心的投研競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

　　擁抱安全資產(chǎn)

　　對(duì)于今年以來(lái)債券違約潮的出現(xiàn)，楊?lèi)?ài)斌表示之前已經(jīng)做了預(yù)演。他說(shuō)，“過(guò)去一兩年債務(wù)上升速度快，在債務(wù)急劇擴(kuò)張時(shí)不會(huì)出現(xiàn)違約，但當(dāng)債務(wù)增長(zhǎng)到一定程度時(shí)供求關(guān)系惡化會(huì)推高利率，同時(shí)債權(quán)人對(duì)債務(wù)人償付能力擔(dān)憂(yōu)也會(huì)導(dǎo)致推高融資利率。當(dāng)前已經(jīng)明確的是，未來(lái)三年是金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，國(guó)有企業(yè)和地方政府也要加快去杠桿?！?/p>

　　在信用收縮態(tài)勢(shì)沒(méi)有根本改變的背景下，楊?lèi)?ài)斌表示需要盡量購(gòu)買(mǎi)最安全的資產(chǎn)。他認(rèn)為，“債券市場(chǎng)主要是投向利率債或者超高等級(jí)的債券，股票市場(chǎng)主要是去投防御性最強(qiáng)的、最安全的股票，對(duì)于那些盈利預(yù)期很樂(lè)觀、估值很貴、安全度很低的股票，我們采取謹(jǐn)慎態(tài)度。”

　　楊?lèi)?ài)斌表示，“在內(nèi)部信用收縮，外圍也面臨擾動(dòng)因素的情形下，股票投資短期可能面臨較大壓力，但已經(jīng)具備長(zhǎng)期配置價(jià)值?！?/p>

　　資料顯示，2016年7月成立至今，已經(jīng)迎來(lái)多位投研“大咖”，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)資產(chǎn)配置處原處長(zhǎng)盧安平、【農(nóng)業(yè)銀行(601288)、股吧】金融市場(chǎng)部原副總經(jīng)理李剛、知名公募基金量化投資部原總監(jiān)江少坤陸續(xù)加盟，在主動(dòng)權(quán)益、債券、被動(dòng)權(quán)益等領(lǐng)域各成特色。2018年6月，華夏基金原總經(jīng)理范勇宏時(shí)隔6年重返公募，擔(dān)任鵬揚(yáng)基金董事長(zhǎng)，也為鵬揚(yáng)基金未來(lái)發(fā)展帶來(lái)更多想象力。據(jù)鵬揚(yáng)基金透露，范勇宏將在董事會(huì)層面把關(guān)鵬揚(yáng)基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、引入戰(zhàn)略股東和核心人才等，但不參與公司的日常經(jīng)營(yíng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，鵬揚(yáng)基金在成立的兩年時(shí)間內(nèi)已成立10只公募基金產(chǎn)品，管理規(guī)模達(dá)到125億元，發(fā)展迅速。楊?lèi)?ài)斌表示，未來(lái)，鵬揚(yáng)基金將以固定收益業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，積極打造積極債券、主動(dòng)量化、積極股票、SmartBeta指數(shù)、多元資產(chǎn)五大產(chǎn)品線和過(guò)硬的投資管理能力，為投資者提供在各種市場(chǎng)環(huán)境下都適應(yīng)自己的產(chǎn)品。