昨日立秋 大盤紅了

　　昨日，三大股指全線收陽，上證指數(shù)大漲2.74%，深證成指大漲2.98%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲2.68%，市場吹響反彈號角，兩市上漲個股達(dá)到3351只，僅137只個股下跌。昨日的反彈是在此前市場連續(xù)下跌，市場情緒悲觀之時迎來的大漲，其中，此前連續(xù)下跌的藍(lán)籌股昨日擎旗反攻，吹響了市場反彈的號角，個股全面跟漲。

　　分析人士表示，從估值水平來看，目前上證綜指PE約12.49倍、深成指PE約19.62倍、上證50PE約9.72倍、中小板指PE約23.5倍、創(chuàng)業(yè)板指PE約36.5倍，估值水平均處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)前A股市場的估值水平已經(jīng)基本上反映了相關(guān)預(yù)期，已經(jīng)具備了一定的吸引力，市場具備反彈基礎(chǔ)，建議關(guān)注周期板塊的估值修復(fù)機(jī)會，以及成長板塊的超跌反彈行情。

　　藍(lán)籌全面反攻

　　昨日，兩市三大股指全線上揚(yáng)，盤面上發(fā)生了什么？從盤面上看，藍(lán)籌股拉響了反攻的號角，能源、基建板塊攜手大漲；家電、計算機(jī)、化工、鋼鐵等多板塊全線上揚(yáng)；兩市超9成個股上漲。從市場熱點看，主板全線上漲，建筑、石油石化、家電等行業(yè)指數(shù)大漲超過4%。

　　傳統(tǒng)白馬股昨日全線大漲，【美的集團(tuán)(000333)、股吧】大漲5.58%，格力電器大漲4.09%，中國平安上漲2.99%，基建板塊中國鐵建漲停，中國交建大漲9.92%，中國電建大漲7.46%。

　　在此前幾個交易日，市場單邊下行，前期強(qiáng)勢的白馬股出現(xiàn)補(bǔ)跌。上周，上證綜指下跌4.63%，此前反彈的漲幅幾乎被蠶食殆盡；深成指跌7.46%，創(chuàng)業(yè)板指跌7.08%，創(chuàng)2016年4月來最大周跌幅。8月6日，兩市小幅低開后，一路震蕩下行，滬指險守2700點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%，深成指跌2.08%，創(chuàng)近兩年半新低。

　　而此前扛起上漲大旗的白馬股昨日反彈之前連續(xù)下跌，從7月26日至8月6日，白馬股指數(shù)8個交易日7天大跌，跌幅達(dá)到11.81%。

　　從個股來看，白馬股近期出現(xiàn)明顯回落。萬和電氣等幾只白馬股兩個月時間下跌超過30%，以5月15日的高點計算，隆基股份在兩個多月的時間里股價下跌幅度超過50%。另外，作為白馬龍頭的貴州茅臺、中國平安、云南白藥、美的集團(tuán)、【格力電器(000651)、股吧】等白馬龍頭股在市場近期的單邊下跌中也出現(xiàn)明顯回落。

　　歷史上A股市場出現(xiàn)過幾輪典型的強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情，比如2005年初表現(xiàn)強(qiáng)勢的交運、白酒等板塊個股在5月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢；2008年上半年表現(xiàn)強(qiáng)勢的農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等板塊個股在10月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢；2012年前幾個月表現(xiàn)強(qiáng)勢的白酒、醫(yī)藥、電子等板塊個股在11月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢，家電、食品飲料、休閑服務(wù)等板塊個股在今年二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢，而7月以來呈補(bǔ)跌態(tài)勢。在以往大部分的強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情中，消費股基本上都是最后一個補(bǔ)跌板塊。而【廣發(fā)證券(000776)、股吧】表示，強(qiáng)勢股補(bǔ)跌往往是市場的最后一跌，從而市場進(jìn)一步確立筑底信號。

　　底部信號不斷釋放

　　大跌之后出現(xiàn)反彈是底部特征之一。中泰證券表示，換手率處在底部區(qū)域，多數(shù)行業(yè)估值分位不足30%，市場已進(jìn)入越跌越樂觀的階段。

　　從估值上看，中證200、滬深300、深證成指PE估值接近歷史分位最低點，上證50、上證綜指估值低于歷史分位20%。

　　行業(yè)估值方面，PB估值處在歷史低位的行業(yè)有非銀金融、有色金屬、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、綜合、傳媒、采掘、電氣設(shè)備、國防軍工、銀行、醫(yī)藥等。PE估值處在歷史低位的行業(yè)有房地產(chǎn)、傳媒、電氣設(shè)備、輕工制造、化工、電子、農(nóng)林牧漁、有色金屬、鋼鐵、醫(yī)藥生物等。PE估值和PB估值均處在歷史低位的行業(yè)有房地產(chǎn)、傳媒、有色金屬、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等。

　　截至8月6日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到230只，創(chuàng)下歷史新高。分析人士表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風(fēng)險偏好被極度壓縮的反應(yīng)。

　　此外，市場近期已經(jīng)出現(xiàn)了強(qiáng)勢股補(bǔ)跌的情況，西部證券表示，強(qiáng)勢股補(bǔ)跌往往是市場的最后一跌，從而市場進(jìn)一步確立筑底信號。

　　底部信號不斷釋放的同時意味著市場逐漸進(jìn)入樂觀當(dāng)口，反彈信號出現(xiàn)，藍(lán)籌股首先“擎旗反攻”，市場上漲板塊便不斷增多，引來普漲，一如昨日市場的反彈。

　　前海開源執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示，白馬股的下跌往往是補(bǔ)跌，后市抄底資金還是會配置白馬股，白馬股補(bǔ)跌也是市場見底的一種跡象。

　　　　反彈之路開啟

　　針對底部反彈，浙商證券策略分析師曹海軍表示，短期市場處于修復(fù)期，無須過度悲觀，但應(yīng)等待更明確信號，在轉(zhuǎn)型期，權(quán)益市場調(diào)整難免。然而，無風(fēng)險利率下行有助于成長股的反彈。市場另一條主線則是經(jīng)濟(jì)下行過程中，成本下滑帶來的盈利改善行業(yè)，如火電等。消費股短期的性價比并不高，可布局中期機(jī)會。

　　另一方面，可以看到嗅覺靈敏的產(chǎn)業(yè)資本增持不斷增多，數(shù)據(jù)顯示，上周A股市場累計增持17.44億元，累計減持9.72億元，凈增持7.72億元。增減持公司數(shù)量方面，共有58家公司增持，35家減持，凈增持公司數(shù)達(dá)到23家。主板在連續(xù)兩周凈減持后上周出現(xiàn)凈增持，規(guī)模為6.36億元；而中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)連續(xù)兩周凈增持。此外，北上資金持續(xù)抄底加倉，7月份以來，北上資金已經(jīng)連續(xù)五周凈買入，截至8月7日收盤，北上資金凈流入金額累計達(dá)到365.72億元。

　　光大證券認(rèn)為，對于市場而言，兩種力量每一輪互動的結(jié)果更多的可能是底部越磨越高，不存在一帆風(fēng)順的反彈，更難有大反轉(zhuǎn)，繼續(xù)深度回調(diào)的概率雖有但并不大。

　　海通證券表示，目前市場處于中期磨底階段，其間會出現(xiàn)階段性反彈，以上證50、上證紅利為代表的價值股表現(xiàn)有望相對更優(yōu)。從以往走勢來看，在中期磨底階段的反彈行情中，以上證50、上證紅利為代表的價值股將率先見底，之后以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股都會有所表現(xiàn)。比如2010年、2012年、2013年、2016年的階段性反彈行情中，都是前期價值風(fēng)格占優(yōu)，后期輪換到成長板塊有所表現(xiàn)，尤其是科技股將吸引更多資金的關(guān)注。目前上證50中的銀行股性價比較高，且機(jī)構(gòu)配置水平偏低，政策預(yù)期邊際改善有利于銀行板塊估值修復(fù)。而在8月中MSCI季度指數(shù)評審后，A股納入MSCI新興市場指數(shù)的比例將上調(diào)至5%，均有助于價值股行情的進(jìn)一步催化。

　　針對后市，海通證券進(jìn)一步指出應(yīng)關(guān)注向上超預(yù)期因素，后續(xù)相關(guān)舉措有望顯著提升A股市場的風(fēng)險偏好。