東山精密（002384）擬引入戰(zhàn)略投資者，民企為何頻與國(guó)資搭橋？【瑞豐光電(300241)、股吧】（300241）收購(gòu)唯能車(chē)燈股權(quán)，強(qiáng)化LED汽車(chē)照明布局？股權(quán)質(zhì)押這把“雙刃劍”，為何三安光電（600703）等都在用？各LED廠引入結(jié)盟伙伴，有何戰(zhàn)略上的意義？……我們將一一為您解讀！

　　【東山精密(002384)、股吧】擬引入戰(zhàn)略投資者

　　東山精密8月7日晚間公告稱(chēng)，公司控股股東、實(shí)控人袁永剛、袁永峰擬分別轉(zhuǎn)讓2702.7萬(wàn)股和2702.7萬(wàn)股(合計(jì)占公司總股本5.05%)給蘇州堯旺，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股22.20元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為12億元。

　　點(diǎn)評(píng)：今年以來(lái)，A股持續(xù)低迷，而匯率也大幅走低。再加上P2P行業(yè)持續(xù)爆雷、上市公司股東質(zhì)押股票平倉(cāng)以及大量民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約，這種種跡象表明民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)融資變得緊張。

　　如今，金融市場(chǎng)環(huán)境變化太快，融資成本不斷上升，融資渠道不斷變化，上市公司未來(lái)發(fā)展需要資金。而國(guó)營(yíng)企業(yè)融資相對(duì)簡(jiǎn)單，再加上銀行貸款政策向國(guó)企傾斜。民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)資，可以降低未來(lái)融資難度，為企業(yè)的戰(zhàn)略提供資金保障。

　　國(guó)企具有實(shí)力、民企具有活力，它們真正的結(jié)合能夠形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　股權(quán)質(zhì)押成“雙刃劍”，三安等也在用！

　　近幾日多家LED上市公司陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布關(guān)于公司股東股票質(zhì)押情況的公告，有些上市公司是進(jìn)行股票質(zhì)押，也有一些是進(jìn)行股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押。其中，不乏【三安光電(600703)、股吧】等LED巨頭企業(yè)。

　　點(diǎn)評(píng)：A股的持續(xù)低迷，波動(dòng)較大，這給上市公司在定增和銀行貸款等融資渠道上帶來(lái)較大的難度。因此，為配合公司發(fā)展在資金層面的需求，質(zhì)押融資也便成為上市公司大股東常用手段。

　　不過(guò)，當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)下跌時(shí)，那些高位質(zhì)押的大股東將率先面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，必須及時(shí)籌措資金或者追加保證金，而如今股市動(dòng)蕩，風(fēng)險(xiǎn)較大。而辦理股權(quán)質(zhì)押的券商而言，因質(zhì)押方違約產(chǎn)生越來(lái)越多的法律糾紛。

　　可以說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押式一把“雙刃劍”，合理利用可以為公司發(fā)展帶來(lái)有利融資；如果使用不當(dāng)，將可能面臨失去上市公司控股權(quán)的局面。

　　瑞豐光電收購(gòu)唯能車(chē)燈股權(quán)

　　8月8日，瑞豐光電發(fā)布公告稱(chēng)，為更好地發(fā)揮公司LED產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，加快實(shí)現(xiàn)公司LED車(chē)燈布局，2018年8月7日，瑞豐光電與珠海市唯能車(chē)燈及裴愛(ài)國(guó)簽署了《投資意向協(xié)議》，公司擬出資1.02億元人民幣收購(gòu)唯能車(chē)燈51%股權(quán)。

　　點(diǎn)評(píng)：受市場(chǎng)規(guī)模誘惑，如今的LED汽車(chē)照明也正成為國(guó)內(nèi)LED封裝企業(yè)新一輪的投入重點(diǎn)。瑞豐光電在此領(lǐng)域頻繁布局，意在提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力，維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　不過(guò)，值得注意的是，唯能車(chē)燈2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,847.41萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1,010.81萬(wàn)元；2018上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6,682.15萬(wàn)元，凈利潤(rùn)231.83萬(wàn)元。裴愛(ài)國(guó)承諾，唯能車(chē)燈2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入不低于1.8億元，2019年、2020及2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、3300萬(wàn)元。

　　LED汽車(chē)照明產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)封閉，而且國(guó)產(chǎn)LED企業(yè)目前在國(guó)際環(huán)境中處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。從過(guò)往的業(yè)績(jī)上來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)承諾的凈利，唯能車(chē)燈面臨不小的壓力，而瑞豐光電也可能面臨并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　各LED廠或引入結(jié)盟伙伴

　　近幾年來(lái)臺(tái)灣地區(qū)的LED業(yè)者，要走出前幾年?duì)I運(yùn)谷底，最快的方法確實(shí)是引進(jìn)具實(shí)質(zhì)意義的策略性合作伙伴，不過(guò)，今年下半年，包括晶電、億光、東貝等廠的Mini LED產(chǎn)品，都將開(kāi)始小量出貨，此時(shí)，為未來(lái)的出貨進(jìn)行布局，應(yīng)更具戰(zhàn)略上的意義。

　　點(diǎn)評(píng)：其實(shí)，不止臺(tái)LED廠采取戰(zhàn)略合作模式，大陸廠商也是如此。像三安與科銳合作，合力布局全球中功率LED市場(chǎng)；鴻利智匯（300219）與陽(yáng)光照明（600261）合作，深度布局燈絲燈領(lǐng)域；歐普照明（603515）、上海三思聯(lián)手華為，發(fā)力智能照明……

　　現(xiàn)階段，LED產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，企業(yè)間的“抱團(tuán)取暖”有利于鞏固市場(chǎng)地位。但是，引入合作伙伴還只是完成了前期部分工作，而合作關(guān)系的維護(hù)與管理工作才更加重要。LED市場(chǎng)總規(guī)模仍在持續(xù)成長(zhǎng)，讓參與合作的伙伴企業(yè)都有利可圖是聯(lián)手搶占市場(chǎng)大蛋糕的基礎(chǔ)。