證監(jiān)會(huì)日前會(huì)同有關(guān)部門研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案，提出了修改公司法股份回購有關(guān)規(guī)定的建議。

　　股份回購制度的完善進(jìn)入立法程序意味著有望迎來“政策紅利”，從長遠(yuǎn)看，這一舉措有利于維護(hù)A股市場穩(wěn)定，構(gòu)建良好市場環(huán)境，將加快優(yōu)化A股市場生態(tài)，為A股發(fā)展帶來積極影響。

　　股份回購是公司在特定情形下，收購本公司已發(fā)行在外的股份。自2005年和2008年上市公司股份回購相關(guān)文件發(fā)布后，對(duì)相關(guān)制度未進(jìn)一步明確，使上市公司在回購股票過程中存在流程繁復(fù)、回購目的不明確、庫存股劃定不明晰等問題，導(dǎo)致我國上市公司進(jìn)行股份回購的情況不多，股份回購制度在穩(wěn)定市場，回報(bào)投資者等方面作用未能得到有效發(fā)揮。

　　因此，此次修正案草案有針對(duì)性地增加股份回購情形、完善實(shí)施股份回購決策程序、建立庫存股制度，補(bǔ)齊了制度短板。

　　對(duì)上市公司而言，完善股份回購制度，可更有效地減少公司在外流通股規(guī)模和公司后續(xù)分紅支出，還可縮短股權(quán)激勵(lì)實(shí)施流程，對(duì)盤活企業(yè)資金，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和提高管理經(jīng)營效率都有積極意義?；刭徆煞葑鳛閹齑婀杀Ａ艉螅谌蘸笥匈Y金需求時(shí)，可用作出售、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等用途。這對(duì)穩(wěn)定公司控制權(quán)、提升公司投資價(jià)值、建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等都有重要意義。

　　對(duì)于資本市場發(fā)展來說，從境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)看，股份回購制度，尤其是上市公司股份回購已成為資本市場基礎(chǔ)性制度安排，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等方面具有重要作用。特別是當(dāng)市場出現(xiàn)短期非理性下跌、股價(jià)普遍被低估時(shí)，通過實(shí)施回購計(jì)劃提升每股價(jià)值，促進(jìn)增量資金入市，有利于為股價(jià)穩(wěn)定提供強(qiáng)力支撐，向市場釋放正面信號(hào)，減少市場恐慌情緒，維護(hù)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　需要指出的是，庫存股制度也存在一些弊端，很容易給予上市公司市場套利的空間，若監(jiān)管不慎則容易引發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，我們?cè)谕晟乒煞莼刭徶贫鹊倪^程中，可以借鑒已建立庫存股制度的國家或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，不遺余力健全庫存股監(jiān)管制度，以防范庫存股制度淪為市場操縱和內(nèi)幕交易的工具，確保公司與其他股東之間機(jī)會(huì)平等，維護(hù)資本市場交易公正性。