隨著上市公司重組新規(guī)落地，并購重組受理、審核流程都在悄然提速。在重組受理方面，10月前兩周，證監(jiān)會(huì)并購重組委已受理13個(gè)重組方案，達(dá)到9月份全月水平。在重組審核方面，也出現(xiàn)提速跡象。

　　受理加快 兩周頂一個(gè)月

　　10月18日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》（下稱“重組新規(guī)”），從多個(gè)角度修繕了并購重組政策，以提升重組能效。

　　記者注意到，10月以來，并購重組受理、審核節(jié)奏已在悄然變化，尤其是受理情況，僅前兩周的受理數(shù)量就與9月份相當(dāng)。

　　剔除申請(qǐng)豁免的情況，10月前兩周，并購重組委共受理了13家公司的并購重組方案。其中，10月8日一天便受理了3家，14日至18日每天都有新增受理。但9月份并購重組委受理數(shù)量為13個(gè)，8月份受理了8個(gè)，7月份受理了4個(gè)。

　　同樣提速的還有并購重組委審核節(jié)奏。截至目前，并購重組委已在本月安排了6次會(huì)議，共10個(gè)上會(huì)項(xiàng)目，其中8個(gè)已經(jīng)審核完畢。9月份的數(shù)據(jù)則是開了8次會(huì)議，共審核了13個(gè)項(xiàng)目。8月份更少，只開了4次會(huì)議，審核4個(gè)項(xiàng)目。

　　令人驚訝的是，并購重組委對(duì)【嘉麟杰(002486)、股吧】的審核可謂神速。10月10日，并購重組委受理了嘉麟杰的方案，僅過了8個(gè)交易日，并購重組委51次會(huì)議就對(duì)嘉麟杰的方案進(jìn)行了審議。

　　在投行人士看來，重組新規(guī)落地在一定程度上說明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場上的并購重組態(tài)度有所調(diào)整，而10月份受理、審核提速，進(jìn)一步印證上述變化。

　　標(biāo)桿案例領(lǐng)銜 過會(huì)率明顯提升

　　10月份已經(jīng)審核的8個(gè)方案，僅有1個(gè)未能通過，過會(huì)率為87.5%，而在9月份，13個(gè)方案的過會(huì)率為76.9%。

　　10月份過會(huì)項(xiàng)目中不乏標(biāo)桿性案例。例如，10月17日，并購重組委第49次會(huì)議審議通過了居然之家作價(jià)356億元借殼【武漢中商(000785)、股吧】的方案。就在不久前，武漢中商曾向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)中止該方案審查，后來很快又申請(qǐng)恢復(fù)了審核。

　　【中航善達(dá)(000043)、股吧】收購招商物業(yè)的方案同樣如此。整體來看，該方案頗為復(fù)雜，今年4月，招商蛇口便受讓中航善達(dá)22.35%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了少有的“A收A”操作，而后通過此次方案，以所持有的招商物業(yè)認(rèn)購中航善達(dá)股份，將招商物業(yè)裝入中航善達(dá)的同時(shí)，進(jìn)一步提升持股比例，成為上市公司的控股股東。該方案在10月22日召開的并購重組委第51次會(huì)議上獲無條件通過。

　　上述投行人士表示，富有創(chuàng)新性、體量較大的方案連續(xù)過會(huì)，或意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)并購重組的創(chuàng)新性持更加包容的態(tài)度。而重組新規(guī)的落地，也為更多公司在并購重組方案有所作為提供了條件。

　　松綁并非不管 業(yè)績承諾仍是重點(diǎn)

　　受理、審核提速，過會(huì)率提高，并不意味著審核就此放松。

　　10月22日，嘉麟杰擬以2.6億元收購北極光電100%股權(quán)的方案，在并購重組委第51次會(huì)議上未獲通過。審核意見顯示，公司未充分說明標(biāo)的資產(chǎn)承諾業(yè)績的可實(shí)現(xiàn)性及未來盈利能力的穩(wěn)定性，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的相關(guān)規(guī)定。

　　業(yè)績承諾一詞在重組新規(guī)中也被重點(diǎn)提及。重組新規(guī)第五十九條增加一款，明確：重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方作出業(yè)績補(bǔ)償承諾的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行補(bǔ)償義務(wù)。超期未履行或違反業(yè)績補(bǔ)償承諾的，可以對(duì)其采取相應(yīng)監(jiān)管措施，從監(jiān)管談話直至認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

　　上述投行人士表述，根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場改革12方面重點(diǎn)任務(wù)的表述，結(jié)合重組新規(guī)落地、10月份并購重組受理、審核的新變化，A股并購重組氛圍有望逐漸轉(zhuǎn)暖，一批上市公司也將因此受益。