久被冷落的新三板在2019年年末的時候，終于迎來重大利好，而在此利好的影響下，2020年的新三板或?qū)⒊霈F(xiàn)一波新的“淘金熱潮”。

　　修改后的新三板《投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定，新三板的精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別為100萬元、150萬元、200萬元，這較此前統(tǒng)一的500萬元門檻有明顯的降低。與此同時，修改后的辦法還將個人投資者資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)。同時，新辦法優(yōu)化投資者適當(dāng)性持續(xù)管理，要求主辦券商結(jié)合投資者信息及其參與掛牌公司股票交易的情況，及時更新評估數(shù)據(jù)庫，主動調(diào)整投資者適當(dāng)性匹配意見。

　　1月3日，中國結(jié)算官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)賬戶標(biāo)識有關(guān)業(yè)務(wù)的通知》，宣布可網(wǎng)上為自然人辦理“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)賬戶標(biāo)識”新增業(yè)務(wù)。記者從市場獲悉，已經(jīng)有券商在同一時刻為個人投資者開通新三板投顧業(yè)務(wù)，國泰君安“君弘APP”于當(dāng)日就上線了新三板開通的業(yè)務(wù)。

　　“此前的新三板，基本屬于機(jī)構(gòu)投資人和做市商之間的游戲，交易量極少，完全把個人投資者擋在門外?，F(xiàn)在把個投門檻大幅降低之后，將帶來兩個效應(yīng)，一是個人投資者有機(jī)會參與新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資，另一是券商作為做市商的熱情被徹底激發(fā)，可以帶領(lǐng)高凈值投資人一起投資新三板企業(yè)?！?月6日，上海一家中型券商投行部負(fù)責(zé)人丁凌對記者表示。

　　頭部券商迅速行動

　　作為頭部券商，國泰君安、申萬宏源證券是業(yè)內(nèi)首批為個人投資者辦理網(wǎng)上開通新三板投顧業(yè)務(wù)的券商做市商，可謂神速。

　　“投資者將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則在線開通精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層等不同交易權(quán)限。國泰君安君弘APP預(yù)計(jì)將成為首批為投資者在線開通新三板相關(guān)權(quán)限的券商APP，不僅支持一站式在線開通，同時自動檢測投資者開通資質(zhì)。同時，國泰君安堅(jiān)持投資者教育，在君弘學(xué)堂中開設(shè)新三板投教專題，普及投資者教育，提升投資者對于新三板的投資能力?！睂Υ?，國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人1月7日對記者表示。

　　無獨(dú)有偶，作為與新三板市場共成長，在新三板業(yè)務(wù)投入時間最久、投入人力最多的券商之一，申萬宏源證券歷來重視新三板業(yè)務(wù)?！白?019年12月30日起，申萬宏源即按照新的掛牌公司股票交易投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，正式開始受理投資者掛牌公司股票交易權(quán)限開通申請。其中，個人投資者可以臨柜或通過公司網(wǎng)站、手機(jī)APP等非現(xiàn)場方式申請開通掛牌公司股票交易權(quán)限?！鄙耆f宏源證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

　　對于新三板制度改革，前述國泰君安負(fù)責(zé)人受訪時坦言，對投資者來說，準(zhǔn)入門檻降低與分層設(shè)計(jì)將便于布局更多新三板掛牌機(jī)構(gòu)，增大投資范圍。新增的精選層中的掛牌企業(yè)有望在一年后申請轉(zhuǎn)板至滬深交易所，投資者更是有機(jī)會因此搶先聚焦主板上市機(jī)遇。對資本市場來說，本次新三板新規(guī)通過降低門檻、分層管理、交易規(guī)則及投資者適當(dāng)性管理等一系列改革措施，一方面將煥發(fā)資本市場配置活力，豐富資本市場的梯度；另一方面增加市場參與者，盤活上市公司，提升競爭力，從而帶來相關(guān)個股估值潛力的提升。

　　而申萬宏源證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，新三板改革是完善中國多層次資本市場的重要一環(huán)，其核心是從小微企業(yè)到中大型企業(yè)提供差異化的金融服務(wù)，滿足中小微企業(yè)不同階段的發(fā)展需求，促進(jìn)中小微企業(yè)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，真正做到普惠金融。

　　除了券商之外，公募、私募基金管理人也在積極參與新三板改革業(yè)務(wù)?！皩?shí)際上同樣作為做市商，無論是公募基金或者私募基金，相比于券商，在搶占個人客戶方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。因?yàn)槿虩o論在線下還是線上都擁有極為豐富的客戶資源，尤其是大客戶的數(shù)量；而且在整個新三板數(shù)十家做市商內(nèi)，券商的占比也是最多，在新三板企業(yè)分層上，對于掛牌企業(yè)的了解程度也更高?！?月8日，上海一家中型私募機(jī)構(gòu)合伙人張方杰受訪時坦言。

　　券商做市商流失局面將改觀

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，當(dāng)新三板能夠成為機(jī)構(gòu)與個人投資者共同參與的資本市場之后，這其中的業(yè)務(wù)“蛋糕”也大大的增加，曾經(jīng)一度出現(xiàn)的券商做市商“離場”的尷尬局面也將改觀。

　　1月8日，記者獲得的最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至2019年前三季度，已有13家券商徹底揮別新三板做市業(yè)務(wù)，包括東方財(cái)富證券、大同證券、川財(cái)證券等，新三板做市商從2018年底的92家，降至2019年9月30日的79家。同時，若以一家做市商退出一家企業(yè)為一次來計(jì)算的話，去年三季度做市商退出案例竟然達(dá)到1174次。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年9月份做市商退出案例總共為73起，雖然相較于當(dāng)年7月和8月的137起和101起有所減少， 但僅2019年9月30日，就有5起做市商退出案例，其中廣州證券退出聯(lián)訊證券、華嶺股份、德鑫物聯(lián)3家掛牌公司的做市業(yè)務(wù)，廣發(fā)證券和安信證券分別退出奔騰集團(tuán)和聯(lián)飛翔的做市業(yè)務(wù)。

　　而從頭部券商來看，2019年以來，國泰君安、長江證券、安信證券等券商的做市公司數(shù)量則維持在百家左右，顯示了頭部券商對新三板的堅(jiān)守。

　　“事實(shí)上，新三板的改革一直在進(jìn)行中，經(jīng)過7年的發(fā)展，雖然去年新三板做市商減少以及退出做市的案例增加，但是現(xiàn)在看來，留存下來的券商手中還在做市的企業(yè)，其中絕對有好公司。這些企業(yè)在經(jīng)過幾年孵化，極有可能‘魚躍龍門’成為主板的上市公司，這也是券商開始火速行動起來，配合政策帶領(lǐng)個人投資者參與其中的重要原因?！睂Υ?，上海一位新三板長期資深觀察人士李佳告訴記者。

　　不過在李佳看來，個人投資人參與新三板投資伴隨著券商服務(wù)的提升，并不意味著其中的風(fēng)險(xiǎn)降低，畢竟新三板的交易制度與主板不同，掛牌機(jī)構(gòu)的申報(bào)交易價格也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板上市公司，一旦踩雷也有可能損失慘重，所以個人投資者在尋找投資標(biāo)的的時候一定要謹(jǐn)慎。