新年開市首周，A股市場在首個交易日大跌后，迅速進入反彈行情。股市的短期下跌也引來資金涌入，部分投資者選擇通過申購交易型開放式指數(shù)基金(以下簡稱“ETF”)抄底，一周之內(nèi)凈流入份額超過50億份。其中，證券和科技主題ETF備受青睞，多只基金凈流入超10億份。在業(yè)內(nèi)人士看來，股票ETF份額的快速增長，離不開投資者“低位布局”的共識和對“春季行情”的預(yù)期。長期而言，市場仍將回歸自身邏輯，股市的結(jié)構(gòu)性機會更加明確，部分行業(yè)景氣度提升的趨勢不會改變。

　　“逢低布局”成共識

　　開年首個交易周，A股市場整體呈現(xiàn)先抑后揚的趨勢，自首日大跌后，連續(xù)4個交易日上漲。而短期的調(diào)整也使得部分資金涌入被動投資市場，借道股票ETF以期實現(xiàn)抄底。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月3日-7日的5個交易日內(nèi)，股票ETF累計凈流入54.63億份。其中，證券類ETF和科技類ETF占據(jù)前列，為首的國泰中證全指證券公司ETF凈流入14.66億份，同屬于科技類ETF的華夏中證5G通信主題ETF和華寶中證科技龍頭ETF則緊隨其后，分別凈流入12.5億份和10.05億份。

　　對于資金涌入股票ETF的原因，國泰基金表示，節(jié)后第一個交易日的市場暴跌，給資金提供了較好的布局時機，之后幾個交易日，指數(shù)逐漸震蕩回暖，投資者情緒也逐漸趨于理性，“逢低布局”成為共識，股票ETF以其透明度高、交易便捷、費用低廉等優(yōu)勢成為投資者布局市場低位的得力工具。

　　證券科技主題受青睞

　　如果說股票ETF成為資金在低位布局的得力工具，那么證券主題ETF和科技主題ETF更成為投資者的“香餑餑”。例如上文提及的多只相關(guān)主題ETF在近一周獲超10億份額的凈流入。若拉長時間來看，2020年開年至今，投資者布局證券和科技板塊的整體趨勢同樣未變，為首的5只產(chǎn)品累計凈流入超過135億份。

　　國泰基金表示，證券板塊彈性較大，具備高貝塔屬性，是市場風險偏好的風向標，常獲得嗅覺靈敏的資金率先布局。而高科技行業(yè)無論從短期、長期的角度來看，均處在景氣上行周期，是國家戰(zhàn)略發(fā)展的方向。

　　滬上一位第三方基金銷售機構(gòu)研究員也指出，證券板塊往往是股市向上行情到來之前的“排頭兵”，近期“春季行情”有望開啟，證券主題ETF或是受此影響獲市場資金密集申購?？萍及鍓K則是在此前調(diào)整之后，部分估值過高的企業(yè)有所調(diào)整，再次迎來布局良機，在長期看好科技板塊的趨勢下，部分機構(gòu)投資者也加大了對相應(yīng)主題ETF的投入。

　　而就投資者申購的分布情況，北京一位市場分析人士指出，雖然近年來個人投資者參與股票ETF申購的數(shù)量持續(xù)增多，但目前來看，機構(gòu)投資者仍是主力，而且不僅包括保險、社保等機構(gòu)，部分傾向于短線操作的私募機構(gòu)也廣泛參與。另外，從對市場趨勢的敏感程度而言，相對更加專業(yè)的機構(gòu)投資者也往往能更快地對投資機會進行判斷和入局，普通投資者則相對會慢一些。

　　長期趨勢不變

　　就后市趨勢來看，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，短期的負面影響并不會改變A股長期的走勢，各個行業(yè)的發(fā)展規(guī)律也不會被打破。華寶基金量化投資部總經(jīng)理徐林明強調(diào)，從長期來看，市場仍將回歸自身邏輯，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、政策寬松逆周期調(diào)節(jié)強化和中長期資金持續(xù)入市的背景下，股市的結(jié)構(gòu)性機會更加明確。從風險溢價的角度，市場已然進入中長期安全邊際非常高的區(qū)域，當疫情緩解市場反彈時，結(jié)構(gòu)是中短期的重點。徐林明進一步表示，疫情催化了醫(yī)療、在線文娛、遠程通信等行業(yè)的發(fā)展，而受疫情影響小且與全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度聯(lián)動，由風險偏好、流動性環(huán)境、景氣度三因素共同驅(qū)動的消費電子、半導(dǎo)體、新能源等科技行業(yè)投資機會也有望進一步強化。

　　而對于證券和科技板塊的發(fā)展，國泰基金認為，證券板塊具有高貝塔屬性，是市場風險偏好的風向標。長期而言，隨著證券法的修訂逐步落地，證券市場全面深化改革將進一步落實，資本市場活力進一步被激活，投資環(huán)境進一步改善，投資者信心進一步增強，市場交易會更加活躍。

　　在高科技行業(yè)方面，短期來看，受疫情影響，線上應(yīng)用場景的使用時間大大加長，視頻會議、網(wǎng)上購物、AR及VR游戲等場景的市場需求不斷增加，半導(dǎo)體、通信、計算機等高科技行業(yè)的需求受到提振；長期來看，高科技行業(yè)正處在景氣上行周期。板塊的成長加速期正在逐漸到來，后市依然非常值得期待。