近日，好想你擬以7.05億美元向百事飲料公司出售杭州郝姆斯食品有限公司100%股權(quán)，也即以近50億元賣出百草味所屬公司的全部股權(quán)。

　　百草味創(chuàng)立于2003年，是國(guó)內(nèi)線上休閑零食頭部品牌之一，產(chǎn)品涵蓋堅(jiān)果炒貨、水果干、肉干肉脯、糕點(diǎn)糖果等零食系列。知名度堪與三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥三R名。

　　同時(shí)對(duì)于好想你來說，百草味屬于其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是最主要的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)來源。2018年、2019年，好想你的營(yíng)業(yè)收入分別為49.49億元、59.61億元，而百草味所屬公司郝姆斯分別貢獻(xiàn)了39億元、50.23億元，占比分別為78.8%、84.26%。

　　同期，好想你的凈利潤(rùn)分別為0.91億元、0.39億元，而百草味所屬公司郝姆斯分別貢獻(xiàn)了1.23億元、1.39億元，占比分別為135.16%、356.41%?？梢哉f，拋開百草味的業(yè)績(jī)，好想你近兩年業(yè)績(jī)是持續(xù)虧損的。那么好想你為何舍棄如此重要的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？

　　對(duì)賭期已結(jié)束 百草味原股東逐漸退出

　　2016年好想你收購(gòu)百草味時(shí)，雙方曾簽下對(duì)賭協(xié)議，按承諾，百草味2016年至2018年歸母凈利潤(rùn)需不低于5500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元、1.1億元。

　　事實(shí)上，百草味已出色地完成了業(yè)績(jī)承諾。三年承諾期內(nèi)，百草味分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5600萬(wàn)元、8700萬(wàn)元和1.2億元，均超出對(duì)賭協(xié)議中規(guī)定的金額。至2019年，百草味貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)在原有基礎(chǔ)上還出現(xiàn)了增長(zhǎng)。通常存在的收購(gòu)標(biāo)的在承諾期后業(yè)績(jī)變臉的情況并非發(fā)生。可以說，到目前為止，百草味的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)仍然在蒸蒸日上。

　　不過百草味所屬公司郝姆斯的原大股東卻已經(jīng)開始著手退出，有過數(shù)輪減持。好想你當(dāng)前第二股東杭州浩紅及一致行動(dòng)人杭州越群均為原郝姆斯大股東。2017年，首限售股解禁后，杭州浩紅大手筆減持341萬(wàn)股，去年再減持312.98萬(wàn)股。截至目前，杭州浩紅已累計(jì)減持803.98萬(wàn)股股份，杭州越群已累計(jì)減持268.74萬(wàn)股，同時(shí)好想你第三大股東張五須已累計(jì)減持424.76萬(wàn)股。

　　2月24日，好想你出售百草味公告次日，杭州越群再發(fā)擬減持公告，擬減持不超過179.16萬(wàn)股，占好想你總股本的0.35%。

　　零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇是好想你給出的變賣理由。近年眾多零售巨頭紛紛上市，洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?、來伊份、【有友食品(603697)、股吧】、三只松鼠等企業(yè)已成功登陸A股，近期另一家零食品牌良品鋪?zhàn)右采鲜性诩?，休閑食品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得日趨激烈。

　　在眾多品牌中，三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、好想你、洽洽食品、來伊份、鹽津鋪?zhàn)?019年前三季度營(yíng)業(yè)收入分別為67.1億元、54.6億元、40.4億元、32.2億元、29.1億元、9.81億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2.96億元、3.14億元、1.31億元、4億元、1507萬(wàn)元、8977萬(wàn)元。無(wú)論從營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，三只松鼠、良品鋪?zhàn)佣颊紦?jù)著行業(yè)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而百草味則稍遜一籌。

　　好想你認(rèn)為，三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手相繼上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入白熱化的階段，而公司過去針對(duì)休閑零食行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資已獲得了較高的投資收益。因此根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，應(yīng)考慮適時(shí)退出。

　　好想你已具備電商運(yùn)營(yíng)能力 凈賺40億后將聚焦主業(yè)

　　對(duì)好想你來說，百草味的歷史使命已經(jīng)完成，借助百草味在電商渠道及產(chǎn)品營(yíng)銷方面的經(jīng)驗(yàn)，好想你已完成了從傳統(tǒng)食品制造企業(yè)到全品類、全渠道、全場(chǎng)景休閑食品企業(yè)的轉(zhuǎn)變。此時(shí)賣掉百草味也不會(huì)影響好想你獨(dú)立的電商運(yùn)營(yíng)。

　　此外，此筆交易凈賺40億，或?qū)⒊蔀樯鲜泄举u資產(chǎn)的經(jīng)典案例。2016年，好想你以9.6億元收購(gòu)百草味，四年之后再以7.05億美元，約合50億人民幣出售給百事，好想你凈賺近40億元，收益率逾400%。

　　好想你稱，未來現(xiàn)金主要用于繼續(xù)大力發(fā)展紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)；償還部分銀行貸款，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減輕公司財(cái)務(wù)壓力；回購(gòu)公司股份，強(qiáng)化股東回報(bào)。主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚焦到健康食品，采取差異化競(jìng)爭(zhēng)模式，避免陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f，賣出百草味后，既能聚焦主業(yè)，又能避免紅海競(jìng)爭(zhēng)。

　　對(duì)百草味來說，賣身于世界500強(qiáng)企業(yè)百事公司也未必不是一件好事。首先，百事的品牌背書、產(chǎn)品開發(fā)理念、全球供應(yīng)鏈能力、營(yíng)銷資源都能給予百草味更好的資源與全球視野，有助于其建立起國(guó)際品牌形象，從而從低毛利率環(huán)境中“跳”出來。

　　好想你50億出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)百草味，或許是一個(gè)三方共贏的選擇。