截至本周五收盤（3月13日），萬得全A市盈率（PE-ttm，）報(bào)17.06倍，市凈率（PB-lf）報(bào)1.67倍，分別是十年均值的100.6%、85.7%。

　　 　　本周，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，美股在一周之內(nèi)熔斷兩次，亞太股市也普遍大幅下跌。相比之下，A股在全球范圍內(nèi)，相對(duì)抗跌，周內(nèi)上證指數(shù)下跌4.85%，若在平時(shí)，這可能是個(gè)不小的跌幅，但在當(dāng)下非常時(shí)期，這一表現(xiàn)已經(jīng)足以說明A股自身動(dòng)能的強(qiáng)勁。

　　本周下跌后，A股估值有了明顯下壓，目前萬得全A的估值水平，正好是十年均值一線，考慮到今年是十三五收官之年，且中國(guó)率先沖疫情中走出來，大基建，新基建呼之欲出，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有保障。

　　另一方面，當(dāng)下A股估值并不高，相對(duì)于美股，A股的估值優(yōu)勢(shì)非常明顯，有多家國(guó)際投行預(yù)測(cè)，中國(guó)將成為全球的資本避風(fēng)港?？梢灶A(yù)見，2020年，A股的估值空間或有大的提升。

　　 　　3月13日晚間，央行宣布定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元，加上乘數(shù)效應(yīng)，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，注入市場(chǎng)的流動(dòng)性超過2萬億。雖然央行降準(zhǔn)的初衷是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但在客觀上，也給市場(chǎng)流動(dòng)性提供了支撐。下周，A股有望否極泰來。

　　行業(yè)估值方面：以市凈率角度，科技股分布的軟件、半導(dǎo)體無疑仍然是市場(chǎng)最貴的行業(yè)。但若以中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈崛起，重塑全球科技產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值角度來說，半導(dǎo)體、5G仍有較大空間。畢竟大國(guó)崛起，科技產(chǎn)業(yè)鏈重塑，這些事情是“百年未有之變局”的一部分。

　　 　　市凈率方面，估值最低的是零售、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、媒體、能源，在國(guó)家油價(jià)下跌的大背景下，能源等為代表的周期性行業(yè)其相對(duì)估值可能還有進(jìn)一步下降空間。

　　市盈率方面，相對(duì)估值最高的是軟件與服務(wù)，考慮到軟件企業(yè)確認(rèn)盈利多在四季度，等到2019年年報(bào)后，才能排除擾動(dòng)。汽車行業(yè)由于業(yè)績(jī)下滑，估值被動(dòng)抬升，成為市凈率相對(duì)較高的行業(yè)。市盈率最低的行業(yè)，依然是材料、家庭與個(gè)人用品，能源、房地產(chǎn)，在房住不炒的政策下，房地產(chǎn)估值長(zhǎng)期以來徘徊在低位，其板塊內(nèi)個(gè)股的絕對(duì)收益，可能還需依靠企業(yè)提升盈利來實(shí)現(xiàn)了。