新證券法實(shí)施至今已半年。在新證券法完善證券交易制度，尤其是優(yōu)化上市公司股東減持制度的背景下，投資者對于限售股解禁、股東減持的理解力和承載力正在穩(wěn)步提升。

　　“結(jié)合新證券法實(shí)施以來的情況看，一個(gè)比較明顯的現(xiàn)象是，投資者合法權(quán)益得到更大程度保障、市場資源配置能力更加優(yōu)化、企業(yè)融資路徑更為順暢?！眹抛C券高級研究員張立超表示，整體上看，無論是新證券法中明確的具體規(guī)則制度，還是作為資本市場改革“試驗(yàn)田”的科創(chuàng)板先行先試，資本市場改革的制度紅利正在進(jìn)一步向全市場推進(jìn)。

　　比如在完善證券交易制度方面，新證券法在以下六方面進(jìn)一步“升級”：一是優(yōu)化有關(guān)上市條件和退市情形的規(guī)定；二是完善有關(guān)內(nèi)幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規(guī)定；三是強(qiáng)化證券交易實(shí)名制要求，禁止任何單位和個(gè)人出借證券賬戶或者借用他人證券賬戶從事證券交易；四是完善上市公司股東減持制度；五是規(guī)定證券交易停復(fù)牌制度和程序化交易制度；六是完善證券交易所防控市場風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)交易秩序的手段措施。

　　其中，在具體的股東減持制度上，新證券法顯著提高了對大股東增減持信息披露要求：3月1日起不再是每增加或減少5%的表決權(quán)持股才須“亮相”，而是只要增加或者減少股份幅度每達(dá)到1%，就要在事實(shí)發(fā)生的次日通知上市公司并予公告，且要求公告內(nèi)容主要包括持股人的名稱和住所、持股名稱和數(shù)額、持股增減變化達(dá)到法定比例的日期、增持股份的資金來源以及相關(guān)股份變動(dòng)的時(shí)間及方式等；同時(shí)，新證券法還同步加重了違規(guī)減持的處罰力度，罰款上限由60萬元升級至1000萬元。

　　張立超表示，完善上市公司股東減持制度、規(guī)范股東減持股份行為有助于進(jìn)一步優(yōu)化資本市場生態(tài)環(huán)境和保護(hù)中小投資者權(quán)益，有效彌補(bǔ)減持過程中信息披露不充分、時(shí)效性不到位、市場約束性差等問題。

　　事實(shí)上，截至目前，我國已經(jīng)形成了包括《公司法》、《證券法》、中國證監(jiān)會的規(guī)章、規(guī)范性文件和證券交易所自律規(guī)則在內(nèi)的關(guān)于控股股東、持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份的規(guī)則體系，確立了以鎖定期安排和后續(xù)減持比例限制、信息披露要求為基礎(chǔ)的減持制度。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月1日至8月29日期間，A股共400家上市公司已實(shí)施完成減持計(jì)劃，其中包括1家科創(chuàng)板公司。而從正在實(shí)施減持計(jì)劃的1150家公司的情況來看，有24家為科創(chuàng)板公司。

　　值得關(guān)注的是，隨著今年7月22日科創(chuàng)板首批25家公司上市滿一年，意味著其部分限售股將迎來解禁期。盡管此前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)7月份的解禁規(guī)?；?qū)萍及逍纬梢欢〝_動(dòng)，但從當(dāng)日的實(shí)際情況來看，得益于大部分科創(chuàng)板解禁股份減持所遵守的“慢走式減持”以及兩類股東預(yù)披露等規(guī)則，截至當(dāng)日收盤，科創(chuàng)板以0.47%的漲幅宣告平穩(wěn)渡過。

　　“雖然科創(chuàng)板首批上市公司解禁規(guī)模較大，但從當(dāng)日以及此后幾個(gè)交易日的實(shí)際情況來看，可以說，新證券法完善股東減持制度，較為有效地降低了減持行為可能帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且市場表現(xiàn)較為穩(wěn)健?！睆埩⒊J(rèn)為。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析稱，隨著新證券法對大股東減持條件、信息披露等要求更加嚴(yán)苛，且進(jìn)一步加大對違規(guī)行為的處罰力度，預(yù)計(jì)未來資本市場的減持行為將更加規(guī)范，集中、大幅度以及擾亂市場等減持行為將明顯減少，進(jìn)而有利于資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行。