【深圳商報(bào)/讀創(chuàng)訊】（記者 陳燕青）在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相繼實(shí)施注冊(cè)制后，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備。有消息稱(chēng)，今年全國(guó)兩會(huì)后或全面推行注冊(cè)制。

　　消息稱(chēng)，注冊(cè)制在制度設(shè)計(jì)層面，可歸納為“三取消”及“三強(qiáng)化”：“三取消”即取消對(duì)發(fā)行價(jià)格、節(jié)奏、規(guī)模的行政管制；取消發(fā)審委，建立由交易所審核發(fā)行上市，向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)生效的發(fā)行上市審核制；取消分板塊設(shè)置的發(fā)行條件，實(shí)行差異化的上市條件，增強(qiáng)市場(chǎng)包容性和覆蓋面。

　　日前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在資本市場(chǎng)建立30周年座談會(huì)上表示，要聚焦“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重”等核心任務(wù)，以注冊(cè)制和退市制度改革為重要抓手，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

　　受創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等影響，去年A股IPO融資規(guī)模較2019年有所上升。去年8月24日注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板落地后，合計(jì)上市公司63家，總共募集660億元，較同期分別上升162.5%和427.8%。

　　注冊(cè)制改革對(duì)投資者交易帶來(lái)的最大變化是新股定價(jià)愈發(fā)市場(chǎng)化。相較于此前新股發(fā)行市盈率23倍的限制，去年創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后上市的62家新股，發(fā)行市盈率高于23倍的為52家，新股平均市盈率為35.5倍。

　　值得一提的是，去年底滬深交易所分別發(fā)布了修訂后的退市新規(guī)，將A股全市場(chǎng)退市標(biāo)準(zhǔn)與注冊(cè)制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)拉齊，這也為進(jìn)一步推行全市場(chǎng)注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)。

　　“今年落實(shí)全面注冊(cè)制存在一定的可能性，”前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，“全面注冊(cè)制將使得資本市場(chǎng)更好地支持高科技企業(yè)的發(fā)展，有利于推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，也將推動(dòng)A股市場(chǎng)走向成熟。當(dāng)然，全面注冊(cè)制也將加快市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，將使得市場(chǎng)的兩極分化進(jìn)一步顯現(xiàn)，并使得價(jià)值投資的理念盛行?！?/p>

　　銀河證券分析師蔡芳媛認(rèn)為，整體來(lái)看隨著注冊(cè)制的推行，頭部公司將愈發(fā)受到資金追捧，業(yè)績(jī)差的公司市場(chǎng)出清逐漸加速。

　　國(guó)海證券指出，注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)效率升級(jí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效率提高。市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)和淘汰制度將加大企業(yè)分化，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，資本向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集聚，單位資本價(jià)值將得到更有效的利用。注冊(cè)制的市場(chǎng)化機(jī)制偏好高成長(zhǎng)性企業(yè)，未來(lái)價(jià)值導(dǎo)向趨勢(shì)也更青睞價(jià)值創(chuàng)造型企業(yè)，而高科技產(chǎn)業(yè)普遍具有較好的成長(zhǎng)性和價(jià)值創(chuàng)造能力，因而A股融資將向高科技行業(yè)傾斜。全面注冊(cè)制也有利于市場(chǎng)形成以企業(yè)價(jià)值為投資核心的理性投資文化。

　　作者：陳燕青