5年前，通宇通訊（002792）以“基站天線龍頭”股概念登陸資本市場，當時融資8億元。當時公司相當自信地稱，募資投向的基站天線擴產(chǎn)以及射頻器件擴產(chǎn)兩個項目將分別帶來利潤8864.24萬元和1909.71 萬元。

　　然而，5年下來，上述兩個項目如期投產(chǎn)后，該公司凈利潤不增反降。2015年上市之初凈利潤為2.47億元，2020年前三季度猛降至6198.65萬。2019年更慘，凈利潤僅有2521.42萬元。

　　IPO募投項目可以說基本未達到當初所稱的業(yè)績預(yù)期，但這不妨礙通宇通訊募資的信心。近日，該公司宣布擬通過非公開發(fā)行方式募資9億元，這次募投項目為光通信，通宇通訊自稱前景同樣好。

　　募資8億元

　　募投項目有“錢景”

　　2016年3月，通宇通訊成功登陸中小板。招股書顯示，公司從事通信天線及射頻產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)，可滿足目前國內(nèi)外 2G、3G、4G 等多網(wǎng)絡(luò)制式的多樣化產(chǎn)品需求，在移動通信天線領(lǐng)域具備較強的市場競爭力。

　　產(chǎn)品銷往全球 60 多個國家和地區(qū)，客戶名單中大咖云集。全球前10大運營商，拿下中國移動、沃達豐、中國聯(lián)通、印度信實、西班牙電信、俄羅斯電信等。全球5大通信設(shè)備愛立信、華為公司、阿爾卡特-朗訊、諾基亞、中興通訊也均為公司客戶。

　　實力不俗的通宇通訊在融資方面當然毫不客氣。發(fā)行3750萬股，預(yù)計募資6.11億元，分別投向基站天線擴產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)項目、國際營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、射頻器件產(chǎn)品建設(shè)項目和補充流動資金。

　　對于上述募投項目，通宇通訊自信心很強。

　　對于基站天線產(chǎn)品擴產(chǎn)，總投資約2.24億元，使用2.03億元。根據(jù)測算，項目建設(shè)第2年可實現(xiàn)新增生產(chǎn)能力的 55%，第3年新增生產(chǎn)能力的80%，第四年達到新增生產(chǎn)能力的100%。預(yù)計項目達產(chǎn)后正常滿負荷生產(chǎn)年均銷售收入為4億元，利潤總額為1.04億元，年均凈利潤為8864.24萬元。

　　對于射頻器件產(chǎn)品擴產(chǎn)，投資總額為1.2億元，其中使用募集資金總額為8897.87萬元。建設(shè)期為18個月，建設(shè)完成后實現(xiàn)新增射頻器件產(chǎn)品產(chǎn)能10萬套/年，其中定制件3萬套/年，標準件7萬套/年。根據(jù)測算，項目建設(shè)第2年可實現(xiàn)消化新增生產(chǎn)能力的 55%，第3年消化新增生產(chǎn)能力的 80%，第四年達到消化新增生產(chǎn)能力的 100%。預(yù)計項目達產(chǎn)后正常滿負荷生產(chǎn)年均銷售收入為 1.15億元，利潤總額為2546.27 萬元，年均凈利潤為1909.71萬元。

　　對于研發(fā)中心和國際營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，通宇通訊表示，將為公司的長遠發(fā)展提供可靠的技術(shù)支持與保障，以及進一步擴大產(chǎn)品在國外的銷售規(guī)模及影響力。

　　在IPO招股書中，通宇通訊甚至發(fā)出綜合產(chǎn)能不足風(fēng)險提示：2012年至2015年前三季度，公司基站天線及射頻器件的綜合產(chǎn)能利用率分別達到91.29%、105.93%、156.86%、133.57%。隨著市場需求進一步擴大，受產(chǎn)能不足的影響，公司可能出現(xiàn)無法按時完成部分客戶對產(chǎn)品交貨期和采購量的要求，從而影響到公司與客戶良好的合作關(guān)系，進而影響公司的長遠發(fā)展。

　　最終在資本熱捧下，通宇通訊募資金額達到8.6億元，超募2.6億元。

　　上市即高光時刻

　　業(yè)績“變臉”比翻書還快

　　上市公司業(yè)績“變臉”在A股市場比較常見，但通宇通訊“變臉”有點快，上市之際的業(yè)績即是高光時刻，上市前凈利潤暴增，上市后暴跌。

　　IPO招股書顯示，通宇通訊2012年凈利潤4312萬元，2013年增長到6816萬元，2014年增至3.54億元。然而上市后，公司第一份財報就開始“變臉”，一年不如一年。2015年下滑至2.47億元，2016年進一步將至2.09億元，2018年降至億元以內(nèi)僅為4442萬元，2019年創(chuàng)下上市以來新低僅為2521萬元。

　　按照招股書預(yù)計，上市前2014年公司凈利潤為3.54億元，募資投向的基站天線、射頻器件兩個擴產(chǎn)項目預(yù)計年均凈利潤合計將超過1億元。如果一切都如招股書所說的那樣，目前公司的凈利潤應(yīng)該接近5億元。理想很豐滿現(xiàn)實很骨干，執(zhí)行的實際結(jié)果是公司凈利潤目前只有幾千萬。

　　對于國際營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，當初預(yù)計投資3000萬元，最終卻只投601.03萬元。而該公司的出口業(yè)績近年來也沒有得到提升，2014年該公司出口額約為4.68億元，2020年上半年出口額僅為2.21億元。

　　IPO招股書中計劃募投的項目共計4項，除了研發(fā)中心建設(shè)項目沒有辦法評估外，其它三個項目都難言達到預(yù)期。

　　欲再募9億元

　　募投項目相當重要

　　上一個“五年”，在8億元募資的支持下，公司凈利潤從3.5億多元下滑至目前的幾千萬元。這樣成績單，股東肯定是不滿意的。

　　但這并影響通宇通訊募資的“胃口”。近日，公司再次宣布將以非公開發(fā)行方式募資9億元。發(fā)行議案顯示，募集資金將用于：收購深圳市光為光通信科技有限公司少數(shù)股東股權(quán)項目，高速光通信器件、光模塊研發(fā)及生產(chǎn)項目，武漢研發(fā)中心建設(shè)項目，無線通信系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目和補充流動資金。

　　這次，對于募投項目，通宇通訊再給出非常充分合理的理由。

　　收購深圳光為，通宇通訊表示，深圳光為及其子公司的產(chǎn)品覆蓋全系列光收發(fā)模塊產(chǎn)品，完全符合 MSA（多源協(xié)議），被廣泛應(yīng)用于城域網(wǎng)，局域網(wǎng)，存儲網(wǎng)絡(luò)，光纖通道，光纖到戶和無線網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域，客戶輻射中國、歐洲、北美、亞太、獨聯(lián)體等多個國家和地區(qū)。目前，公司擁有深圳光為58.8235%股權(quán)，收購之后將擁有100%股權(quán)，提高控制比例，公司歸屬于母公司的凈利潤將有所增加，公司的盈利能力將得到提升，綜合競爭實力也將進一步增強，有利于保護全體股東特別是中小股東的利益，實現(xiàn)公司、股東、債權(quán)人、企業(yè)職工等利益相關(guān)方共贏的局面。

　　這次雖然沒有給出具體利潤預(yù)測數(shù)據(jù)，但強調(diào)會讓所有參與者得到共贏局面。

　　對于投資高速光通信器件、光模塊研發(fā)及生產(chǎn)項目，通宇通訊稱，有利于突破技術(shù)瓶頸，提高公司市場占有率，進而提升公司行業(yè)地位。與此同時，提升我國光通信產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵器件的自主研發(fā)能力和生產(chǎn)能力。

　　對于武漢研發(fā)中心建設(shè)項目，雖然不直接產(chǎn)生收入，但項目的實施可以幫助公司實現(xiàn) 200G、400G 相干光模塊、800G 等高速光模塊產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，極大地提升公司在光通信行業(yè)的市場競爭力。

　　對于無線通信系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，通宇通訊強調(diào)，項目順利實施，有利于借助現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)技術(shù)升級，為客戶提供全套解決方案并創(chuàng)造價值，提升公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和知名度，增強公司的核心競爭力。

　　總之一句話，9億元投資下來，將提升公司核心競爭力、提高公司行業(yè)地位。至于究竟帶來多少凈利潤，這次沒有像上次IPO一樣給出一個帶小數(shù)點預(yù)測數(shù)據(jù)。

　　不管股東滿意不滿意，這次通宇通訊不找市場上投資者募資，而是采取非公開發(fā)行方式，發(fā)行對象不超過 35 名，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%。

　　另外，通宇通訊從2017年至2019年現(xiàn)金分紅金額分別為1128.78萬元、900.91萬元、675.68萬元。