陳君君 專欄

　　市場短期仍將處于做多占優(yōu)的階段。美元兌人民幣匯率仍有貶值空間，對應(yīng)外資仍可能保持流入，不過目前的上漲更多是對此前過于悲觀預(yù)期的修正，并沒有改變當(dāng)前部分板塊相對高估的現(xiàn)實。

　　本周市場一路反彈，主要指數(shù)繼續(xù)突破關(guān)鍵點位創(chuàng)反彈新高，同時伴隨著量能放大，券商等金融板塊持續(xù)拉升抬高市場風(fēng)險偏好，成長風(fēng)格板塊也接力上漲，兩股力量共同促成市場多頭行情，北向資金在人民幣匯率趨勢性上漲中連續(xù)大幅凈流入，南向資金整體也為凈流入態(tài)勢。

　　行業(yè)板塊幾乎全線上漲，僅農(nóng)林牧漁板塊小幅下跌，主要受豬肉等板塊下跌拖累，食品飲料、消費者服務(wù)、計算機和電子板塊漲幅居前，白酒概念中的高端白酒強勁補漲推動食品飲料板塊上漲，餐飲及免稅帶動休閑服務(wù)板塊修復(fù)，計算機和電子板塊則受到行業(yè)利好事件驅(qū)動以及本身處于價格低位的優(yōu)勢后來居上，總體看短期賺錢效應(yīng)較好。

　　市場走勢方面，滬指重回3600點，且大有站穩(wěn)繼續(xù)上攻之勢，主要技術(shù)指標(biāo)均呈多頭形態(tài)，創(chuàng)業(yè)板指也已收復(fù)3200點，多頭行情較為穩(wěn)健，兩市成交量連續(xù)三個交易突破9000億元，這一輪上攻行情或仍有一定持續(xù)性，后期仍需關(guān)注量能變化。

　　疫苗接種率放緩，通脹預(yù)期緩和，以及流動性預(yù)期改善是近期市場連續(xù)大幅反彈的主要因素，相比于海外市場震蕩偏弱，國內(nèi)市場更為強勁的背后在于市場流動性仍相對充足，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值也是驅(qū)動之一。

　　后市來看，隨著國常會繼續(xù)關(guān)注大宗商品漲價，要求保價穩(wěn)供等政策將對大宗商品價格形成壓制，市場的通脹預(yù)期短期都不會太高，繼而對流動性收緊的預(yù)期會繼續(xù)弱化，短期市場處于業(yè)績真空期的同時，流動性預(yù)期還處于中性偏積極的狀態(tài)，修正了市場此前過于悲觀的情緒，從這一維度來看，市場短期仍將處于做多占優(yōu)的階段。此外美國疫苗接種率放緩、仍保持寬松政策以及在人民幣升值新高預(yù)期下，美元兌人民幣匯率仍有貶值空間，對應(yīng)外資仍可能保持流入，不過目前的上漲更多是對此前過于悲觀預(yù)期的修正，并沒有改變當(dāng)前部分板塊相對高估的現(xiàn)實，后期流動性預(yù)期擾動可能是導(dǎo)致市場波動加大的潛在風(fēng)險。

　　市場特征層面，上漲板塊及個股中，價格處于相對低位的居多，表明市場情緒總體仍偏謹(jǐn)慎，只是結(jié)構(gòu)性的修復(fù)，很多低位板塊由于自身景氣度依然較好或會繼續(xù)展開估值修復(fù)，而其他高景氣高估值板塊短期也有趨勢性行情。投資策略上，市場情緒仍處于相對友好的狀態(tài)，建議繼續(xù)關(guān)注景氣度持續(xù)上行的板塊。

　　(作者為南京證券（601990）研究所副所長)