■ 賀宛男

　　自2019年7月科創(chuàng)板試點注冊制，2020年8月創(chuàng)業(yè)板全面推行注冊制，新股發(fā)行市場化定價已實行1-2年。改革后不再設(shè)23倍市盈率門檻，但令人始料未及的是，新股募資竟開始從“超募”趨向“少募”。今年以來，1-5月市場化發(fā)行的共計143家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股中，竟有81家出現(xiàn)“募不足”，占比高達56.6%。

　　其中創(chuàng)業(yè)板72家新股中，39家“募不足”，占比54%；科創(chuàng)板71家新股中，42家“募不足”，占比59%。與此同時，新股定價也逐級走低。72家創(chuàng)業(yè)板新股平均發(fā)行市盈率26.96倍，約為同期二級市場行業(yè)平均市盈率 （39.26） 的69%；71家科創(chuàng)板新股平均發(fā)行市盈率41.83倍，約為二級市場行業(yè)平均市盈率（47.91）的87%。

　　最慘的公司募資不足4成，如科創(chuàng)板新股昀家科技，原計劃募資9.85億，實際募資2.89億（未扣除發(fā)行費用、下同），僅為計劃的29.33%；同為科創(chuàng)板的睿昂基因，原計劃募資8.17億，實際募資2.56億，為原計劃的31.3%。創(chuàng)業(yè)板新股【歡樂家(300997)、股吧】（300997），原計劃募資12.9億，實際 募 資 4.45 億 ， 為 原 計 劃 的34.4%；同為創(chuàng)業(yè)板的曉鳴股份（300967），原計劃募資6.02億，實際募資2.13億，為原計劃的35.5%；創(chuàng)業(yè)板的共同藥業(yè)（300966），原計劃募資6.5億，實際 募 資 2.39 億 ， 為 原 計 劃 的36.7%；創(chuàng)業(yè)板的中金輻照（300962），原計劃募資5.63億，實際募資2.23億，為原計劃的39.8%。

　　當然也有超募的，但超募次新股上市后表現(xiàn)下行者居多。如1月份發(fā)行的科創(chuàng)板新股天能股份，發(fā)行價41.79元，原計劃募資35.95億，實際募資 48.73 億，超募35%，最低39元，現(xiàn)價43元；同為1月份發(fā)行的科創(chuàng)板新股【聚石化學(688669)、股吧】，發(fā)行價36.65元，原計劃募資4.9億，實際募資8.55億，超募74.5%，最低30.67元，現(xiàn)價32.5元。4月份發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股尤安設(shè)計（300983），發(fā)行價120.8元，原計劃募資15.4億，實際募資24.2億，超募56.8%，除上市首日高開外，第二天便“破發(fā)”，現(xiàn)價僅92元，已破發(fā)24%；同為4月份上市的創(chuàng)業(yè)板次新股深圳瑞捷（300977），發(fā)行價98.66元，原計劃募資6.21億，實際募資11億，超募77.8%，也是上市次日即“破發(fā)”，目前市價50.68，復權(quán)價76元。

　　類似的超募“破發(fā)”的次新股還有達瑞電子（300976）、同飛股份（300990）、【蕾奧規(guī)劃(300989)、股吧】（300989）、奧泰生物等。

　　最無語的是已經(jīng)放低身價、“募不足”還破發(fā)（或接近破發(fā)）。如2月份發(fā)行的科創(chuàng)板新股【生益電子(688183)、股吧】，原計劃募資39.61億，實際募資20.66億，少募48%；其發(fā)行價12.42元，最低跌至12.93元，目前才14元?？匆幌仑攧?wù)數(shù)據(jù)，上市前兩年盈利都在4億多，今年一季報才6400萬，下降40%。