8月25日盤中有機硅板塊持續(xù)走高，截至發(fā)稿，板塊漲幅接近4%，排在板塊漲幅榜第二位。板塊中【恒星科技(002132)、股吧】（002132）、宏柏新材（605366）漲停，合盛硅業(yè)（603260）、新安股份（600596）等跟漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，國內(nèi)有機硅DMC市場價格約3.3-3.5萬元/噸，再創(chuàng)年內(nèi)價格新高。甚至有廠家報價達3.6萬元/噸，價格觸及歷史最高水平。

　　有機硅價格具有明顯周期屬性，從19年開始有機硅價格經(jīng)歷了2年的調(diào)整期，從2020年5月見底后開啟新一輪上漲行情。目前有機硅價格相比去年低位時1.5萬元左右的價格已實現(xiàn)翻倍上漲，且處于歷史高位附近，短期仍有望繼續(xù)維持強勢。

　　全球有機硅產(chǎn)能主要集中在中國，截至2020年底，國內(nèi)DMC產(chǎn)能合計約169萬噸，約占全球60%+。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，2021年新增產(chǎn)能主要集中在【合盛硅業(yè)(603260)、股吧】和東岳有機硅，目前受裝置檢修和產(chǎn)能投產(chǎn)延遲，供需持續(xù)緊張。

　　有機硅下游需求集中在建筑、電子、電力新能源等行業(yè)，其中光伏、新能源汽車等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，貢獻了本輪行業(yè)上行期的主要增量需求。中長期來看，仍有望繼續(xù)對有機硅材料的市場需求形成有效拉動。

　　金屬硅旺季限電開工率不足，下游需求高增有望維持長景氣

　　近期金屬硅價格上漲明顯，黃埔港金屬硅421價格約20200元/噸，環(huán)比上漲約1500元/噸，同比上漲8000元/噸。2020年我國金屬硅產(chǎn)能482萬噸，其中新疆、云南、四川三地產(chǎn)能分別為170萬噸、115萬噸、63萬噸，分別占國內(nèi)總產(chǎn)能35.3%、23.9%、13.1%，合計占全國總產(chǎn)能72.2%。生產(chǎn)1噸金屬硅需要12000-15000度電，因此金屬硅生產(chǎn)呈現(xiàn)季節(jié)性，5-9月豐水期是生產(chǎn)旺季。

　　近期云南、四川地區(qū)由于電站水量少、電力供應緊張，區(qū)域限電導致開工率不高；同時新疆地區(qū)由于原材料硅碳供給不足導致開工率受限。隨著豐水期接近尾聲，工業(yè)硅生產(chǎn)成本將逐步提高，而21Q4-22Q2下游多晶硅與有機硅新增產(chǎn)能較多，預計在明年豐水期到來之前金屬硅有望維持高景氣。

　　有機硅淡季不淡價格接近歷史新高，受益于海外、國內(nèi)需求高增

　　近期，國內(nèi)DMC供應緊張局面加劇，本周國內(nèi)有機硅中間體DMC價格上漲至33000-33300元/噸，部分價格甚至上漲至36000元/噸，環(huán)比上漲5%，同比上漲95%，根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算目前DMC行業(yè)毛利約13000元/噸。一方面受到原材料金屬硅漲價推動，另一方面終端需求良好，2021年上半年國內(nèi)DMC出口16.1萬噸，同比增長38.1%，預計全年出口有望超過30萬噸。

　　隨著成本向下轉(zhuǎn)移及待跌愿望不斷撲空，下游對高價原料接受度提升。107膠價格上漲2000元至35000元/噸，D4價格上漲至33500元/噸，生膠價格上漲2000元至35000元/噸。

　　光伏多晶硅需求快速增長，拉動三氯氫硅進入上行周期

　　今年以來三氯氫硅價格大幅上漲，光伏級三氯氫硅產(chǎn)品價格由不到6000元/噸大幅上漲至目前市場價格約15000-17000元/噸，目前廠家稅前毛利可達約10000元/噸。2020年底，我國三氯氫硅有效產(chǎn)能共56.6萬噸，約60%用于生產(chǎn)多晶硅，40%用于生產(chǎn)硅烷偶聯(lián)劑，2021年1-7月產(chǎn)量20.5萬噸(剔除自用)。但從結(jié)構(gòu)上看，我國電子級三氯氫硅仍大量依賴進口，光伏級三氯氫硅生產(chǎn)難度較大，可外售光伏級產(chǎn)能只有16.5萬噸，在建產(chǎn)能只有約3.5萬噸，國內(nèi)企業(yè)主要以生產(chǎn)三氯氫硅用于硅烷偶聯(lián)劑為主。

　　按照2020-2022年光伏125GW、170GW、230GW裝機量，1:1.2容配比計算，對應多晶硅需求在45萬噸、61萬噸、83萬噸，對應光伏級三氯氫硅需求在23萬噸、31萬噸、42萬噸，復合年化增速40%。今明兩年三氯氫硅供需緊平衡，供需缺口分別為0.4、5.7萬噸，行業(yè)有望持續(xù)維持高景氣度。