近期，中藥是當之無愧的市場寵兒，短短一個月整個板塊漲幅達到30%，翻倍的個股比比皆是。然而，2020年的寵兒――生物醫(yī)藥概念卻在2021年黯然失色，全年基本都處于震蕩下跌的態(tài)勢中。

　　在中藥的光環(huán)下，生物醫(yī)藥概念幾乎被市場遺忘了；但以仿制藥、創(chuàng)新藥、CXO為代表的生物科技板塊，最近幾天悄悄開啟了反彈之路。

　　具體來看，AH兩地上市的CXO龍頭藥明康德（603259）兩天反彈超5%，泰格醫(yī)藥（300347）、康龍化成（300759）、【凱萊英(002821)、股吧】（002821）等生物科技龍頭近期也明顯止跌企穩(wěn)。

　　生物醫(yī)藥行業(yè)估值已經回落至合理區(qū)間

　　2020年疫情直接帶動了生物醫(yī)藥行業(yè)一波大行情，但過高的估值也透支了未來的發(fā)展?jié)摿?。經過近兩年的消化，目前生物醫(yī)藥行業(yè)TTM市盈率為34倍，處于近5年歷史分位點的23%，已經回落至合理區(qū)間。

　　來源：國信證券

　　創(chuàng)新藥迎來中長期布局良機

　　中信建投（601066）證券指出，市場對政策及國際化的擔憂，導致創(chuàng)新藥概念近期出現(xiàn)較大幅度調整。我們認為在大部分上市公司估值上已得到比較充分的體現(xiàn)。

　　該券商整理了腫瘤/慢病、ADC、抗病毒、雙抗、小分子、基因編輯及小核酸藥物海外龍頭公司市值，發(fā)現(xiàn)我國細分領域龍頭公司市值已顯著低于海外龍頭。

　　來源：中信建投證券

　　該券商預計，2022年將成為中國創(chuàng)新藥在海外上市的重要年份。傳奇生物的Cilta-cel的PDUFA時間為2022年2月，意味著屆時Cilta-cel有望正式在美國獲批上市；信達生物的信迪利單抗、君實生物的特瑞普利單抗和【百濟神州(688235)、股吧】的替雷利珠單抗PDUFA時間分別為2022年3月、4月及7月。

　　中信建投表示，考慮到我國在人才、臨床環(huán)境、研發(fā)成本、政策接軌方面的優(yōu)勢，我們對中國創(chuàng)新藥在全球崛起保持樂觀。后續(xù)隨著公司研發(fā)推進及市場擔憂緩解，有望出現(xiàn)估值回歸。

　　CXO賽道景氣度不減 本土CXO公司坐擁兩大優(yōu)勢

　　中美關系的微妙變化導致市場對于以海外收入為主的CXO標的頗為敏感，CXO板塊在去年12月全線回調。

　　國信證券認為，本土CXO的競爭優(yōu)勢一方面體現(xiàn)在工程師紅利、全產業(yè)鏈布局及其所衍生的成本優(yōu)勢，與涉及基因數(shù)據、人種數(shù)據的部分biotech所不同，CXO企業(yè)作為賣水人的核心關鍵所用在于高效、低成本地幫助藥企加快研發(fā)及生產效率；另一方面，本土CXO正加快國際化布局，在海外各地布局建設研發(fā)及生產基地，加速“本地化”進程。

　　基于以上兩點，該券商認為CXO賽道景氣度不減，建議關注業(yè)績穩(wěn)健成長型標的。

　　基金加配生物醫(yī)藥概念景氣賽道、優(yōu)質公司

　　中信建投證券研報數(shù)據顯示，去年三季度基金對醫(yī)藥板塊的配置比例略有下降，但把時間拉長來看，目前基金持倉比例仍略高于歷史平均水平。

　　基金Q3主要加配高景氣賽道：CXO、疫苗、醫(yī)療服務以及醫(yī)療器械。藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥等生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)獲得基金青睞。

　　來源：中信建投證券