2月18日，煤炭開采加工板塊漲幅居前，截至發(fā)稿，板塊漲幅超過4%，板塊中安源煤業(yè)（600397）漲停，山西焦煤（000983）、平煤股份（601666）、【淮北礦業(yè)(600985)、股吧】（600985）、盤江股份（600395）、晉控煤業(yè)（601001）等漲幅居前。

　　期貨方面，煤炭系再次強勢拉升，截至午盤焦煤漲超5%，創(chuàng)近4個月新高！動力煤、焦炭紛紛漲超3%。截至發(fā)稿，焦煤漲幅沖擊6%，焦炭維持漲勢，動力煤漲超4%。

　　消息面上，2月17日，國家發(fā)改委公眾號發(fā)文解讀《重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級實施指南》時表示，堅決淘汰落后低效產(chǎn)能，推動行業(yè)整體提升。

　　《指南》強調(diào)，要嚴格執(zhí)行節(jié)能、環(huán)保、質(zhì)量、安全技術(shù)等相關(guān)法律法規(guī)和《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》等政策，對能效水平在基準值以下，且無法通過節(jié)能改造達到基準值以上的煤化工產(chǎn)能，加快淘汰退出。

　　《指南》還提出，堅持前沿技術(shù)開發(fā)應用，引領(lǐng)行業(yè)跨越發(fā)展。煤化工生產(chǎn)過程以化學反應為基礎(chǔ)，存在大量物質(zhì)變化和能量交換，技術(shù)水平高，工藝流程復雜。前沿技術(shù)的成功開發(fā)和應用，將有可能突破原有技術(shù)條件限制，促進工藝流程優(yōu)化、消耗降低、物料能量利用更合理，從本質(zhì)上加快節(jié)能降碳。

　　此外，產(chǎn)煤大省內(nèi)蒙古近日印發(fā)了《內(nèi)蒙古自治區(qū)煤炭工業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，其中指出，要穩(wěn)定蒙東地區(qū)煤炭產(chǎn)能，在鄂爾多斯新建一批現(xiàn)代化大型煤礦，120萬噸/年及以上煤礦產(chǎn)能占比達到92%。產(chǎn)能結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，供儲銷體系更加完善，供應鏈更加暢通高效。井下機械化程度基本達到100%，智能化技術(shù)裝備大幅推動應用，全區(qū)具備條件的生產(chǎn)煤礦全部建成智能煤礦，煤礦全員勞動工效達到7500噸/人.年。生產(chǎn)煤礦100%建成綠色礦山。嚴格新建和改擴建煤礦準入標準，新建井工煤礦原則上產(chǎn)能不低于300萬噸/年，改擴建煤礦改擴建后產(chǎn)能不低于120萬噸/年。

　　2021年全國煤炭行業(yè)主要經(jīng)濟指標發(fā)布

　　日前，2021年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)主要經(jīng)濟指標公布。

　　1-12月份，煤炭行業(yè)經(jīng)濟形勢總體穩(wěn)中向好，行業(yè)營收及利潤繼續(xù)實現(xiàn)雙增長，虧損企業(yè)虧損額持續(xù)下降；企業(yè)資產(chǎn)負債率略有下降，應收賬款增幅繼續(xù)加大。

　　指標顯示，1-12月份，4343家規(guī)模以上煤炭企業(yè)營業(yè)收入32896.6億元，同比增長58.3%；營業(yè)成本20300.1億元，同比增長37.8%；應收賬款4313.7億元，同比增長60.1%；利潤總額7023.1億元，同比增長221.7%。

　　1-12月份，規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)合計67994.9億元，同比增長13.0%；負債合計44117.8億元，同比增長10.1%；資產(chǎn)負債率64.9%，比去年同期下降1.7個百分點。

　　指標顯示，1-12月份，規(guī)模以上煤炭企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額31153.2億元，同比增長33.7%；企業(yè)銷售費用、管理費用和財務費用，分別較上年增長1.6%、27.3%和8.0%。

　　2021年焦炭產(chǎn)量下降，價格卻大幅上漲

　　2021年，焦炭產(chǎn)量為4.64億噸，同比下降2.2%，其中鋼鐵聯(lián)合焦化企業(yè)焦炭產(chǎn)量為1.10億噸，同比增長5.5%，其他焦化企業(yè)焦炭產(chǎn)量3.55億噸，同比下降4.3%。

　　2021年，焦炭價格在供需緊張以及煉焦煤大幅上漲的推動下連續(xù)上漲。其中，>40毫米焦炭價格波動區(qū)間為2040～4400元/噸，平均價格為2927元/噸，同比上漲52.3%；≥25～40毫米焦炭價格波動區(qū)間為1730～4500元/噸，平均價格為2845元/噸，同比上漲55.0%。

　　2021年，焦炭出口量為645萬噸，同比增長75.38%，累計出口平均價格為366.7美元/噸，同比上漲65.53%；焦炭進口量為133萬噸，同比下降55.3%，焦炭進口價格為338.0美元/噸，同比上漲45.74%。

　　2021年全球煤炭產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，煤炭需求水平將在2022年達到峰值

　　經(jīng)歷了2021年石油和天然氣短缺后，多個國家再次轉(zhuǎn)向煤炭以彌補能源供應缺口。盡管近年來美國煤炭消費量下降，但2021年的燃煤發(fā)電量比2020年增加了17%。

　　這種趨勢不僅僅出現(xiàn)在美國，英國曾計劃在2024年前逐步淘汰煤電，但是在去年9月又不得不重新啟用燃煤發(fā)電，以滿足國內(nèi)電力需求。

　　2021年12月，國際能源署(IEA)發(fā)布《2021年煤炭報告》。IEA稱，煤電在2021年大幅反彈，已經(jīng)威脅到凈零目標，煤炭總需求將在2022年創(chuàng)歷史新高，并將在未來兩年保持在較高水平。

　　IEA指出，繼2019年和2020年燃煤發(fā)電量下降后，預計2021年全球煤炭發(fā)電量將增長9%，達到10350太瓦時的歷史最高水平。經(jīng)濟快速復蘇推動了電力需求回升，這大大超出了低碳能源的供應能力。天然氣價格大幅上漲也導致煤電需求增加，使煤電更具成本競爭力。

　　過去兩年，煤炭價格一直在上下波動。在2020年二季度煤炭價格跌至每噸50美元之后，年底開始攀升，在經(jīng)濟活動反彈和煤炭需求增長推高價格之前，供應削減平衡了市場。2021年，由于煤炭需求超過供應，以及天然氣價格上漲，煤炭價格進一步上漲。2021年10月初，煤炭價格創(chuàng)下歷史新高，歐洲進口動力煤價格達到每噸298美元。2021年12月中旬，歐洲煤炭價格回落至每噸150美元以下。

　　(資料來源：中國石化報)

　　2月第二周美國煤炭預估產(chǎn)量創(chuàng)20周高位

　　美國能源信息署(EIA)2月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月第二周(截至2月12日當周)，美國煤炭預估產(chǎn)量為1203.89萬短噸(1092.15萬噸)，較前一周增長6.8%，較上年同期增長8.05%，創(chuàng)去年10月初以來的20周新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，當周，美國懷俄明州和蒙大拿州的煤炭預估產(chǎn)量為524.94萬短噸，較前一周增長5.55%，較上年同期增長1.75%。

　　2月第二周，伊利諾伊州煤炭預估產(chǎn)量為97.41萬短噸，較前一周增長11.18%，較上年同期大增58.27%。阿巴拉契亞地區(qū)(Appalachian)煤炭預估產(chǎn)量為353.79萬短噸，較前一周增長7.49%，較上年同期增長26.56%。

　　2022年前7周，美國煤炭預估產(chǎn)量共計6989.9萬短噸，較上年同期的6696.5萬短噸增長4.4%。

　　當周，美國鐵路煤炭運輸量為69021車，較前一周增加4439車，較上年同期增加14525車；今年以來累計運輸煤炭39.78萬車，同比增加8.9%。

　　中泰證券：當前煤炭股迎來的比較好的投資時點

　　中泰證券（600918）認為，當前煤炭股迎來的比較好的投資時點。煤炭長期以來都屬于低估值、高股息的藍籌股，在經(jīng)歷了2021年煤炭價格的暴漲暴跌之后，今年在政策調(diào)控下煤價的波動將大幅降低，波動區(qū)間也比較明確，煤企的盈利能力普遍較好，且更加穩(wěn)定，前期大幅回調(diào)之后，估值普遍較低。我們?nèi)匀粡娬{(diào)煤炭行業(yè)存量產(chǎn)能的價值，一定要重視。長協(xié)占比高的公司業(yè)績增長確定性較高，風險偏好高的可優(yōu)選市場煤占比高的公司。動力煤：晉控煤業(yè)、兗礦能源（600188）、中國神華（601088）、陜西煤業(yè)（601225）、電投能源（002128）。冶金煤：平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能（601699）。無煙煤：【蘭花科創(chuàng)(600123)、股吧】（600123）。

　　中信證券：資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長期價值，轉(zhuǎn)型企業(yè)具備成長空間

　　經(jīng)歷了2021年煤炭市場的大起大落，政府已經(jīng)有充足的手段維持煤炭價格的穩(wěn)定，價格大幅超預期上漲帶來的業(yè)績高彈性行情在2022年將很難出現(xiàn)，但可以明確的點在于政府對于相對高的煤價具備容忍度，煤炭價格將在高位震蕩運行，且長協(xié)價同比大幅提升，由此帶動企業(yè)的盈利中樞躍升一個臺階，價值發(fā)現(xiàn)將成為2022年煤炭股投資的主旋律。

　　2022年2月秦皇島動力煤Q5500長協(xié)價為725元/噸，新的機制下高長協(xié)價格得以維持且同比大幅提升，資本支出-現(xiàn)金流-財務-利潤-分紅將出現(xiàn)可持續(xù)優(yōu)化，隨著煤企將于2022年3月份后陸續(xù)披露年報，高長協(xié)、高盈利下的新分紅方案值得期待。

　　此外，國家鼓勵通過興建光伏項目治理采煤沉陷區(qū)，部分煤炭企業(yè)將利用所在地資源獲取綠電項目，轉(zhuǎn)型有望加速。當前煤炭開采概念已處于預期底部，估值明顯偏低，伴隨動力煤長協(xié)基準提升、焦煤長協(xié)價預計維持高位，資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長期價值，轉(zhuǎn)型企業(yè)具備成長空間，板塊估值提升開啟。

　　首創(chuàng)證券：全社會用電需求預計保持正增長，業(yè)績穩(wěn)定與估值修復雙安全

　　對于煤炭開采概念的后續(xù)走勢，首創(chuàng)證券認為，根據(jù)中電聯(lián)預測2022年全社會用電量同比增長5%-6%，在此預測基礎(chǔ)上，煤炭消費總量2022年仍將保持正增速，疊加今年穩(wěn)增長，基建、制造業(yè)持續(xù)發(fā)力，電力需求將繼續(xù)增長，煤炭側(cè)產(chǎn)能限制短期無法緩減，價格自2021年快速上漲以來，價格中樞上移已基本成為共識，去產(chǎn)能以及“雙碳”導致的煤炭固定資產(chǎn)投資長期處于低位水平，供給側(cè)目前釋放彈性仍舊不足，供給側(cè)未來約束將持續(xù)存在，煤企的合理盈利水平對于未來新老能源更替穩(wěn)定具有重要作用。

　　首創(chuàng)證券預計2022年煤炭價格或?qū)⒂型S持2021年全年平均水平，高業(yè)績水平預計今年將可維持，目前優(yōu)質(zhì)煤炭上市公司普遍在8-9倍的低PE估值水平，展望后市我們認為煤炭股2022年有望業(yè)績超預期以及估值將有一定的修復空間，業(yè)績與估值修復雙重因素疊加，配置優(yōu)勢明顯。