【數(shù)據(jù)論市】

　　1、3月9日周三，滬深兩市半日成交額達(dá)5819億；

　　2、截止午間收盤，滬指跌1.07%，深成指跌1.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.61%；

　　3、兩市共710漲，3949跌；漲停39家，跌停18家；

　　4、北向資金方面，滬股通早盤凈賣出11.93億，深股通早盤凈賣出30.35億。

　　【行情回顧】

　　指數(shù)早盤再度震蕩走低，截至午盤，滬指收跌1.07%，深成指收跌1.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.61%。金屬鎳漲價概念今日大跌，華友鈷業(yè)（603799）、【盛屯礦業(yè)(600711)、股吧】（600711）跌停，青島中程（300208）跌逾17%。數(shù)字貨幣、三胎概念、冰雪產(chǎn)業(yè)、CRO概念、油氣開采等板塊跌幅居前，黃金、煤炭、電力、基建、旅游走強(qiáng)。兩市超3800只個股下跌，700只個股上漲，16只個股跌停，38只個股漲停。資金面上，兩市成交額半日不足6000億元，較昨日縮量1244億元；北向資金凈賣出超40億元，近5日凈賣出超180億元。

　　【市場熱點】

　　1、貴金屬

　　3月9日貴金屬板塊強(qiáng)勢上漲，截至午盤板塊漲幅將近4%，板塊中中潤資源（000506）漲停，【赤峰黃金(600988)、股吧】（600988）、山東黃金（600547）、西部黃金（601069）、湖南黃金（002155）跟漲。

　　受地緣政治影響，貴金屬板塊近期表現(xiàn)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢。日線來看，板塊近期走出高位箱體震蕩形態(tài)，但板塊指數(shù)整體未超過2月24日俄烏危機(jī)正式爆發(fā)時的高點。

　　今日，該板塊盤中再度大漲近4%，【中潤資源(000506)、股吧】漲停，山東黃金、赤峰黃金整體表現(xiàn)更為優(yōu)異，整體漲幅超過24日以來高點。

　　從現(xiàn)貨價格來看，倫敦金歷史最高位為20年8月7日的2074.5美元/盎司左右。昨晚，該品種再度大漲，單日振幅超100美元，最高點位為2070美元左右，距離歷史高點僅咫尺之遙。

　　從國內(nèi)黃金期貨來看，滬金主連昨晚大漲超4%，但距離滬金歷史高位還有一定距離。

　　在當(dāng)前時局下，市場波動劇烈，風(fēng)險較大，對于后市行情，應(yīng)謹(jǐn)慎對待。銀河和中信期貨分別給出不同建議：

　　銀河期貨，目前俄烏問題依然沒有得到解決，貴金屬價格繼續(xù)持續(xù)走高。從克里米亞事件時期貴金屬走勢來看，沒有達(dá)到最終和解以前，預(yù)計貴金屬繼續(xù)上行的概率依然較高。但一旦達(dá)成和解，則短期回落的概率同樣較大。波動較大的情況下，建議注意操作風(fēng)險。

　　中信期貨認(rèn)為，此時狀況已經(jīng)不涉及經(jīng)濟(jì)利益原因，而來自全球治理博弈。美國初始目的是增加美債和美元購買，對沖加息和歐洲復(fù)蘇壓力，以及戰(zhàn)略制衡。但當(dāng)下涉及國際政治戰(zhàn)略，此時不確定性過高。

　　2、綠電

　　3月9日，綠色電力概念小幅反彈，云南能投（002053）兩連板，【能輝科技(301046)、股吧】（301046）漲超14%，金山股份（600396）、世茂能源（605028）漲停，板塊中九成以上個股飄紅。

　　綠電是指在生產(chǎn)電力過程中二氧化碳排放量趨近于零或者為零，其主要來源是可再生能源。目前我國綠電主要有風(fēng)能發(fā)電、光伏發(fā)電、水力發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電等清潔能源。

　　2020年9月我國政府宣布，力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。綠電在碳中和時代增加市場競爭力的必經(jīng)之路，面臨著新能源持續(xù)高速發(fā)展和電力市場建設(shè)的雙重機(jī)遇。

　　碳中和時代已至，綠電產(chǎn)業(yè)將迎來加速發(fā)展期。中商產(chǎn)業(yè)研究院藍(lán)皮書稱，以光伏、風(fēng)電等清潔能源為主體的新型電力系統(tǒng)是未來發(fā)展的重點方向。綜合考慮資源儲量、度電碳排放量、發(fā)電成本等三方面因素，綠電將成為未來的能源樞紐。“十四五”期間，綠電裝機(jī)容量及發(fā)電量將快速增長，預(yù)計2025年綠電裝機(jī)容量和發(fā)電量分別為25.48億千瓦、42534億千瓦時。

　　3、煤炭開采加工

　　3月9日，煤炭概念異動拉升，平煤股份（601666）漲超8%，山煤國際（600546）、中國神華（601088）漲超5%，山西焦煤（000983）、兗礦能源（600188）、淮北礦業(yè)（600985）等紛紛跟漲！

　　消息面上，俄烏沖突持續(xù)，目前全球煤價上漲且維持強(qiáng)勢，支撐國內(nèi)價格。隨著俄烏沖突加劇，全球化石能源價格加速上漲，油價逼近120美元/桶，澳大利亞紐卡斯?fàn)柮簝r達(dá)到近270美元/噸，突破2021年高點。近年來歐洲電源結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，燃機(jī)和煤電替代效益增強(qiáng)，天然氣價格上漲和供給不足下，德國、意大利等歐洲國家表示或?qū)⒅貑⒚弘姡娲?yīng)將進(jìn)一步提升全球?qū)τ诿禾康男枨蟆?/p>

　　此外，2022年1-2月，中國累計進(jìn)口煤炭3539.1萬噸，同比下降13.95%，進(jìn)口煤總價373.9億元人民幣，同比增長116.5%，進(jìn)口煤量減價升。一方面由于印尼1月實行煤炭出口禁令，印尼煤占我國進(jìn)口煤量約60%，影響較大；另一方面，從進(jìn)口噸煤均價看，1-2月煤炭進(jìn)口均價1056.5元/噸，同比大幅增長151.6%，進(jìn)口煤均價高于秦皇島1-2月5500K動力煤市場均價961元/噸，海外煤價大幅上漲導(dǎo)致國內(nèi)外煤價倒掛抑制進(jìn)口需求。預(yù)計3月后，由于價格倒掛持續(xù)，進(jìn)口同比繼續(xù)下降。

　　目前印尼煤價快速上漲，印尼政府連續(xù)兩月提高煤炭基準(zhǔn)價，在中澳關(guān)系影響澳煤進(jìn)口、俄煤進(jìn)口受運力和結(jié)算限制情況下，印尼煤快速上漲與內(nèi)貿(mào)煤倒掛，抑制進(jìn)口需求，轉(zhuǎn)向國內(nèi)替代，尤其是原進(jìn)口煤量較大的南方沿海電廠紛紛轉(zhuǎn)向北方港購煤，進(jìn)一步提高國內(nèi)煤需求。

　　【機(jī)構(gòu)觀點】

　　中信證券：政策發(fā)力更加明確，外部沖擊漸趨明朗

　　“兩會”政策積極目標(biāo)清晰，穩(wěn)增長進(jìn)一步加碼趨勢明確；俄烏事件加速通脹預(yù)期沖頂，預(yù)計3月內(nèi)就會看到轉(zhuǎn)機(jī)，A股市場“三底”已依次確認(rèn)，外部沖擊明朗后將迎來價值和成長共振上行。

　　一方面，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策來看，我們預(yù)計前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，穩(wěn)增長效果初步顯現(xiàn)，“兩會”對全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)清晰明確，預(yù)計后續(xù)政策力度還將持續(xù)加大，年內(nèi)穩(wěn)增長達(dá)到預(yù)期效果。另一方面，從外部沖擊來看，俄烏沖突影響了一系列工業(yè)品供應(yīng)前景和價格預(yù)期，加速了商品價格上漲，也制約了海外央行控制通脹的手段，進(jìn)一步推升通脹預(yù)期，不過俄烏事件最終走向的明朗以及全球需求的快速轉(zhuǎn)弱都可能逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的商品價格趨勢，我們預(yù)計俄烏沖突在3月內(nèi)就會迎來初步的結(jié)果。

　　對于A股本身，近期市場流動性相對穩(wěn)定，壓力顯著弱于春節(jié)前后，建議堅守穩(wěn)增長主線積極加倉，圍繞“兩個低位”繼續(xù)布局。

　　國泰君安證券：驚蟄后，仍需春捂

　　驚蟄一聲雷，萬物復(fù)蘇生，本次政府工作報告密集釋放積極信號，分子端將加速發(fā)力，市場暖意漸濃。但分母端負(fù)面擾動仍是市場中期約束，限制了回升幅度，勿忘春捂。

　　從本次政府工作報告來看，積極信號釋放密集，一方面抬升分子端預(yù)期信心，另一方面分母端亦緩解前期市場隱憂。1)穩(wěn)增長政策利劍出鞘，抬升分子端預(yù)期信心。當(dāng)前短期經(jīng)濟(jì)壓力之下，實現(xiàn)5.5%的增長目標(biāo)必須“爬坡過坎”，需要基建、地產(chǎn)、消費的多方配合。因此此次政策穩(wěn)增長態(tài)度更加鮮明，報告提出“面對新的下行壓力，要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置”以及“及時動用儲備政策工具，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行”。此外，本次報告提出“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持”，往后看跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策將進(jìn)一步強(qiáng)化，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長提供有力支撐。2)防范化解重大風(fēng)險，緩解前期市場隱憂。本次報告關(guān)于房地產(chǎn)表述延續(xù)了此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議的基調(diào)，同時亦未提及房產(chǎn)稅相關(guān)問題，避免對居民需求端產(chǎn)生擾動，地產(chǎn)悲觀預(yù)期修復(fù)。此外報告還提出“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金,運用市場化、法治化方式化解風(fēng)險隱患”，進(jìn)一步緩解前期市場對地產(chǎn)信用風(fēng)險的隱憂。

　　基建之外，還有消費。關(guān)于基建，本次政府工作報告中財政發(fā)力意圖明顯，基建投資預(yù)計將持續(xù)發(fā)力?；ㄖ膺€應(yīng)加大對消費投資機(jī)會的重視，本次報告提出“多渠道促進(jìn)居民增收，完善收入分配制度，提升消費能力”，同時亦提及綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新等。行業(yè)配置：1)消費：農(nóng)林牧漁(生豬)/家電/社服；2)基建：煤炭/鋼鐵/交運/建筑/化工/機(jī)械；3)金融：券商/銀行；4)消費電子。

　　華泰證券：關(guān)注十個增量表述行業(yè)

　　今年政府工作報告與去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議高度一致，面對“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，高基數(shù)上的中高速增長體現(xiàn)主動作為，提升財政政策效能、發(fā)揮貨幣政策工具“總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”。延續(xù)“穩(wěn)增長”和“政策糾偏”的基調(diào)不變，重視基建和消費兩大抓手，統(tǒng)籌能耗強(qiáng)度目標(biāo)，切實把投資關(guān)鍵作用發(fā)揮出來。產(chǎn)業(yè)政策圍繞制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和安全發(fā)展部署。

　　僅考慮這次政府工作報告的增量信息，建議關(guān)注：原材料、關(guān)鍵零部件(機(jī)床、汽車等)、5G、智慧城市、集成電路、人工智能、大型風(fēng)光電基地、電網(wǎng)、水治理及地下管廊、綠色智能家電等行業(yè)的政策驅(qū)動機(jī)會。

　　中金公司：“兩會”部署穩(wěn)增長方向

　　展望后市，我們認(rèn)為仍需密切關(guān)注俄烏局勢等外圍環(huán)境對國內(nèi)市場影響，區(qū)域風(fēng)險升溫可能使得中國“穩(wěn)增長”面臨更加復(fù)雜的局面，可能使得中國穩(wěn)增長更為緊迫，但如果地緣風(fēng)險不顯著超出預(yù)期，對A股后市表現(xiàn)不必過于擔(dān)憂。我們近期強(qiáng)調(diào)今年上半年市場將依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長底”，當(dāng)前政策底已經(jīng)相對明確，周末“兩會”期間的政府工作報告在相關(guān)政策的具體方向和力度上做進(jìn)一步明確，包括新一輪的減稅降費、擴(kuò)大有效投資、落實企業(yè)紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生促消費等等；“情緒底”也有望逐步確認(rèn)，后續(xù)需要綜合考量國內(nèi)穩(wěn)增長政策逐步落地以及外圍風(fēng)險因素影響；“增長底”在穩(wěn)增長政策的作用下，也可能在一季度到二季度左右逐步出現(xiàn)。從結(jié)構(gòu)上看，我們認(rèn)為成長股在前期的大幅回調(diào)中風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，逐步在進(jìn)入“逢低吸納”的階段；“穩(wěn)增長”板塊波動加大，但后續(xù)可能仍有表現(xiàn)空間。整體來說，市場風(fēng)格相比前期“穩(wěn)增長”跑贏，有可能逐步向相對均衡的階段過渡。