2022年前三季度凈利潤160億元，A股排名僅次券商一哥中信證券（600030.SH），力壓鋰業(yè)雙雄天齊、贛鋒，猜猜它是誰？

　　恐怕，很多人都想不到這家公司是一年前還名不見經(jīng)傳的九安醫(yī)療（002432）（002432.SZ）。包括九安醫(yī)療、醫(yī)用手套生產(chǎn)商英科醫(yī)療（300677）（300677.SZ）等公司在內(nèi)，三年疫情，A股“抗疫”行業(yè)風(fēng)光獨好，不過，對于這些公司來說，在風(fēng)口過后，往往難逃業(yè)績大幅下滑的宿命。

　　口罩、手套公司業(yè)績坐上過山車

　　2020年，口罩的上游材料端經(jīng)歷了最為輝煌的一年，筆者篩選了主營業(yè)務(wù)為無紡布、口罩的部分上市公司，對比了2020年、2021年、2021年前三季度以及2022年前三季度歸母凈利潤的變化，發(fā)現(xiàn)上述企業(yè)的2020年、2021年平均歸母凈利潤分別為8.75億元和3.27億元，同比下降高達62.69%；2020Q3、2021Q3和2022Q3的歸母凈利潤的平均值分別為7.33億元、2.83億元和2.43億元，連續(xù)同比降幅達61.43%和13.93%。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

　　其中，全國最大的醫(yī)用口罩布原料熔噴布的生產(chǎn)商【道恩股份(002838)、股吧】（002838）（002838.SZ），領(lǐng)銜熔噴布同行的泰達股份（000652）（000652.SZ）和國恩股份（002768）（002768.SZ）在2020年賺得了8.55億元、2.00億元和7.31億元的凈利潤，這也使得上述公司股價在短短一個月左右最大漲幅分別達到了約4倍、2.8倍和1.5倍左右；而醫(yī)用口罩銷售占比大頭的穩(wěn)健醫(yī)療（300888），上市后依舊即趕上了2020年末口罩行情的末班車，讓彼時上市就400多億市值的穩(wěn)健醫(yī)療在不到半年內(nèi)實現(xiàn)市值翻倍。

　　技術(shù)含量低，競爭者準入門檻不高等因素使得熔噴布行業(yè)快速變成血海，不可持續(xù)性也對上述公司的業(yè)績帶來持續(xù)考驗。風(fēng)風(fēng)火火的口罩行情落幕，各家紛紛難以幸免：上游生產(chǎn)熔噴布企業(yè)的【國恩股份(002768)、股吧】和道恩股份，2021年歸母凈利潤降幅分別達到12.03%和73.55%；下游銷售醫(yī)用口罩的穩(wěn)健醫(yī)療2021年歸母凈利潤從上年的38.10億元大幅降至12.39億元，同比收縮67.48%。

　　除了口罩，疫情暴發(fā)最初，不起眼的醫(yī)用手套也成了重要抗疫物資，英科醫(yī)療則乘勢起飛。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2020年的產(chǎn)能計算，英科醫(yī)療已是中國最大及全球第三大的一次性手套供應(yīng)商。而隨著疫情突然暴發(fā)，全球手套需求激增，價格飛漲，出口價格在2021年3月達到巔峰，較2020年1月，單價將近翻了三倍。

　　通過提供一次性手套等關(guān)鍵防疫物資，英科醫(yī)療業(yè)績?nèi)〉昧藰I(yè)績的高增長：2020年公司營收138.37億元，2021年增至162.40億元，產(chǎn)品銷售至120多個國家和地區(qū)，期間大賺144億元，是過去累計凈利潤的數(shù)十倍。伴隨業(yè)績爆發(fā)的是一飛沖天的股價，從2020年初至2021年1月期間，短短一年時間股價漲逾40倍，公司市值一度突破1000億元，成為市場炙手可熱的“手套茅”。

　　需求的快速擴張給英科醫(yī)療帶來了2020年和2021年的業(yè)績繁榮。但在行業(yè)供求關(guān)系改變的情況下，英科醫(yī)療2022年的盈利能力出現(xiàn)下降。2022年前三季度，英科醫(yī)療實現(xiàn)營收52.12億元，同比減少61.81%，歸母凈利潤6.39億元，同比減少90.8%。

　　百家新冠檢測公司凈利潤大幅增加

　　在英科醫(yī)療之后，能與之匹敵的莫過于向美國出口抗原試劑盒的九安醫(yī)療了。公司2022Q3便實現(xiàn)營收245.89億元，歸母凈利潤160.50億元，同比增長達到了驚人的30.11倍和319.18倍，公司股價也從去年11月的6元/股附近，最高漲到98.03元/股，半年內(nèi)翻了十幾倍。

　　九安醫(yī)療的iHealth試劑盒能打入美國市場，并非一帆風(fēng)順，董事長劉毅曾在年會上表示，團隊前前后后準備了將近一年時間，此前的熒光試劑盒方案遞交后就被FDA否決了。在彼時德爾塔病毒肆虐的背景下，團隊于2021年7月6日再次遞交了FDA。

　　即便是FDA的緊急狀態(tài)審核，依舊被一個一個死摳，一條一條討論，整整花了將近四個月，到最后卻仍被告知“根據(jù)我們的審核要求，你們這個產(chǎn)品可以被我們否決了，但是你們愿不愿意補一些臨床數(shù)據(jù)”。

　　九安醫(yī)療的團隊仿佛像是抓住救命稻草般，在兩周之內(nèi)補齊了臨床數(shù)據(jù)。最終在去年11月，公司發(fā)布了《新冠抗原家用自測OTC試劑盒獲得美國FDAEUA授權(quán)的公告》，九安的iHealth試劑盒成為了第九家獲FDA批準、以中國工廠名義的試劑盒，此后獲批的均為美國本土廠家。至此，一石激起千層浪。

　　就在通過FDA審批的當(dāng)日，九安醫(yī)療就安排飛機空運了一批貨去美國。在這“神速”的背后，離不開強大的中國制造。國內(nèi)完善的供應(yīng)鏈使得鼻拭子、采樣拭子、包裝盒、說明書等多個部件能在同時大量生產(chǎn)，加之產(chǎn)品本身可通過人工、密集的勞動力可以生產(chǎn)。據(jù)劉毅回憶：“我們最多的時候少說也有6萬多人，多說可能有10萬人投入生產(chǎn)?！?/p>

　　在供應(yīng)鏈上，九安醫(yī)療發(fā)動了天津、河北、山東、安徽、江蘇、河南、浙江等地100多家工廠為抗原檢測做產(chǎn)品包裝。“我們最多的時候一天空運去美國有八架飛機，我們最高的時候產(chǎn)能能產(chǎn)到一天2600萬只測試盒、測試卡，這是一個只有我們中國制造才能做出來的奇跡?！眲⒁銤M懷自豪地說。

　　疫情期間大賺的醫(yī)學(xué)檢測企業(yè)不只是九安醫(yī)療。迪安診斷（300244）（300244.SZ）、金域醫(yī)學(xué)（603882）（603882.SH）、達安基因（002030）（002030.SZ）等企業(yè)同樣如此，同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年和2022年前三季度，同花順“新冠檢測”概念股中的107家上市公司，各實現(xiàn)歸母凈利潤630.58億元、750億元、866.26億元，而在疫情前的2019年，這些公司的凈利潤合計僅214.49億元。

　　2020年，率先通過核酸試劑審批的華大基因（300676）（300676.SZ）、圣湘生物（688289.SH）、達安基因、【東方生物(688298)、股吧】（688298.SH）全年營收增長在199%至1203%不等。

　　2020年-2021年間，新冠病毒核酸檢測代表性企業(yè)營收均呈現(xiàn)較大的增長趨勢，迪安診斷2021年歸母凈利潤增速達到了44.83%，達安基因則達到了47.74%，【康為世紀(688426)、股吧】（688426.SH）達到了16.36%。

　　但到了2022年，新冠檢測服務(wù)機構(gòu)的遍地開花使得分蛋糕的人越來越多。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，截至2022年12月6日，全國新冠病毒核酸檢測服務(wù)機構(gòu)中，僅廣東省的新冠病毒核酸檢測服務(wù)機構(gòu)數(shù)量就達到了866家，其次是河北省，達到了627家。在具體從事相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司中，早期完成投入的頭部公司已進入躺賺模式，高額度利潤促使行業(yè)競爭者也快速增加，核酸檢測的單價也隨著成本被進一步壓縮，后來者的境地就不盡如人意了，隨著抗原檢測的后續(xù)崛起，行業(yè)公司業(yè)績表現(xiàn)隨之開始分化。

　　頭部的迪安診斷在2022年二季度和三季度依舊保持了158.54%和96.94%的歸母凈利潤增速，達安基因也做到了同期124.96%和94.52%的增速。

　　九安醫(yī)療、諾唯贊（688105.SH）、萬孚生物（300482）（300482.SZ）、萬泰生物（603392）（603392.SH）、明德生物（002932）（002932.SZ）等則受益于新冠抗原試劑銷售，業(yè)績繼續(xù)大漲。

　　2022年二季度和三季度，九安醫(yī)療歸母凈利潤同比大增277.28倍、319.19倍；明德生物歸母凈利潤同比大增376.29%、281.76%；萬泰生物歸母凈利潤同比大增273.24%、231.91%；萬孚生物歸母凈利潤同比大增111.98%、97.67%。

　　華大基因的歸母凈利潤則從2020年便“高開低走”，公司2020年、2021年歸母凈利潤為20.90億元、14.62億元，下降幅度達30.08%；2022年二季度和三季度，華大基因的歸母凈利潤更是同比下降44.21%和47.16%。

　　熱景生物（688068.SH）、東方生物（688298.SH）受新冠抗原試劑銷售拖累，業(yè)績出現(xiàn)下滑，2022年二季度和三季度歸母凈利潤分別同比下降43.91%和25.39%、19.23%和22.14%。

　　當(dāng)然，也不是所有公司都能賺到大錢。以貝瑞基因（000710）（000710.SZ）為例，主營基因檢測的它確實在2020年迎來了高光時刻，不過在2021年一季度，公司歸母凈利潤便急速下滑，到了2021年四季度開始，單季虧損成了常態(tài)，2022年二季度更是虧損1861萬元，而2020年二季度和2021年二季度，公司的歸母凈利潤尚有1.17億元和3123.23萬元。

　　縱觀這些上市公司，英科醫(yī)療、九安醫(yī)療的成功是企業(yè)恰逢其時碰到了大風(fēng)口，而疫情這一特殊時期的現(xiàn)象級產(chǎn)物也注定了業(yè)績增長的不可持續(xù)性和不可復(fù)制性。如果沒有趁著風(fēng)口完成真正的人才和技術(shù)積累，光鮮的業(yè)績可能只是曇花一現(xiàn)。