2022年即將過去，明天將是年度最后一個(gè)交易日。按照慣例，歲末年初，做個(gè)回顧和展望。

　　首先，2022年投資方面沒有什么太大的教訓(xùn)。筆者這樣說，可能會(huì)讓有些客戶感覺不開心，今年私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)不好，還虧了大家不少錢，怎么就沒有教訓(xùn)？

　　今年虧錢主要有兩方面的原因。一方面，是市場(chǎng)確實(shí)不好，全年滬深300指數(shù)下跌超過20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌接近30%，都是“十年一遇”的跌幅。在這種背景下，虧錢本身難以避免。

　　另一方面，是在為去年和前年犯過的錯(cuò)誤買單。做投資，無非是好公司、好價(jià)格。好公司是要精挑細(xì)選的，好價(jià)格因?yàn)樘y把握，可以不那么計(jì)較。但是過去，我們有點(diǎn)太不計(jì)較，為此，經(jīng)受了股價(jià)寬幅震蕩，付出了大量時(shí)間成本。

　　往深層次思考，主要還是當(dāng)年抱有僥幸心理。既然出來做，肯定想著做大點(diǎn)，于是很努力去募資，沒有充分考慮到，有些資金匹配度不夠，有些時(shí)機(jī)確實(shí)很難建倉(cāng)。

　　后來我們痛定思痛，一定要做對(duì)的事情。任何一絲僥幸，在時(shí)間長(zhǎng)河里，總有一天會(huì)被打露原形。如果你真的在追求一份長(zhǎng)期的事業(yè)，除了把事情做正確之外，別無他法。

　　想通了，自然就變得坦蕩。所以今年，我們借著市場(chǎng)不好、業(yè)績(jī)不好，主動(dòng)清退了一些不是太匹配的資金。比如，收益預(yù)期過高的，波動(dòng)承受不夠的，時(shí)間安排太短的。產(chǎn)品規(guī)模是縮水了，但感覺氣更順了，對(duì)未來也更有信心了。

　　信心來自于進(jìn)步。2022年，筆者覺得自己最大進(jìn)步是，對(duì)投資的認(rèn)知更加宏觀、執(zhí)行更加堅(jiān)定。以前，各種技術(shù)、各種方法，后來站高點(diǎn)一看，哪需要那么復(fù)雜，不就是市場(chǎng)相對(duì)低迷時(shí)買入，公司挑好一點(diǎn)，然后交給時(shí)間嗎？

　　以前操作得更細(xì)節(jié)，有時(shí)會(huì)有些超額，有時(shí)會(huì)有些磨損，其實(shí)最終收益和宏觀操作差不多。但是，宏觀操作更輕松，更重要的是，確定性反而更強(qiáng)。道理很簡(jiǎn)單，操作越多，反而越容易犯錯(cuò)、越容易遇到幺蛾子。

　　都說“大道至簡(jiǎn)”，其實(shí)難的不是道理，而是愿意放下，愿意與自己、與世界和解。

　　有人說，你現(xiàn)在的操盤方式，雖然聽起來更簡(jiǎn)單有效，但到底是趨勢(shì)交易還是價(jià)值投資？一方面，是什么不重要，我們到市場(chǎng)，不是來站隊(duì)和貼標(biāo)簽的，而是來賺錢的；另一方面，其實(shí)就是做更大的周期、更大的趨勢(shì)。

　　誤入股市十幾年，筆者慢慢領(lǐng)悟到：我們只能賺到趨勢(shì)的錢，根本賺不到波動(dòng)的錢，而試圖賺波動(dòng)的錢，想踩節(jié)奏、踩風(fēng)格，恰恰又是導(dǎo)致我們虧錢的根源--就這樣把簡(jiǎn)單的東西搞復(fù)雜了，確定的東西搞隨機(jī)了。

　　另一個(gè)非常重要的，依然是“長(zhǎng)期余錢，不加杠桿”。最近有個(gè)雪球大V爆倉(cāng)，沒有什么新鮮理由，就是加了比較大的杠桿，然后市場(chǎng)低迷的時(shí)間和幅度超出了預(yù)期，扛不住只能認(rèn)輸。

　　那么多聰明人，都倒在了簡(jiǎn)單的杠桿問題上，到底是聰明，還是不夠聰明？

　　筆者自己今年其實(shí)也出現(xiàn)過兩個(gè)重大預(yù)判錯(cuò)誤。一個(gè)是，覺得今年指數(shù)最大跌幅不會(huì)超過2018年；另一個(gè)是，以為市場(chǎng)4月份形成底部后，不會(huì)再有二次探底。事實(shí)上，今年指數(shù)最大跌幅超過了2018年，并且10月份經(jīng)歷了二次探底。

　　但只要是長(zhǎng)期余錢，這種判斷錯(cuò)誤好像也沒啥關(guān)系，無非是，咬著牙，多承受點(diǎn)回撤幅度，多承受點(diǎn)虧損天數(shù)，而不至于，造成不可逆轉(zhuǎn)的損失，一敗涂地。

　　原來投資就是這樣：強(qiáng)大的宏觀確定性+強(qiáng)大的過程容錯(cuò)性。這才是本，其余都是末?；仡^想想，多少人花了多少時(shí)間，一直在舍本逐末。

　　宏觀確定性，看下面這張圖就行了：古今中外，股市就是最好的大類資產(chǎn)。排名第二的，是房產(chǎn)。

　　有些人過去虧了錢，有些人本金少，于是激進(jìn)一些，風(fēng)險(xiǎn)偏好高一些，可以理解，但是，如果因此而無視客觀規(guī)律，只求收益，就會(huì)非常可笑。因?yàn)槟阍诰壞厩篝~，幻想種豆得瓜，甚至，你僅僅就是在和市場(chǎng)賭氣。

　　市場(chǎng)不認(rèn)你的身份，不認(rèn)你的過去，它只會(huì)最后給正確以回報(bào)。我們不用想過去虧了多少錢，因?yàn)橥卟豢芍G；我們只需要向前看，只要按照正確方法去做，未來賬戶的錢大概率會(huì)越來越多。

　　來日方長(zhǎng)，有些東西以后慢慢再聊。今晚的內(nèi)容，有點(diǎn)像自言自語，也有點(diǎn)像胡言亂語。剛好聽得懂的人，就聽懂了，有些孜孜不倦執(zhí)著于“超額”和“阿爾法”走不出來的人，或者迷失于波動(dòng)的人，再怎么和他討論，也沒有意義?；氐角懊婀P者說的：

　　真正有遠(yuǎn)大理想的人，不會(huì)試圖以僥幸來代替正確。

　　2022年即將過去，但筆者并不那么懷念它。這一年，股市不易，生活更難。讓我們一起期盼，2023年會(huì)變得更好。2023年見~