大盤全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指迎來5連陽。

　　盤面上，光伏等賽道股集體走強，鈞達股份（002865）、愛旭股份（600732）、意華股份（002897）、聯(lián)泓新科（003022）、鼎際得（603255）等超10只光伏概念股漲停，此外鋰電池、風電、半導體等板塊均有所表現(xiàn)。民爆概念股盤中沖高，廣東宏大（002683）漲停，【同德化工(002360)、股吧】（002360）一度漲停。部分消費股尾盤反彈，黑芝麻（000716）漲停，人人樂（002336）、桂發(fā)祥（002820）等跟漲。板塊方面，POE膠膜、TOPCON電池、一體化壓鑄、民爆等板塊漲幅居前。

　　下跌方面，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)板塊陷入調(diào)整，安妮股份（002235）、【哈爾斯(002615)、股吧】（002615）跌停。旅游、教育、數(shù)據(jù)要素、零售等板塊跌幅居前。此外，午后指數(shù)的回落也使得炸板個股明顯增多，兩市炸板率一度接近50%。總體上個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。

　　截至收盤，滬指漲0.08%，深成指漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.95%。滬深兩市今日成交額8380億，較上個交易日縮量47億。北向資金全天凈買入60.66億元，其中滬股通凈買入44.72億元，深股通凈買入15.95億元。

　　港股今日大幅震蕩，截至收盤，港股恒生指數(shù)跌0.29％，恒生科技指數(shù)跌1.4％。盤面上，內(nèi)房股走強，龍光集團漲超8％；光伏股大漲，福萊特（601865）玻璃漲超13％；汽車股下挫，理想汽車跌超6%。

　　01

　　光伏賽道大爆發(fā)

　　今日，A股港股午后跳水回落，但光伏設(shè)備板塊卻一騎絕塵，板塊指數(shù)一度漲超6%，遠超其余行業(yè)。

　　板塊內(nèi)十余支個股漲停，【隆基綠能(601012)、股吧】（601012）、通威股份（600438）、陽光電源（300274）、晶科能源、TCL中環(huán)（002129）等龍頭股集體沖高。資金層面，主力資金凈流入光伏設(shè)備板塊達20.53億元。

　　消息面上，近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈隨著上游產(chǎn)能的釋放，價格加速下行，本周多晶硅料最低價也已經(jīng)降至185元/kg左右，組件最低價也降至1.85元/w左右的水平。最新的產(chǎn)業(yè)鏈價格對終端需求有非常明顯的提振作用。

　　據(jù)上海有色網(wǎng)，受近兩日硅片價格企穩(wěn)以及組件企業(yè)對于2月訂單需求情況的看好，市場信心出現(xiàn)恢復，多家組件企業(yè)開始臨時上調(diào)1月組件排產(chǎn)企劃。

　　中信證券分析研判，2023年我國光伏新增裝機規(guī)模將達到1.4億千瓦。特別是隨著2023年起硅料等環(huán)節(jié)新產(chǎn)能釋放，成本逐步回落，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎復蘇，裝機比例有望回升，預計地面電站同比增速有望達80%，而分布式同樣有望維持近40%的增速。

　　從中長期角度看，通過硅料價格下行來實現(xiàn)組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，因硅料價格下跌而出現(xiàn)的利潤缺口將順著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導。建議關(guān)注同時受益于量增邏輯以及N型電池技術(shù)迭代過程帶來偏緊供需結(jié)構(gòu)的三個光伏材料環(huán)節(jié)：

　?。?）焊帶：受益SMBB及低溫產(chǎn)品放量。（2）POE膠膜：建議關(guān)注粒子保供能力強的POE膠膜龍頭。（3）銀漿：建議關(guān)注在N型漿料技術(shù)上布局領(lǐng)先的公司。

　　02

　　外資持續(xù)做多中國資產(chǎn)

　　資金面上，中國資產(chǎn)近期受到外資的持續(xù)做多。雖然外資流入量相比于A股本身的交易量規(guī)模較小，但在過去一段時間外資已成為投資人信心的參考指標，很容易牽動在岸投資人的情緒，并成為推動交易的催化劑。

　　首先，北向資金大幅加倉A股。數(shù)據(jù)顯示，去年11月以來，北向資金累計凈買入A股1150億元。其中2023年以來的四個交易日，凈買入達200億元。

　　個股方面，深交所數(shù)據(jù)顯示，近期包括華測檢測（300012）、洽洽食品（002557）和美的集團（000333）在內(nèi)的股票被外資“買爆”。根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)看，東方雨虹（002271）、洽洽食品、華測檢測的外資持股比例超過28%，已經(jīng)被深股通暫停買入；珀萊雅（603605）、宏發(fā)股份（600885）、美的集團的外資持股比例已超26%警戒點。

　　根據(jù)規(guī)定，外資持股比例達26%視為警戒點，28%則暫停外資購買，30%會被強制減持（不包括因公司回購等導致外資持股被動達到30%以上）。事實上，北向資金的流入往往是其他資金流入的先導，不排除對市場“春季躁動”帶來增量資金預期。

　　海外方面，外資也持續(xù)流入中國資產(chǎn)ETF，海外多只相關(guān)ETF均創(chuàng)下規(guī)模新高。

　　近期，“超配”中國資產(chǎn)成為不少外資的一致選擇。海外多只中國資產(chǎn)ETF成交額激增。截至當?shù)貢r間1月4日，KraneShares中國海外互聯(lián)網(wǎng)ETF資產(chǎn)規(guī)模達到65.12億美元，較2022年10月底的39.39億美元增加了六成以上。全球第一大中國股票ETF——MSCI中國ETF資產(chǎn)規(guī)模攀升至77.21億美元，較去年10月底的50.76億美元增加了五成以上。

　　從個股層面看，MSCI中國ETF的成分股包括騰訊、阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及建設(shè)銀行、中國平安、工商銀行等金融股。

　　03

　　A股具備三大吸引力

　　資金涌入中國資產(chǎn)，在于中國資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)都具備吸引力。以A股為例，當前的A股在三點上具備優(yōu)勢：

　　第一，經(jīng)濟復蘇優(yōu)勢。抑制性政策的轉(zhuǎn)折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張（CPI-PPI），2023年（第二季度）中國將邁入新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報率改善、盈利預期提升的周期。

　　第二，風險偏好優(yōu)勢。內(nèi)外宏觀環(huán)境均從高度不確定的狀態(tài)逐步邁向確定，判斷投資者對風險資產(chǎn)的持有意愿也將回升。

　　第三，估值優(yōu)勢。2023年以來，A股三大股指持續(xù)走高，但整體估值依舊在低位，隨著2023年部分因素邊際改善，當前估值仍具備中長期吸引力。從節(jié)奏上看，2023年一季度市場仍將震蕩，但二季度后市場將展開一波企業(yè)業(yè)績與估值雙升的牛市。

　　政策底部、經(jīng)濟底部和估值底部的同時出現(xiàn)，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。2022年最差的預期已經(jīng)見到，A股市場將迎來峰回路轉(zhuǎn)之勢，國泰君安認為2023年A股將是一輪牛市，整體市場風格有望呈現(xiàn)“先藍籌后成長”的特征。具體選擇有兩個維度：

　　第一類機會，主要集中在由于悲觀預期的過度波動以及潛在的經(jīng)濟復蘇帶來的順經(jīng)濟周期相關(guān)的復蘇資產(chǎn)，重點看好的是復蘇三劍客：金融(銀行、券商)、消費(食品飲料、出行鏈)和地產(chǎn)鏈(建材、建筑、家電、家居)。

　　第二類機會，主要集中于科技周期的回暖比如半導體2023下半年補庫的啟動、蘋果新一代設(shè)備硬件浪潮以及國內(nèi)圍繞安全需求推動的產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)的轉(zhuǎn)型資產(chǎn)，重點看好設(shè)備(電子、計算機、通信、機械)、新材料以及醫(yī)藥。

　　節(jié)奏上，先藍籌，后成長。2023年國有企業(yè)估值有較大抬升空間。