此輪上漲暫停的信號(hào)看什么？

　　上周周報(bào)認(rèn)為：“市場(chǎng)仍處震蕩格局，短期宏觀數(shù)據(jù)真空期，同時(shí)市場(chǎng)成交仍未放大，疊加高勝率的日歷效應(yīng)，市場(chǎng)有望延續(xù)反彈?！笔袌?chǎng)本周如期上漲，全A上漲2.91%，市值維度上，本周代表小市值股票的國(guó)證2000指數(shù)上漲3.63%，中盤股中證500上漲2.53%，滬深300上漲2.82%，上證50上漲2.97%；本周中信一級(jí)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)和建材漲幅最大，計(jì)算機(jī)上漲5.77%；商貿(mào)零售和農(nóng)業(yè)表現(xiàn)最差，商貿(mào)零售下跌2.38%。本周成交活躍度上，計(jì)算機(jī)和通信板塊資金流入明顯。

　　從擇時(shí)體系來(lái)看，我們定義的用來(lái)區(qū)別市場(chǎng)整體環(huán)境的全A長(zhǎng)期均線（120日）和短期均線（20日）的距離有所擴(kuò)大，最新數(shù)據(jù)顯示20日線收于4880點(diǎn)，120日線收于4967點(diǎn)，短期均線繼續(xù)位于長(zhǎng)線均線之下，兩線距離由上周的-1.55%變化至-1.75%，絕對(duì)距離小于3%，市場(chǎng)處于震蕩格局。

　　市場(chǎng)進(jìn)入震蕩格局，核心的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)將由賺錢效應(yīng)指標(biāo)轉(zhuǎn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量。短期而言，宏觀方面，下周進(jìn)入各類金融數(shù)據(jù)和宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布窗口期，市場(chǎng)或?qū)⒂兴▌?dòng)；技術(shù)面上，市場(chǎng)成交仍未放大，目前成交接近20日平均水平，顯示上漲仍有望持續(xù)。在震蕩格局尚未突破的背景下，密切關(guān)注成交量的變化，若出現(xiàn)放量（萬(wàn)億成交）滯漲，或?qū)⑹潜据喩蠞q的暫停信號(hào)。整體而言，市場(chǎng)仍處震蕩格局，市場(chǎng)成交仍未放大，顯示上漲仍有望持續(xù)，對(duì)于市場(chǎng)何時(shí)會(huì)暫停，需要密切留意成交的變化，若出現(xiàn)放量滯漲或?qū)⑹菚和Ｐ盘?hào)的來(lái)臨。

　　配置方向上，我們的行業(yè)配置模型繼續(xù)推薦困境反轉(zhuǎn)型板塊。困境方面，處于較為低估的行業(yè)主要集中在金融地產(chǎn)和TMT和醫(yī)藥相關(guān)板塊，但從反轉(zhuǎn)預(yù)期角度看，金融地產(chǎn)和TMT（數(shù)字經(jīng)濟(jì)）存在改善預(yù)期。此外，短期進(jìn)入年報(bào)預(yù)告披露期，前期超跌的高景氣板塊有望迎來(lái)階段反彈，重點(diǎn)關(guān)注光伏等新能源概念。因此，金融地產(chǎn)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)和光伏等值得關(guān)注。基金產(chǎn)品可重點(diǎn)關(guān)注TMTETF（512220）和科創(chuàng)ETF（588050）。

　　從估值指標(biāo)來(lái)看，全A指數(shù)PE位于20分位點(diǎn)左右，屬于偏低水平，PB位于10分位點(diǎn)以內(nèi)，屬于較低水平，結(jié)合短期趨勢(shì)判斷，根據(jù)我們的倉(cāng)位管理模型，當(dāng)前以全A為股票配置主體的絕對(duì)收益產(chǎn)品建議倉(cāng)位70%。

　　擇時(shí)體系信號(hào)顯示，均線距離由上周的-1.55%變化至-1.75%，絕對(duì)距離小于3%，市場(chǎng)處于震蕩格局。市場(chǎng)進(jìn)入震蕩格局，核心的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)將由賺錢效應(yīng)指標(biāo)轉(zhuǎn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量。短期而言，宏觀方面，下周進(jìn)入各類金融數(shù)據(jù)和宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布窗口期，市場(chǎng)或?qū)⒂兴▌?dòng)；技術(shù)面上，市場(chǎng)成交仍未放大，目前成交接近20日平均水平，顯示上漲仍有望持續(xù)。在震蕩格局尚未突破的背景下，密切關(guān)注成交量的變化，若出現(xiàn)放量（萬(wàn)億成交）滯漲，或?qū)⑹潜据喩蠞q的暫停信號(hào)。整體而言，市場(chǎng)仍處震蕩格局，市場(chǎng)成交仍未放大，顯示上漲仍有望持續(xù)，對(duì)于市場(chǎng)何時(shí)會(huì)暫停，需要密切留意成交的變化，若出現(xiàn)放量滯漲或?qū)⑹菚和Ｐ盘?hào)的來(lái)臨。我們的行業(yè)配置模型繼續(xù)推薦困境反轉(zhuǎn)型板塊。困境方面，處于較為低估的行業(yè)主要集中在金融地產(chǎn)和TMT和醫(yī)藥相關(guān)板塊，但從反轉(zhuǎn)預(yù)期角度看，金融地產(chǎn)和TMT（數(shù)字經(jīng)濟(jì)）存在改善預(yù)期。此外，短期進(jìn)入年報(bào)預(yù)告披露期，前期超跌的高景氣板塊有望迎來(lái)階段反彈，重點(diǎn)關(guān)注光伏等新能源概念。因此，金融地產(chǎn)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)和光伏等值得關(guān)注。基金產(chǎn)品可重點(diǎn)關(guān)注TMTETF（512220）和科創(chuàng)ETF（588050）。