1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見。滬深交易所也分別發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，實(shí)行注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是誰(shuí)想發(fā)就發(fā)。同時(shí)，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，保持投融資動(dòng)態(tài)平衡，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　改進(jìn)主板交易制度

　　本次改革在優(yōu)化發(fā)行上市審核注冊(cè)機(jī)制方面做出了一系列安排。在交易所審核環(huán)節(jié)：交易所承擔(dān)全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責(zé)任，并形成審核意見。審核過程中，發(fā)現(xiàn)在審項(xiàng)目涉及重大敏感事項(xiàng)、重大無(wú)先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時(shí)向證監(jiān)會(huì)請(qǐng)示報(bào)告。在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié)：證監(jiān)會(huì)基于交易所審核意見依法履行注冊(cè)程序，在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出是否同意注冊(cè)的決定。

　　此次改革將完善新股定價(jià)機(jī)制。允許主板、科創(chuàng)板采取直接定價(jià)方式。允許網(wǎng)下投資者可填報(bào)3個(gè)不同的擬申購(gòu)價(jià)格，調(diào)整高價(jià)剔除機(jī)制比例，完善定價(jià)信息披露要求。引入網(wǎng)下發(fā)行限售安排，允許采取搖號(hào)限售或比例限售方式，引導(dǎo)投資者審慎報(bào)價(jià)。這也意味著以往主板新股23倍市盈率的規(guī)矩將作廢。

　　本次改革進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度，主要措施：一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。

　　值得一提的是，此次改革對(duì)兩項(xiàng)制度未作調(diào)整。一是自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。二是維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變，對(duì)投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。

　　加強(qiáng)對(duì)交易所統(tǒng)籌協(xié)調(diào)

　　此次改革后主板突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時(shí)相應(yīng)設(shè)置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　證監(jiān)會(huì)表示，將轉(zhuǎn)變職能，加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督。一是統(tǒng)一審核理念、標(biāo)準(zhǔn)，保持審核尺度一致。二是在交易所審核過程中，按標(biāo)準(zhǔn)選取或按一定比例隨機(jī)抽取在審項(xiàng)目，關(guān)注交易所審核理念、標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行情況。三是督促交易所建立健全“防火墻”、加強(qiáng)質(zhì)控部門和上市委、重組委把關(guān)責(zé)任等內(nèi)部制衡機(jī)制。四是對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作定期或不定期開展檢查。

　　如何看待全面注冊(cè)制的推出？前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，全面注冊(cè)制下，隨著越來越多新興產(chǎn)業(yè)公司登陸A股，市場(chǎng)中新經(jīng)濟(jì)的比重進(jìn)一步攀升，進(jìn)而對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)形成助力。未來應(yīng)在注冊(cè)制推行的同時(shí)，進(jìn)一步完善退市制度，有進(jìn)有退才能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰。此外，對(duì)于一些財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等損害投資者利益的行為，要嚴(yán)厲打擊。

　　券商和創(chuàng)投將受益

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，全面注冊(cè)制的推出是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的里程碑之一，市場(chǎng)活躍度有望再上臺(tái)階。券商投行業(yè)務(wù)將直接受益，而創(chuàng)投公司也將迎來機(jī)會(huì)，有助于創(chuàng)投為資本市場(chǎng)輸送更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　對(duì)此，東亞前海非銀行業(yè)分析師鄭倩怡表示，全面注冊(cè)制有望優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，提升投行業(yè)務(wù)景氣。投行作為發(fā)行上市的直接參與主體，有望全面受益。主板注冊(cè)制推行后，經(jīng)過簡(jiǎn)單測(cè)算，在中性情況下，首發(fā)+增發(fā)共有望為投行帶來109億元的增量收入，占2021年證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入的13%。

　　招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來一級(jí)退出將更加通暢。注冊(cè)制疏通“募投管退”最后、最難一環(huán)，創(chuàng)投企業(yè)投資周轉(zhuǎn)率提升，業(yè)績(jī)確定性走高，聚焦專精特新行業(yè)的創(chuàng)投受益明顯。長(zhǎng)期來看，一級(jí)投資市場(chǎng)環(huán)境改善有助于創(chuàng)投為資本市場(chǎng)輸送更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。