隨著證監(jiān)會發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則，自2023年3月31日起正式實施，境內(nèi)企業(yè)境外上市實行備案制“靴子”落地。近期，多家中介機(jī)構(gòu)、律所向記者反映，新規(guī)一經(jīng)發(fā)布后，前來咨詢在境外上市的境內(nèi)企業(yè)數(shù)變多，相關(guān)企業(yè)所涉及的行業(yè)也較為多元化，包括大消費、科技等。

　　實際上，2023年開年以來，境內(nèi)企業(yè)赴境外上市已有回暖跡象。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今，已有12家中國企業(yè)向SEC遞交了上市申請，碩迪生物、禾賽科技在內(nèi)的4家企業(yè)完成了掛牌上市，而去年包括以SPAC形式在美股上市的企業(yè)僅19家。港股方面，僅今年1月已有10家企業(yè)完成港交所上市，去年同期為4家。

　　中金公司（601995）方面表示，境外發(fā)行或逐步重回正軌，企業(yè)海外融資渠道將疏通。本次新規(guī)落地和相關(guān)監(jiān)管細(xì)節(jié)的落地，有助于企業(yè)境外發(fā)行重回正軌。同時新規(guī)遵循最小、必要原則，在規(guī)范的前提下給企業(yè)提供了更加靈活和自主的選擇，也有助于境內(nèi)企業(yè)疏通海外融資渠道。

　　咨詢境外上市企業(yè)數(shù)量增多

　　證監(jiān)會表示，國家擴(kuò)大資本市場對外開放的方向不會改變，境外上市備案管理制度規(guī)則的發(fā)布實施，將更好支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市，利用兩個市場、兩種資源實現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。

　　一家IPO咨詢公司發(fā)展戰(zhàn)略總監(jiān)告訴記者，“最近來咨詢境外上市的境內(nèi)企業(yè)較多，今年（擬境外上市數(shù)量）是個‘小高峰’。”該總監(jiān)反映，前來咨詢的公司大部分集中在輕資產(chǎn)企業(yè)，也有重資產(chǎn)企業(yè)，后者主要特點是財務(wù)表現(xiàn)較好但技術(shù)含量偏低。

　　據(jù)海通國際投行人士向記者介紹，新規(guī)可為境外上市企業(yè)明確相關(guān)流程及安排，有利企業(yè)進(jìn)一步開拓海外融資渠道。海通國際近日收到的咨詢主要來自TMT、醫(yī)療健康和消費零售行業(yè)，其中包括已遞交上市申請、已開展上市或準(zhǔn)備工作、有潛在上市計劃和已經(jīng)上市的各類企業(yè)。

　　北京德恒律師事務(wù)所合伙人董立陽在接受記者采訪時也表示，“近期籌備境外上市的企業(yè)比較多，涉及的行業(yè)相對來說也比較多元化，像大消費、科技、企業(yè)服務(wù)等都有?！?/p>

　　一家美股上市券商投資銀行部執(zhí)行董事向記者稱，“境外上市項目從去年下半年就慢慢變多，尤其新規(guī)落地后，部分企業(yè)赴境外上市意愿比較強烈。前來咨詢業(yè)務(wù)的企業(yè)覆蓋食品、生物醫(yī)藥、金融、互聯(lián)網(wǎng)等，基本各行都有。”

　　廣州信達(dá)律師事務(wù)所律師王瑞向記者表示，近期咨詢海外上市的企業(yè)家明顯增多，這些企業(yè)包括希望更快更早上市的企業(yè)，以及外資投資比例較大的企業(yè)、同時做好海內(nèi)外資產(chǎn)配置的企業(yè)以及從事像AI業(yè)務(wù)的新興企業(yè)。“此外，港交所也于2022年先期發(fā)布了特專科技公司上市新規(guī)，鼓勵內(nèi)地新一代信息技術(shù)等五大類科技企業(yè)去香港上市?！蓖跞鸱Q，“可以預(yù)見，接下來內(nèi)地企業(yè)去（中國）香港上市和美國上市的數(shù)量都會明顯增加?！?/p>

　　新規(guī)進(jìn)一步完善細(xì)化程序

　　盡管有意籌備境外上市企業(yè)數(shù)量逐漸增多，不少受訪人士認(rèn)為，從新規(guī)修改條目來看，依然對于企業(yè)實際尋求上市準(zhǔn)備工作做出了一定的要求。

　　此次發(fā)布的《管理試行辦法》共六章三十五條，主要有五方面修改，分別在完善監(jiān)管制度、明確備案要求、加強監(jiān)管協(xié)同、明確法律責(zé)任和增強制度包容性。和前期征求意見稿相比，特別在完善負(fù)面清單、科學(xué)劃定監(jiān)管范圍和細(xì)化備案程序要求，做出了詳細(xì)說明。

　　從海通國際投行人士收到的實際反饋來看，企業(yè)普遍關(guān)注新規(guī)對其適用性及合規(guī)性等要求，包括存量、過渡期及增量企業(yè)的劃分，及備案管理對VIE架構(gòu)企業(yè)的合規(guī)要求。

　　特別在新的備案制下，上述發(fā)展戰(zhàn)略總監(jiān)也表示，新規(guī)發(fā)布后，對于一些剛剛開始遞交材料的企業(yè)就要立即開始了在當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門進(jìn)行備案，以防可能影響上市進(jìn)度。

　　董立陽則表示，目前H股取消了小路條，但是備案程序的要求范圍和H股的覆蓋事項相對比較接近紅籌架構(gòu)（包括VIE架構(gòu)），相當(dāng)于多了國內(nèi)備案程序。一方面，正在籌備上市的企業(yè)要根據(jù)目前安排的時間表積極籌備中國證監(jiān)會的備案工作，VIE架構(gòu)目前主要涉及適用的必要性，證監(jiān)會在核查中會征求行業(yè)主管機(jī)構(gòu)的意見，而（另一方面）目前一些行業(yè)主管機(jī)構(gòu)此前沒有過類似經(jīng)驗，這一點對于必須搭建VIE架構(gòu)的企業(yè)而言存在較大取得監(jiān)管備案的挑戰(zhàn)。

　　中金公司方面認(rèn)為，新規(guī)將境內(nèi)企業(yè)境外上市各發(fā)行類型和交易行為均納入監(jiān)管，且明確相關(guān)細(xì)則、流程和溝通安排，從發(fā)行上市監(jiān)管范圍、流程上市前備案、事后信息披露、后續(xù)再融資派息和股份變化以及跨境監(jiān)管合作等多方面都做出了進(jìn)一步的完善和細(xì)致的要求。