■桂浩明

　　在本世紀第一個十年，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了一個重大轉(zhuǎn)變，就是在經(jīng)濟格局中，國內(nèi)消費的占比超過了投資與外需，成為了拉動經(jīng)濟增長最重要的動力。從那時起，鼓勵消費、以消費促進經(jīng)濟發(fā)展是經(jīng)貿(mào)活動中的主題，股市中也崛起了消費板塊，尤其是以白酒為代表的消費股，在市場上獲得了廣泛的推崇。如今，在經(jīng)歷了三年新冠疫情的沖擊后，國家要穩(wěn)定經(jīng)濟增長，需要進一步以促消費為重要抓手，強調(diào)消費在經(jīng)濟發(fā)展中更好發(fā)揮推動作用。

　　不過，就是在這樣的背景下，A股市場上的消費板塊雖然也有表現(xiàn)，但多少還是顯得與預(yù)期存在落差。這里當然有市場復蘇節(jié)奏還不夠快，有支付能力的需求還較為有限，以及居民對未來的收入預(yù)期相對謹慎，符合大眾新興消費需求的產(chǎn)品還不是很多等實務(wù)層面上的問題。但不可否認的是，這里還有一個A股消費板塊與整個消費市場存在偏差的問題。在筆者看來，這種偏差至少在以下三個方面是較為明顯的，而它們對A股消費板塊行情的運行，客觀上是起到了某種抑制作用。

　　譬如，現(xiàn)在雖然新股發(fā)行節(jié)奏較快，每年有400多家新股上市，但其中真正屬于消費行業(yè)的并不多，而相關(guān)的指導意見也并不鼓勵一般消費領(lǐng)域的企業(yè)上市，同時對中小型的消費品生產(chǎn)企業(yè)，更是缺乏培育機制。這就難免使得市場上的消費股出現(xiàn)老化，新興的消費企業(yè)不容易走上資本市場，但與歷史估值進行對比，“中字頭”股票的整體估值仍然處于估值底部區(qū)域，所以現(xiàn)在還談不上估值的基本修復。

　　促進央企估值水平的合理回歸，在這個時候顯得意義重大。

　　從央企中長期發(fā)展的角度思考，促進央企估值水平合理回歸，有利于提升企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的積極性，央企估值水平的提升，有利于提升央企的影響力與市值規(guī)模，助力央企做大做強。

　　從穩(wěn)定資本市場的角度出發(fā)，央企估值的合理回歸，有利于整個股票市場的持續(xù)穩(wěn)定。在央企估值逐漸修復的過程中，同時也推動著整個市場估值的穩(wěn)步提升，更進一步增強資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　從提升居民財產(chǎn)性收入的角度考慮，央企估值的合理回歸，會提升整個市場的投資活力，投資者借助資本市場實現(xiàn)投資收入的增加，豐富財產(chǎn)性收入的來源，進一步改善生活質(zhì)量水平。

　　面對調(diào)整充分的“中字頭”股票，“中字頭”行情應(yīng)該不會輕易結(jié)束。對A股市場來說，沖擊 3400 點、3500點，甚至更高的指數(shù)點位，也許需要權(quán)重股的拉動，權(quán)重股對市場指數(shù)的影響不可忽視。一旦權(quán)重股實現(xiàn)向上突破走勢，那么整個市場指數(shù)的上行空間有望打開。