上證綜指周K線圖

　　本周熱點開始分化，特別是人工智能部分龍頭個股已經(jīng)出現(xiàn)高位放量滯脹的態(tài)勢，而溢出資金又在關(guān)注半導(dǎo)體甚至房地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊。實際上，只要大趨勢不變，市場熱點輪動肯定是主流，而硬科技特別是制造業(yè)高科技依舊會是主流熱點，甚至?xí)鲗?dǎo)4、5月的行情。

　　祝祥學(xué)（資深投資人）：

　　下周行情或繼續(xù)提速

　　不知不覺地，大盤收出了六連陽，周線大漲1.67%，創(chuàng)業(yè)板則在本周創(chuàng)反彈新高，周線三連陽。盡管周五有所縮量，但繼續(xù)維持在日內(nèi)萬億以上成交，這意味著，經(jīng)過本周末的醞釀，在場內(nèi)泛科技火熱行情的勾引下，場外資金還將陸續(xù)涌入，下周大盤沖擊2022年的3424點的高點值得期待。

　　近日市場最火的是板塊之一是半導(dǎo)體，這一方面是AI延伸過來的，另一方面是國際多種事件引發(fā)自主科技的步伐加速。但本周五半導(dǎo)體調(diào)整跌幅居前，這固然有技術(shù)性回調(diào)的因素，但另一則消息也有一定的影響。

　　4 月 7 日，據(jù) MarketWatch 報道，2月份全球半導(dǎo)體銷售額遭遇了14年來最糟糕的一個月，同比下降超過20%。據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SIA)周四晚些時候的數(shù)據(jù)，2月份全球半導(dǎo)體銷售額從2022年2月份的500億美元驟降至397億美元，下降了20.7%。根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，上一次月度銷售額下降這么多是在2009年。日本是唯一一個銷售額增長的地區(qū)，盡管只小幅增加1.2%，達到39億美元。

　　這個數(shù)據(jù)似乎于半導(dǎo)體需求強勁復(fù)蘇的現(xiàn)實不符。仔細分析原因，原來是該行業(yè)正在努力擺脫兩年來由疫情導(dǎo)致的庫存過剩問題。也就是說，銷售數(shù)據(jù)的下降最主要原因是去庫存搞內(nèi)部消化去了，而導(dǎo)致外在的銷售量大幅減少。

　　半導(dǎo)體銷售額下滑20%是有原由的，那投資者賬戶縮水20%有沒有原由呢？當(dāng)然也有。隨著AI進入階段性高位，震蕩會加速，比如周四近似跌停的有20多只，還有大號超過負10%的。此外，先沖著漲八九個點，下午再落個五六個點，這種一起一落，很輕松地十幾個點沒了，第二天一般還要再補上幾個點的回落，20%就沒了。

　　事實上，半導(dǎo)體的實際需求是正在復(fù)蘇與走火的，也就是說，我們看著的銷量下滑，其實是結(jié)構(gòu)性的下滑，因視覺側(cè)面的不同所得出的結(jié)論。那么，投資者的下滑其實也是從不同側(cè)面的理解和行為而導(dǎo)致的。

　　比方說，當(dāng)前市場一個最基本的動作，都是喜歡欲擒故縱。舉兩個半導(dǎo)體的例子，如全志科技（300458）。3月28日這里偏偏要跌9個點，讓人以為“高”了得大跌了，可是隔不了兩陣子，就漲30%以上；再如江波龍（301308），3月28日這里也是突然大陰，然后再順勢下跌，但兩天后卻突然拉起了，然后就一去不回頭漲了40%。然后，就是周三離婚的三六零（601360），周四調(diào)整，周五量能仍舊充沛，一點也不像離婚的樣子。海天瑞聲之類，又漲了。這里是下跌前的一個緩和中繼，還是仍得繼續(xù)上漲？誰知道呢？反正我們知道的是，他們沒有直接倒下就意味著行情還在繼續(xù)，且有很多欲擒故縱的出現(xiàn)。

　　這里面就存在兩種情形。一種是大陰后的反包。這里面強調(diào)的肯定得是泛科技熱點上的。因為沒有大陰，資金就不好下手，于是，反包就成了最直接的一種操盤手段。二種是滯脹后的補漲。因為指數(shù)不倒，前排的劇震后還能反包，那么，后排沒怎么漲而滯脹的，處于第二波上漲后的滯脹階段，或者甚至第一波就根本沒怎么漲，這指的也是泛科技里面的，也只要捂一捂，也就突然漲了。

　　小黎飛刀（資深投資人）：

　　抓住市場主流熱點

　　3月份的市場，大盤表現(xiàn)一般般，但是板塊熱點卻出現(xiàn)了“一枝獨秀”，也就是以ChatGPT為首的人工智能和數(shù)字經(jīng)濟等熱點，市場對它們進行了瘋狂的爆炒！也因此走出了不少大牛股，如云從科技、海天瑞聲、漢王科技（002362）、鴻博股份（002229）、三六零、昆侖萬維（300418）、科大訊飛（002230）、湯姆貓（300459）等。

　　但是，市場若想要健康發(fā)展，卻是離不開板塊熱點的輪動，而不是“一枝獨秀”！獨樂樂不如眾樂樂，“獨食”是難以持續(xù)長久的。當(dāng)然了，若是遇上符合這種風(fēng)格的投資者，可能就賺得盆滿缽滿了，一如之前的賽道股，適合新能源“選手”；半導(dǎo)體芯片股，適合蔡經(jīng)理；消費醫(yī)藥股，適合坤哥和醫(yī)藥“女神”！

　　所以，我們就需要觀察，在4月份的時候，市場的熱點風(fēng)格是否會出現(xiàn)輪換。如果有，那么市場的行情將會得到持續(xù)地推進；反之，如果沒有，那么一旦這個頭部熱點板塊出現(xiàn)見頂回調(diào)殺跌，那么沒有新的熱點出來對沖市場的下跌動能，市場就會出現(xiàn)破位調(diào)整。目前來看，4月份的市場有開始出現(xiàn)新熱點的跡象了，如本周五的創(chuàng)新藥和地產(chǎn)、消費以及一些周期藍籌股出現(xiàn)了異動。

　　從目前大盤的技術(shù)走勢來看，市場趨勢保持穩(wěn)定向上，如上證指數(shù)目前一直維持不跌破60日均線，這是筆者之前一直強調(diào)的市場中線行情生命線！當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前則是在做修復(fù)的技術(shù)形態(tài)，而科創(chuàng)50指數(shù)則是走入了技術(shù)性牛市的格局趨勢了，這也是筆者之前反復(fù)提醒過大家的，一定要重點關(guān)注科創(chuàng)50指數(shù)走好所帶來的市場機會，那就是688 開頭的半導(dǎo)體芯片和集成電路個股機會！

　　因為科創(chuàng)50指數(shù)在很大程度上就是代表著這個半導(dǎo)體芯片和集成電路的走勢，例如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)代表的則是新能源賽道的趨勢走勢，它在春節(jié)后相當(dāng)于就是跟隨了寧德時代（300750）的股票K線圖走勢了。不過，在近期寧德時代走勢弱于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，因為其它的賽道股如科技里的一些個股走強帶動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，這也是可以理解的。

　　當(dāng)然了，市場走出局部的牛市，也會像前面幾年那樣，會出現(xiàn)許多牛股的機會，而這個時候，大家也會再一次感受到，買對牛股，就是牛市，而一旦買錯了股票，那就是熊市！所以，目前大家挑選板塊熱點也是很重要的。一定要選到市場的主流熱點，抓住市場的龍頭，然后做好交易操作就行了。

　　不過，前期的熱點龍頭個股，目前來看，也差不多算是走到一個波段行情的高點了，此時進場去追高肯定不行！總體來說，好股票，還需要“好價格”買入，而不是閉著眼睛胡亂瞎買。擇時、擇價，這也是影響大家操作盈利的關(guān)鍵性因素！如何做好選股，做好交易，這就是做好投資的秘訣了。

　　陳遠壁（知名私募人士）：

　　尋找主線中的補漲行情

　　高低切換，顧名思義就是某個方向漲高了后往低位方向切換。高低切換主要看兩個方面，一是不同熱點方向的高低切換，二是板塊內(nèi)的高低切換。農(nóng)歷新年以來市場基本上是在圍繞科技股轉(zhuǎn)，只是當(dāng)中存在不同類科技板塊的輪動。若把科技股當(dāng)成一條線，那么不同的科技股板塊之間的輪動或者說是切換就是熱點內(nèi)部的切換，某個科技股板塊譬如芯片概念中個股也有高度上的切換，那就是板塊內(nèi)的高低切換。當(dāng)前市場并未出現(xiàn)明顯的高低切換跡象，短期也不存在熱點切換的可能，建議投資者可以堅持AI+芯片等科技股這條主線不動搖。局部的高低切換會有，那主要出現(xiàn)在熱點內(nèi)部，是同一個熱點方向中一批個股炒高了后換另一批來的態(tài)勢。

　　短暫的切換是假象，真正的主角是科技股波瀾壯闊的趨勢性行情。周五地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈崛起，金融和消費等方向也小有異動，那看似熱點在高低切換，實則不然。因為地產(chǎn)那些超跌板塊只是短暫的超跌反彈，而并未出現(xiàn)替代主線的跡象，AI+芯片等科技股的主線行情依然存在。主線尚存，就別主觀上想著去做切換。另外，周四近期最強的AI概念調(diào)整，而芯片卻崛起，那可以理解為一時的高低切換，但是屬于科技股內(nèi)部的輪動而非熱點切換。雖然AI和芯片兩者看似出現(xiàn)了短暫的蹺蹺板效益，但兩者是唇亡齒寒的關(guān)系。因為很多芯片股的邏輯就是源于AI的需求放量，有些更是直接屬于AI芯片。想用芯片來取代AI結(jié)果就可能互相傷害，譬如周四早盤芯片概念高潮，AI概念則調(diào)整明顯，然而午后AI的調(diào)整明顯就引致了芯片的回落。

　　高和低是相對的，短線連續(xù)大漲后就偏高，而調(diào)整則是化解高的問題。如今的生態(tài)是流行漲了歇、歇了漲的趨勢投機，從而沒有絕對的高和低的問題，只有節(jié)奏和趨勢。大漲后去追就容易受高的壓制，而調(diào)整后低吸也是低出來的機會。所謂的低位并非一味去找低位沒漲的票，若高位人氣票出現(xiàn)虧錢效應(yīng)的話低位跟漲票也是會跟跌的。水往低處流，然而資金則是逐利的，哪里有賺錢效益強的趨勢，資金才往哪里趕，而并非哪個票的位置低就買誰。很多票之所以位置低是有原因的，要么是質(zhì)地不行要么是不在風(fēng)口上。全面注冊制下結(jié)構(gòu)性分化明顯，操作上要盡量跟隨風(fēng)口，哪怕是找低位票也盡量要從處于風(fēng)口上的主線熱點中去找，那是尋找主線中的補漲行情。

　　如今的趨勢投機生態(tài)可以理解為一批漲高了后換另一批來的態(tài)勢，是輪炒的節(jié)奏，在市場情緒亂起來尤其是退潮時低位剛起的面孔相對穩(wěn)當(dāng)些，在主升時趨勢不斷拔高的票則爆發(fā)力更強。一般情況還是要看大趨勢，趨勢不是一兩天形成的，也不是一兩天就終結(jié)的。從這個角度來看低位突然爆發(fā)的票剛開始基本上都是短線套利性質(zhì)，近一個星期科技股行情的主角有從之前的數(shù)據(jù)和軟件轉(zhuǎn)向光模塊和芯片等硬件的跡象，有內(nèi)部的局部高低切換，總體還是邏輯和趨勢的引領(lǐng)。后市重點關(guān)注算力、光模塊等AI方向及芯片等硬科技方向，AI方向的行情因為已經(jīng)持續(xù)了兩個月，從而波折相對更大點，對于恐高的投資者而言可以側(cè)重于芯片，因為這一塊的趨勢剛醞釀出來不久。

　　彬哥看盤（資深投資人）：

　　主力開始暗度陳倉

　　盡管說隔夜以美股為首的市場多數(shù)收漲，但依然未能讓A股在周五集合競價階段出現(xiàn)開門紅。指數(shù)小跌開盤后，芯片股早盤拉升，帶動指數(shù)上行，隨后該板塊多數(shù)個股回落，醫(yī)藥股則是全線飄紅。早盤指數(shù)小漲，午后開盤行情延續(xù)著這種窄幅震蕩的走勢，科技股反復(fù)做多，最終指數(shù)繼續(xù)以小漲的方式收盤，熱點再度轉(zhuǎn)換。

　　指數(shù)全天維持一個紅盤的走勢，這讓板塊上周五上漲家數(shù)明顯占據(jù)大多數(shù)，漲幅超過2%的板塊有60家之多，DRG、CRO概念和房屋租賃等板塊領(lǐng)漲大盤；房地產(chǎn)、手游和互聯(lián)網(wǎng)等板塊整體表現(xiàn)較好；煤炭石油、跨境支付和有色金屬等板塊則是領(lǐng)跌市場，成為做空的主要因素。

　　趨勢上看，滬指連續(xù)多日站上3300點，日線收出六連陽，創(chuàng)業(yè)板沖擊60日線遇阻回落，分時圖處于一個震蕩上行的走勢，但是力度并不明顯，趨勢上看，指數(shù)仍有沖高，但是在沒有新的動能出現(xiàn)之前，這個高度將十分有限。盤面上看，周五的市場熱點有所轉(zhuǎn)換，人工智能概念出現(xiàn)分化，半導(dǎo)體及元件概念則是沖高回落，醫(yī)藥股成為市場最大的亮點，成交量則是繼續(xù)萎縮，這說明短期投資者對行情的多空產(chǎn)生了分歧，這將不利于市場的走強。

　　從周五市場的走勢看，雖然說科技股的表現(xiàn)依然很強勢，但從資金流向看，很明顯周五是一個資金出逃十分嚴重的局面，相當(dāng)一部分人工智能和半導(dǎo)體及元件概念的個股均不同程度地遭遇到了資金的凈流出。而另一個更讓投資者擔(dān)憂的是全球芯片銷量2月暴跌逾20%，創(chuàng)2009年來最大降幅，這對于近期火爆的芯片股來說，絕不是好消息。至于出逃的資金，其中一部分選擇了休整，另一部分則是涌向近期超跌的醫(yī)藥，那么下一個超跌反彈的概念股會不會是汽車有關(guān)的板塊，值得我們關(guān)注。

　　就目前的形勢看，主力資金開始明修棧道暗度陳倉，已經(jīng)是不爭的事實。

　　揭幕者（知名私募人士）：

　　市場結(jié)構(gòu)性做多氣氛濃厚

　　周五兩市震蕩走高，上證指數(shù)日線呈現(xiàn)六連陽，科創(chuàng)50繼續(xù)保持強勢特征，已經(jīng)七連陽，創(chuàng)業(yè)板也再次挑戰(zhàn)60日線。市場結(jié)構(gòu)性做多氣氛濃厚，科創(chuàng)主攻，主板穩(wěn)住，創(chuàng)業(yè)板緊跟。這兩天內(nèi)資也很給力，北向資金周五繼續(xù)休市，內(nèi)資終于不用看外資臉色。

　　醫(yī)藥周五繼續(xù)大反彈，尤其是創(chuàng)新藥猛攻，為什么大漲，有賣方概括為一句話：AI分歧醫(yī)藥回補，市場風(fēng)格下科技邏輯外溢創(chuàng)新藥+創(chuàng)新藥調(diào)整到位再次搶跑利率下行周期+搶跑6月數(shù)據(jù)；也有賣方認為：大漲主要原因是系醫(yī)藥的一季報可能反饋出“集采影響出清”。醫(yī)藥的邏輯，之前我反復(fù)說了很多次了，一直持有醫(yī)藥品種，逢低定投，耐心持有。

　　實際上，醫(yī)藥近日能強勁反彈，我個人認為還是因為有投資者情緒上的崩潰，導(dǎo)致一鍵清倉，說明空頭力量枯竭，再加上機構(gòu)配置較低，調(diào)整也有近兩個月了，估值合理，引發(fā)了機構(gòu)抄底，于是便有了強勁反彈。

　　有看官也問，為什么消費有人清倉了就不反彈？我只能說，可能是清倉得不夠徹底。而且消費看的是復(fù)蘇預(yù)期，現(xiàn)在從各個數(shù)據(jù)看，消費復(fù)蘇是比較弱的。所以你們看，去年底今年初，場內(nèi)資金還在交易強復(fù)蘇，但過了春節(jié)后，各種數(shù)據(jù)一看，哎……低于預(yù)期，那消費自然是炒不起來的。當(dāng)然，大消費（吃喝玩樂）是人類永恒的主題，細分機會還是有的。

　　除了醫(yī)藥強勁反彈，周五地產(chǎn)也強勁反彈，主要是日前某知名女私募的月報顯示，其權(quán)益頭寸拿了很多地產(chǎn)，并且繼續(xù)堅定看好地產(chǎn)。“這里不是風(fēng)險而是機會，后續(xù)大漲只是時間問題，現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好比2016年初的煤炭！”看來這位女私募的影響力現(xiàn)在已經(jīng)很大了，可以左右部分場內(nèi)資金的決策。

　　AI主題依然火爆，但繼續(xù)內(nèi)部分化，周五應(yīng)用（傳媒）跑得更好一些，但一些高舉高打的龍頭已露疲態(tài)，高位的票要注意點風(fēng)險。

　　玉名（私募基金經(jīng)理）：

　　4月為何成為春季行情重要拐點

　　本周市場最大的變化是連續(xù)保持1.2萬億元的高成交，而4月7日明顯有一個萎縮，巨量代表著分歧和調(diào)倉，熱點的切換因素?？s量則意味著資金完成調(diào)倉后的一種謹慎或派發(fā)后未能回流。我們觀察4月4日異動的中字頭基建、三大運營商，實際上是悉數(shù)在4月6-7日走弱的，很明顯是虛晃一槍。但不得不說這樣的走勢，導(dǎo)致了市場漲少跌多的情況，這樣結(jié)果是指數(shù)看上去不錯，在高位比較強勢，而個股較差。包括ChatGPT品種的派發(fā)，以及我們看到處于低位的醫(yī)藥股明顯活躍了，保持了4月6-7日，雖然這未必就是新的持續(xù)性熱點，但至少說明資金在嘗試切換。

　　滬指大部分時間都在3215至3310之間的窄幅空間里振蕩（中字頭異動時刺破過，達到3342點），橫盤振蕩時間已有2個月，如今也是一個關(guān)鍵的及誒單。4月為什么會成為春季行情的一個重要拐點？因為4月會是大量上市公司年報與一季報的窗口期，既是不少公司業(yè)績變臉期，也是前期炒業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn)期，除了業(yè)績超預(yù)期的情況外，不管是業(yè)績變臉還是業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn)，都會導(dǎo)致籌碼兌現(xiàn)的情況，所以，壓力會相對較大。同時，又因為4月份公布一季度業(yè)績，一季度業(yè)績通常會體現(xiàn)一家公司一年的業(yè)績，所以，大資金借助一季度業(yè)績公布進行調(diào)倉也是比較普遍的現(xiàn)象，這就導(dǎo)致上市公司股價大幅波動，從而帶動股指大幅度波動。

　　《2023年全年脈絡(luò)探討，存量與增量思維》做了分析，存量思維是在資源有限的情況下，進行零和博弈，你賺的錢就是別人的錢，別人賺的錢就是你的錢。這種博弈，參與的人越多越慘烈，時間越久意味著失敗的概率越大。增量思維，不斷地產(chǎn)生新的收益呈現(xiàn)，意味著所有存量都是為了產(chǎn)生增量。這樣不僅自己受益，由于蛋糕做大了，還會有更多的人受益其中。