今年以來表現(xiàn)優(yōu)異的量化指增私募突然“熄火”！

　　隨著上周的私募產(chǎn)品凈值出爐，不少基金出現(xiàn)了負(fù)超額收益。有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，中證1000指增產(chǎn)品的平均負(fù)超額收益超過1%。

　　量化指增突然“熄火”

　　今年以來，私募量化基金的表現(xiàn)持續(xù)亮眼，尤其在小盤股行情的帶動(dòng)下，聚焦中證1000指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)類基金的業(yè)績(jī)尤為突出。不過，隨著上周的私募產(chǎn)品凈值出爐，不少基金出現(xiàn)了負(fù)超額收益。

　　第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，多家百億量化私募的中證1000指數(shù)增強(qiáng)代表產(chǎn)品，上周均出現(xiàn)0.6%至1.3%不等的負(fù)超額收益。有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，該類中證1000指增產(chǎn)品的平均負(fù)超額收益超過1%。

　　衍盛資產(chǎn)認(rèn)為，上周市場(chǎng)上高頻類因子和微盤股集體回撤，對(duì)此類策略一致性較高的產(chǎn)品可能產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

　　上海概率投資表示，最近兩周TMT板塊成交額占市場(chǎng)40%以上，遠(yuǎn)高于正常情況下20%左右的平均水平，科創(chuàng)板指數(shù)漲幅也顯著高于其他指數(shù)。但是科創(chuàng)板成分股在中證500中的占比只有3.8%，在中證1000中的占比只有7%。在此類極端行情下，只有在TMT行業(yè)或科創(chuàng)板指數(shù)上有較大的正向偏離，且最好是在權(quán)重股上有正向偏離，才能實(shí)現(xiàn)正超額收益。

　　寬基指增仍有配置價(jià)值

　　此前，量化指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出與小盤股的優(yōu)異表現(xiàn)密切相關(guān)。小盤股行情是否結(jié)束了？中證1000指數(shù)增強(qiáng)等產(chǎn)品是否仍有配置價(jià)值？

　　衍盛資產(chǎn)認(rèn)為，此次回撤主要是策略的結(jié)構(gòu)性原因造成的，后續(xù)要看該類策略能否及時(shí)調(diào)整，或市場(chǎng)環(huán)境會(huì)不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。小盤股和微盤股從理論上講仍然可以獲取收益，但具體在實(shí)盤中的應(yīng)用節(jié)奏和比例需要謹(jǐn)慎考慮。

　　聯(lián)海資產(chǎn)量化投資總監(jiān)王晶晶也表示，整體來看小盤行情還是可持續(xù)的，目前還只是對(duì)前期猛烈走勢(shì)的修正。整體來看，全市場(chǎng)的Alpha要優(yōu)于大盤股的Alpha，小盤股的Alpha彈性也大于大盤股。

　　概率投資指出，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善，小盤股將在流動(dòng)性充沛的環(huán)境下不斷受益。隨著全面注冊(cè)制落地，新興成長(zhǎng)型企業(yè)、小市值公司將獲得新的發(fā)展機(jī)遇，小盤股在業(yè)績(jī)?cè)鏊俸颓榫w彈性方面都表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。因此，小盤股行情并未結(jié)束，但小盤股具有較高投資價(jià)值的同時(shí)還具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　概率投資認(rèn)為，中證1000指增策略通常會(huì)選擇成長(zhǎng)性好、盈利能力強(qiáng)、行業(yè)龍頭、市值適中的優(yōu)質(zhì)公司作為投資標(biāo)的，這些公司有可能在未來持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。并且中證1000指增策略在選擇成分股時(shí)，通常會(huì)關(guān)注公司的估值水平，挑選估值合理、價(jià)格相對(duì)便宜的公司作為投資標(biāo)的，以獲得更好的投資回報(bào)。未來，此類策略依舊存在配置價(jià)值。

　　衍盛資產(chǎn)則表示，對(duì)中證500指增和中證1000指增相對(duì)比較樂觀，對(duì)于中證2000指增偏謹(jǐn)慎。