■ 應(yīng)健中

　　今年股市走過了三分之一的旅程。在這4個(gè)月中，股市完成了全市場的注冊(cè)制改革，股市的一級(jí)市場進(jìn)入了一個(gè)新博弈階段，而二級(jí)市場板塊熱點(diǎn)此起彼伏，滬市的上證指數(shù)和深市的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了蹺蹺板現(xiàn)象。

　　所謂的蹺蹺板現(xiàn)象最典型地體現(xiàn)在上周上證指數(shù)創(chuàng)出今年以來的最高指數(shù)3396點(diǎn)，而后再大幅回調(diào)，相較于今年上證指數(shù)年開盤價(jià)3087點(diǎn)，4個(gè)月產(chǎn)生10%的漲幅；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周竟然創(chuàng)出今年來的新低2243點(diǎn)，相較于今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開盤價(jià)2339點(diǎn)，收了一根陰線，盡管4個(gè)月中也產(chǎn)生過超過10%的漲幅，現(xiàn)在終點(diǎn)又回到起點(diǎn)。事實(shí)上，從這種蹺蹺板行情走勢，就可以看出今年行情的重點(diǎn)在哪兒。

　　就上證指數(shù)而言，短期的調(diào)整并不影響中長線指標(biāo)走好。一個(gè)最重要的信號(hào)是，本周上證指數(shù)的半年線向上穿越了年線走到了年線的上方去了，黃金交叉形成。至此，上證指數(shù)在3200點(diǎn)左右的位置上，年線和半年線形成了一道堅(jiān)強(qiáng)的守護(hù)防線。接下來大盤走勢就要看此線能否守住，一旦再度有效擊破，大盤就會(huì)繼續(xù)尋底。但就目前的市場基本面而言，有效擊破的概率較低。

　　度過本周，意味著一年一度年報(bào)公布季的結(jié)束。在本周年報(bào)公布的最后階段，年報(bào)題材帶來了個(gè)股座次的重新排定，也導(dǎo)致股價(jià)跌宕起伏。特別是一些熱門賽道，由于年報(bào)業(yè)績不盡人意，導(dǎo)致股價(jià)大幅回落，這也是股市沖頂之后大幅回調(diào)的一個(gè)重要原因。

　　當(dāng)下股市熱門賽道很多，各賽道的熱點(diǎn)幾乎都是各領(lǐng)風(fēng)騷一兩天，短線博弈很過癮，但長期而論還是要看業(yè)績。只有良好的業(yè)績才能帶來良好的投資收益，如果僅僅是短線操作，追求的是差價(jià)收益，那基本上可以借助業(yè)績的不如意而來一把倒做差價(jià)的操作。這樣的情景在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板中比較突出，從這個(gè)角度而論，就不難理解本周創(chuàng)業(yè)板為何創(chuàng)出今年以來新低。

　　年報(bào)披露結(jié)束了，所有對(duì)消息面的博弈也就結(jié)束了，所謂的黑馬全部變成了白馬，那是否意味著年報(bào)行情已經(jīng)結(jié)束？如果我們把一年一度的年報(bào)行情分為年報(bào)前、年報(bào)中、年報(bào)后三個(gè)階段的話，只能說前兩個(gè)階段已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在進(jìn)入第三個(gè)階段，即年報(bào)后行情階段。

　　這個(gè)階段從時(shí)間上會(huì)延續(xù)到6月底，這個(gè)階段只是有一部分公司會(huì)產(chǎn)生行情，那就是分配方案的兌現(xiàn)。有股本擴(kuò)張的公司通過送股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本來進(jìn)行資本游戲，通過除權(quán)來追求填權(quán)效應(yīng)，股價(jià)從高價(jià)變成低價(jià)來引發(fā)新一輪行情。但這種操作也要看大勢是否配合。有道是：多頭市場除權(quán)、股子股孫一大把；空頭市場除權(quán)、除掉老命。歷史經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。

　　股市的蹺蹺板現(xiàn)象還會(huì)繼續(xù)，在一個(gè)“有活力、有韌性”的市場中，股市不太可能大起大落，也不太可能就原地趴著，在融資市場還需要大發(fā)展的背景下，投資者只能在市場的波動(dòng)中尋找屬于自己的機(jī)會(huì)，有差價(jià)就做一波，博弈機(jī)會(huì)還是較大的?？床粶?zhǔn)，就歇一歇。

　　苗曦