中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》及配套指引（以下簡(jiǎn)稱“備案新規(guī)”）在3月31日正式實(shí)施，至今已有一個(gè)多月。

　　截至5月3日記者發(fā)稿，從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)已公示的境內(nèi)企業(yè)境外上市備案情況及補(bǔ)充材料要求來(lái)看，境內(nèi)企業(yè)境外上市更加規(guī)范化、透明度和便利化，備案效率亦大幅提升。

　　對(duì)此，雪牛資本合伙人劉佼對(duì)記者表示，新規(guī)下備案溝通機(jī)制進(jìn)一步完善，監(jiān)管規(guī)則進(jìn)一步明晰，及時(shí)公示境內(nèi)企業(yè)境外上市備案情況及補(bǔ)充材料要求，將進(jìn)一步提高備案效率，有助于形成首批示范案例，為企業(yè)境外上市備案材料準(zhǔn)備提供更明確的方向。

　　已提交備案材料的

　　17家企業(yè)均處于聆訊期

　　從證監(jiān)會(huì)4月28日披露的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表來(lái)看，有17家首次公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)已遞交備案材料，均為內(nèi)地企業(yè)赴港上市，從申報(bào)類型來(lái)看，包括8家直接境外上市、9家間接境外上市。

　　自備案新規(guī)正式生效后，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)每周公示接受境內(nèi)企業(yè)境外上市備案情況表。最早一批是京東工業(yè)、瀾滄古茶、十月稻田，隨后是鍋圈食品、綠源電動(dòng)車、知行汽車、嘀嗒出行，再之后是喜相逢集團(tuán)、陸道培、大麥植發(fā)，友寶在線、荃信生物、萬(wàn)達(dá)商管、京東產(chǎn)發(fā)，以及樂(lè)艙物流、邁越科技、多點(diǎn)數(shù)智。

　　從進(jìn)展來(lái)看，前述企業(yè)均在聆訊中，除了2家為沒(méi)有進(jìn)展，其余15家聆訊狀態(tài)為處理中。從行業(yè)屬性來(lái)看，稀缺標(biāo)的正在增多，既有賣大米的“十月稻田”，也有植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)“大麥植發(fā)”，更有自動(dòng)駕駛方案提供商“知行汽車”，多為新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。此外，港股公司京東集團(tuán)分拆的2個(gè)子公司京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)也已經(jīng)提交備案材料。

　　此前，證監(jiān)會(huì)在答記者問(wèn)中表示，備案管理將積極借鑒境內(nèi)上市監(jiān)管的有關(guān)做法，建立備案溝通機(jī)制，提高備案效率，避免企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)為拿到一個(gè)意見(jiàn)、安排一次訪談多頭跑和反復(fù)跑。同時(shí)，根據(jù)備案溝通指引，發(fā)行人、證券公司或證券服務(wù)機(jī)構(gòu)熟悉項(xiàng)目情況的人員，允許使用書(shū)面、電話、視頻和現(xiàn)場(chǎng)溝通等方式。

　　從境內(nèi)企業(yè)赴港上市的流程來(lái)看，需要通過(guò)安全審查、境外上市申報(bào)、境外上市備案、取得備案通知書(shū)、通過(guò)境外上市審核等流程。“根據(jù)以往‘紅籌架構(gòu)’發(fā)行人的經(jīng)驗(yàn)，聆訊前的審核時(shí)間通常需要2至3個(gè)月，香港聯(lián)交所致力于將審核時(shí)間控制在40個(gè)工作日?！碑咇R威中國(guó)資本市場(chǎng)合伙人文肇基對(duì)記者表示，但從遞交上市申請(qǐng)、安排聆整體時(shí)間會(huì)受多方面影響。除了聆訊前的審核過(guò)程，還包括市場(chǎng)條件等非可控因素，以及發(fā)行人因市場(chǎng)、業(yè)績(jī)等情況調(diào)整自身上市步伐。

　　對(duì)于擬籌劃赴港上市的境內(nèi)企業(yè)，文肇基建議，將全面?zhèn)浒腹芾碇贫燃{入考慮，合理規(guī)劃上市申請(qǐng)與境內(nèi)備案的時(shí)間表，制定適合企業(yè)發(fā)展與融資需求的上市路徑與節(jié)奏，降低備案程序中的不確定性，順利推進(jìn)上市進(jìn)程。

　　已有7家企業(yè)需補(bǔ)充材料

　　企業(yè)需注意股東穿透核查等問(wèn)題

　　根據(jù)新規(guī)，備案材料不完備或者不符合規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到備案材料后5個(gè)工作日內(nèi)告知發(fā)行人需要補(bǔ)充的材料。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在30個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充材料。

　　截至5月3日記者發(fā)稿，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)已公示7家境外發(fā)行企業(yè)補(bǔ)充材料要求。

　　從補(bǔ)充材料要求來(lái)看，除了經(jīng)營(yíng)模式的合理性、股權(quán)變動(dòng)情況、募集資金的用途、分拆子公司的獨(dú)立性等問(wèn)題之外，是否涉及禁止或限制外商投資的領(lǐng)域，上市前后個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的安排及措施、協(xié)議控制（VIE）架構(gòu)設(shè)立的合規(guī)性等新規(guī)后行業(yè)比較關(guān)心的問(wèn)題亦被特別提及。

　　此外，前述7家企業(yè)均涉及發(fā)行人股東的信息披露情況，包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓出資價(jià)格及定價(jià)依據(jù)、特殊股東權(quán)利安排情況詳細(xì)信息是否準(zhǔn)確、股份代持安排的原因、股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格及定價(jià)依據(jù)等細(xì)節(jié)。

　　“新規(guī)對(duì)所有紅籌企業(yè)都是新鮮事物。尤其是融資輪次多、股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣的企業(yè)，需要格外關(guān)注股東穿透核查的問(wèn)題。”一位律師在接受記者采訪時(shí)表示。

　　上述律師補(bǔ)充道，這體現(xiàn)了監(jiān)管部門依法監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管、適度監(jiān)管的態(tài)度，同時(shí)，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)盡可能地提升判斷的準(zhǔn)確性，就企業(yè)自身情況提前進(jìn)行充分了解和論證。