周一，A股三大指數(shù)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。沉寂許久的新能源概念早盤復(fù)蘇，保險(xiǎn)、券商與部分“中字頭”股票午后發(fā)力，多主線并進(jìn)帶動(dòng)市場(chǎng)普漲。截至收盤，上證綜指報(bào)3310.74點(diǎn)，漲1.17%；深證成指報(bào)11178.62點(diǎn)，漲1.57%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2299.93點(diǎn)，漲2.11%。

　　滬深兩市全天合計(jì)成交9383億元，較前一交易日放量約900億元。北向資金午后加速流入，全天凈買入40.85億元。5月以來(lái)，北向資金在最近8個(gè)交易日內(nèi)有7個(gè)交易日呈現(xiàn)凈買入，累計(jì)凈買入超過(guò)130億元。

　　鋰價(jià)反彈帶動(dòng)新能源主線復(fù)蘇

　　新能源概念成為昨日市場(chǎng)資金追逐的焦點(diǎn)，其中鋰礦與光伏賽道漲勢(shì)突出。東財(cái)發(fā)布的鹽湖提鋰指數(shù)收盤大漲4.06%，千億市值龍頭天齊鋰業(yè)（002466）漲停，全天放量成交65億元；申萬(wàn)電力設(shè)備指數(shù)收盤上漲2.90%，祥明智能（301226）、英可瑞（300713）、萬(wàn)勝智能（300882）等20%幅度漲停。

　　鋰價(jià)反彈被視為引發(fā)本輪新能源概念復(fù)蘇的重要因素。據(jù)上海鋼聯(lián)（300226）數(shù)據(jù)，近半個(gè)月來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格自18萬(wàn)元/噸的底部區(qū)域持續(xù)上漲，昨日最新價(jià)格報(bào)26.5萬(wàn)元/噸，較前一日上漲17500元/噸。拉長(zhǎng)時(shí)間看，4月27日至5月15日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格實(shí)現(xiàn)11連漲，累計(jì)漲幅接近50%。

　　在鋰價(jià)反彈的同時(shí)，A股新能源概念呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。申萬(wàn)電力設(shè)備指數(shù)于4月25日觸及今年以來(lái)低點(diǎn)，此后震蕩上攻，截至昨日收盤已較低位反彈約7%，天賜材料（002709）、億緯鋰能（300014）等頭部新能源公司股價(jià)同期漲幅均超過(guò)15%。

　　5月11日，青海鹽湖藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司舉行600噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰拍賣，最終以24.1萬(wàn)元/噸至25.1萬(wàn)元/噸成交。這一價(jià)格不僅高于當(dāng)日國(guó)產(chǎn)工業(yè)級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格，也高于當(dāng)日國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格。上海鋼聯(lián)分析稱，從正極材料的5月排產(chǎn)量計(jì)算，5月碳酸鋰需求量為3.4萬(wàn)噸至3.6萬(wàn)噸，考慮到5月下游需求有所回暖，以及下游材料廠鋰鹽庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)5月碳酸鋰價(jià)格區(qū)間為25萬(wàn)元/噸至30萬(wàn)元/噸。

　　保險(xiǎn)、券商延續(xù)國(guó)企投資熱度

　　上周以來(lái)，以“中字頭”股票為代表的國(guó)企主線投資熱度有所退潮，市場(chǎng)對(duì)于該主線后市能否延續(xù)存在爭(zhēng)議。昨日早盤，國(guó)企主線繼續(xù)回落，部分“中字頭”股票甚至觸及跌停。午后保險(xiǎn)、券商板塊突然發(fā)力，其中國(guó)有背景的個(gè)股表現(xiàn)尤為出色，一定程度延續(xù)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)企主線的關(guān)注熱度。

　　保險(xiǎn)股中，中國(guó)人壽（601628）收盤漲逾9%，中國(guó)人保（601319）、新華保險(xiǎn)（601336）上漲超過(guò)3%。券商股中，光大證券午后一度觸及漲停，收盤大漲8.15%，中信建投（601066）、中國(guó)銀河（601881）等國(guó)有券商漲超2%。

　　國(guó)企主線升溫源于市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)特色估值體系”的討論。中郵證券分析師鐘雙營(yíng)認(rèn)為，從市場(chǎng)情緒出發(fā)，“中特估”主線邏輯已成擴(kuò)散之勢(shì)，非常有可能演繹成漸進(jìn)式拉升。在券商板塊中，國(guó)有券商估值處于低位，業(yè)績(jī)修復(fù)確定性強(qiáng)，建議關(guān)注有較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性的龍頭券商。

　　有機(jī)構(gòu)測(cè)算，當(dāng)前國(guó)有券商的平均PB(市凈率)估值為1.52倍(截至5月12日。其中，中央國(guó)有券商1.61倍，地方國(guó)有券商1.45倍)，而非國(guó)有券商平均PB估值為2.57倍，可見國(guó)有券商估值更低，有望受益于市場(chǎng)對(duì)“中特估”主線的高關(guān)注度。

　　“券商板塊目前處于估值低位。后續(xù)隨著資金流動(dòng)性寬裕疊加全面注冊(cè)制下的業(yè)務(wù)增量，A股市場(chǎng)成交量將維持較高活躍度，2023年可期待券商行業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)?！辩婋p營(yíng)稱。

　　調(diào)整之后，如何看待“中特估”主題行情的投資機(jī)會(huì)？光大證券首席策略分析師張宇生認(rèn)為，“中特估”主題行情或仍具有較強(qiáng)的持續(xù)性。從估值和交易擁擠度來(lái)看，當(dāng)前“中特估”板塊的安全邊際和性價(jià)比仍相對(duì)較高。此外，從A股市場(chǎng)歷史走勢(shì)來(lái)看，持續(xù)性較強(qiáng)的國(guó)企行情一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年復(fù)蘇的確定性仍相對(duì)較高，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)與盈利逐步復(fù)蘇，“中特估”板塊或重回上行區(qū)間。

　　二季度市場(chǎng)風(fēng)格或趨均衡化

　　年初以來(lái)，TMT板塊與“中國(guó)特色估值體系”無(wú)疑是A股市場(chǎng)兩條最為確定的主線，但隨著相關(guān)板塊交易演繹到極致水平，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為二季度行業(yè)輪動(dòng)或加快，盈利穩(wěn)定性高的新能源產(chǎn)業(yè)鏈存在階段性機(jī)會(huì)。

　　中銀國(guó)際證券王君策略團(tuán)隊(duì)稱，進(jìn)入二季度，前期流動(dòng)性及政策預(yù)期催化下的估值提振行情面臨階段性震蕩整固：一方面，一季度超強(qiáng)的信貸投放面臨邊際回歸，貨幣政策也進(jìn)入階段性觀察窗口，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境面臨邊際回歸；另一方面，隨著一季度經(jīng)濟(jì)及A股盈利數(shù)據(jù)出爐，分子端預(yù)期兌現(xiàn)，短期難有超預(yù)期行情。

　　行業(yè)配置方面，王君團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，以人工智能產(chǎn)業(yè)鏈為代表的TMT板塊進(jìn)入階段性估值高位，需要一段時(shí)間消化預(yù)期。二季度市場(chǎng)風(fēng)格或出現(xiàn)階段性均衡化過(guò)程，盈利穩(wěn)定性高的新能源產(chǎn)業(yè)鏈及具備政策催化的部分消費(fèi)子行業(yè)或迎來(lái)階段性機(jī)會(huì)。在穩(wěn)貨幣、寬信用、弱復(fù)蘇的宏觀環(huán)境下，成長(zhǎng)主線仍將成為年內(nèi)A股超額收益的主要來(lái)源。