周三滬強(qiáng)深弱，創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)今年以來新低，市場(chǎng)成交額萎縮，僅有8000多億元，旅游酒店領(lǐng)漲，新能源概念領(lǐng)跌，北向資金凈買入25.11億元。

　　從盤中熱點(diǎn)上看，旅游板塊盤中活躍走強(qiáng)，九華旅游（603199）、三特索道（002159）漲停，峨眉山A、長白山（603099）、西藏旅游（600749）、張家界等反復(fù)走強(qiáng);傳媒娛樂板塊盤中局部走強(qiáng)，上海電影（601595）、金逸影視（002905）、北京文化（000802）漲停，橫店影視（603103）、果麥文化（301052）、百納千成（300291）、中文在線（300364）、華誼兄弟（300027）、中國電影（600977）等個(gè)股呈現(xiàn)盤中相對(duì)的強(qiáng)勢(shì);而軟件服務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)局部走強(qiáng)，朗瑪信息（300288）、久遠(yuǎn)銀海（002777）、競(jìng)業(yè)達(dá)（003005）、航天軟件、中科信息（300678）、山大地緯等個(gè)股呈現(xiàn)盤中拉升走強(qiáng)。

　　整體看，三大股指中，深成指與創(chuàng)業(yè)板指依然不斷創(chuàng)出年內(nèi)新低，而滬指在3200點(diǎn)一線反復(fù)拉鋸。當(dāng)下看，整體市場(chǎng)弱勢(shì)格局未變。結(jié)構(gòu)上，由于市場(chǎng)期待房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步優(yōu)化影響下，金融與地產(chǎn)鏈條出現(xiàn)波段反彈的顯現(xiàn)，后續(xù)仍要繼續(xù)關(guān)注政策支持的力度。同時(shí)市場(chǎng)勝率賽道有明顯的收窄：存量資金博弈的投機(jī)性仍占上風(fēng)，一個(gè)層面是外圍市場(chǎng)中AI科技火爆的主題投資方向?qū)τ趪鴥?nèi)有映射作用，而另一個(gè)層面是在大力發(fā)展國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，對(duì)于自主可控細(xì)分賽道的聚焦，輻射板塊中如半導(dǎo)體、文化傳媒、通訊服務(wù)、軟硬件可替代與人工智能等領(lǐng)域;而同時(shí)具有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)但由于當(dāng)下受到產(chǎn)能過剩等諸多因素影響的新能源產(chǎn)業(yè)鏈條逐級(jí)創(chuàng)出本輪的新低，因此整體市場(chǎng)的分化是非常顯著的，而中小市值與科技成長風(fēng)格仍稍占優(yōu)勢(shì)。

　　往后看，創(chuàng)業(yè)板指在不斷有新低的情況下，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板指PE(TTM)為31.67倍，而相對(duì)于歷史上創(chuàng)業(yè)板指估值較低的時(shí)候也就是28倍左右，以近十年的維度來看，也處于低估區(qū)間，結(jié)合滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重回7年90%分位上方，我們認(rèn)為市場(chǎng)中的“核心資產(chǎn)”的估值端壓力已有所釋放，后續(xù)仍需業(yè)績(jī)?cè)鲩L來進(jìn)一步消化估值壓力，以時(shí)間換取空間;但從當(dāng)下A股整體來看，估值仍處于歷史低位區(qū)域，雖然市場(chǎng)不穩(wěn)情緒仍在，階段性要留意反反復(fù)復(fù)，但是拉長周期來看，中期戰(zhàn)略配置價(jià)值凸顯。

　　(作者為中天證券資深投資顧問)