6月14日，中銀證券召開了“乘勢而上”主題2023年度中期策略會，聚焦世界與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把握時代變革脈絡(luò)，探討投資機(jī)會，旨在搭建投資者與上市公司、行業(yè)專家間的高端交流平臺。在中銀證券看來，2023年A股市場處于信用底部回溫、基本面弱復(fù)蘇、宏觀政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊?fù)蘇的節(jié)奏之中，科技成長蓄勢待發(fā)。

　　中銀證券執(zhí)行總裁周冰在致辭中指出，在服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時代重任方面，證券行業(yè)當(dāng)助力提高直接融資總量水平，擴(kuò)充內(nèi)需。深入貫徹國家戰(zhàn)略部署，積極尋策，發(fā)揮金融中介作用，為國家戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展合理引流，確?？萍夹凸歉善髽I(yè)資金鏈“存量不減，增量不斷”，并與創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈深度融合。積極發(fā)揮專業(yè)能力，做好投資掘金的本職工作，發(fā)掘投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)居民財產(chǎn)的保值增值。研究部門要正確、客觀地解讀政策、經(jīng)濟(jì)、市場、產(chǎn)業(yè)等基本面信息，審慎配合監(jiān)管部門，助力形成穩(wěn)定、健康、正確、積極的市場預(yù)期，做好居民財富與市場預(yù)期的雙重“守門人”。

　　后續(xù)推出穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)政策概率在加大

　　在策略會上，中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高指出，消費(fèi)不足是我國經(jīng)濟(jì)面臨的長期問題，我國近30年長期處在需求不足、供給過剩的狀態(tài)，這既來自于國內(nèi)的高儲蓄，又源于企業(yè)與居民兩部門之間的割裂。在消費(fèi)不足的背景下，通過基建和地產(chǎn)投資來穩(wěn)定總需求是必要的，在通脹沒有顯現(xiàn)、且沒有國際收支經(jīng)常賬戶赤字的條件下，政府債務(wù)的擴(kuò)張不會碰到緊約束，但對債務(wù)的恐懼可能是中國當(dāng)前內(nèi)需不足的主要原因，因此后續(xù)推出穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)政策概率在加大。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在演講中表示，預(yù)計下半年貨幣政策穩(wěn)健適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、針對性，通過釋放利率市場化改革紅利，推動貸款利率穩(wěn)中有降。匯率方面，近期人民幣調(diào)整伴隨股市調(diào)整，但股匯共振有相關(guān)性卻無因果關(guān)系，均是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期部分兌現(xiàn)的結(jié)果，目前人民幣匯率的基準(zhǔn)情形尚可。盡管市場對于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率存在分歧，但現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不能得出人民幣匯率必然走向重新承壓的悲觀情形。

　　“中國完備的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，是與全球經(jīng)濟(jì)互利共生、互利共贏的重要基礎(chǔ)。”中銀國際研究董事長曹遠(yuǎn)征在策略會上表示，經(jīng)過改革開放以來多年努力，我國經(jīng)濟(jì)總量極大提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)展優(yōu)化，對外高度融入全球化體系，對內(nèi)形成廣闊內(nèi)需，發(fā)展步入新階段。以低碳綠色為代表的新發(fā)展方向，全球技術(shù)發(fā)展相對均衡，我國有較為全面的應(yīng)用場景優(yōu)勢。

　　中國銀行研究院首席研究員宗良也指出，未來各國在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈特別是即將進(jìn)入應(yīng)用臨界階段的產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)爭奪將更加激烈。先進(jìn)制造業(yè)的創(chuàng)新格局將呈現(xiàn)出多極化特點(diǎn)。未來金融行業(yè)需要穩(wěn)步增加中長期融資，推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　2023年下半年A股將重回成長主線

　　談及人民幣國際化進(jìn)入新的戰(zhàn)略機(jī)遇期，中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰表示，近期人民幣國際化政策有五大重點(diǎn)，一是繼續(xù)大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展跨境業(yè)務(wù)，人民幣國際化要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是有序整合債券、外匯市場對外開放措施；三是加快推進(jìn)資本市場雙向開放，優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制；四是進(jìn)一步完善離岸人民幣流動性管理；五是推進(jìn)自貿(mào)區(qū)深化改革開放，在人民幣國際化領(lǐng)域先行先試。

　　在鄂志寰看來，未來中國內(nèi)地和香港資本市場的互聯(lián)互通是安全和發(fā)展并舉，高水平雙向開放走行縱深，在廣度上進(jìn)一步拓寬，擴(kuò)大更多交易品種和資產(chǎn)類型，持續(xù)推進(jìn)資本市場國際化，同時優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制，確保資金流動的安全和金融市場穩(wěn)定。

　　針對市場行情，中銀證券首席策略分析師王君表示，2023年下半年A股將重回成長主線。隨著全球第二庫存周期的逐步開啟，本輪有望迎來全球資本開支的共振上行，建議關(guān)注中游制造領(lǐng)域的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　“2023年A股市場處于信用底部回溫、基本面弱復(fù)蘇、宏觀政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊?fù)蘇的節(jié)奏之中；外需下行內(nèi)需動能偏弱的背景下，貨幣政策有望仍將維持相對寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動去庫的擴(kuò)張前期。”王君表示，結(jié)合歷史可比周期階段，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。結(jié)構(gòu)上，下半年市場有望重新回到弱復(fù)蘇周期下的成長主線邏輯。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：周佳