7月5日，“乘風破浪”——申萬宏源.2023資本市場夏季策略會在上海舉辦。申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示，復(fù)蘇再待時，震蕩市延續(xù)。節(jié)奏上，7月穩(wěn)增長、9月至10月做轉(zhuǎn)型，都是政策布局的關(guān)鍵窗口，樂觀預(yù)期有望發(fā)酵，是A股相對有機會的窗口。主題思維繼續(xù)主導(dǎo)市場，繼續(xù)看好央企價值重估、數(shù)字經(jīng)濟、“一帶一路”的投資機會。把握賺錢效應(yīng)擴散，行業(yè)輪動的方向，核心的思路是尋找有獨立邏輯的弱周期方向，國產(chǎn)化和行業(yè)格局優(yōu)化是主要線索。

　　在傅靜濤看來，強化投資功能的關(guān)鍵是豐富A股收益來源，特別是增厚業(yè)績回報，增加穩(wěn)定高分紅預(yù)期，以此為基礎(chǔ)，各類機構(gòu)投資者才有望均衡發(fā)展。存款利率下行，房地產(chǎn)預(yù)期回報下行，新一輪居民資產(chǎn)配置遷移已經(jīng)啟動。

　　“對于‘中特估’更廣義的理解是優(yōu)化A股‘內(nèi)循環(huán)’?！备奠o濤表示，長期均衡視角下，強化融資功能的另一邊是保障投資功能，增加資金需求的另一邊是增加資金供給。一個關(guān)鍵的邏輯鏈條是：強化投資功能→機構(gòu)投資者發(fā)展→資金供給增加→強化融資功能。

　　他強調(diào)，2023下半年三類主題思維有望繼續(xù)主導(dǎo)市場。一是“中特估”，下半年看好“中特估”再有機會。2023年央企價值重估的基礎(chǔ)是“分紅比例的成長性”，穩(wěn)定分紅預(yù)期從無到有，央企估值向股息折現(xiàn)模型錨定，疊加實際無風險利率下行，打開估值提升空間，年內(nèi)央企分紅比例進一步提升驗證可期。

　　二是數(shù)字經(jīng)濟主題，后續(xù)產(chǎn)業(yè)密集催化仍可期。美股過熱期投資，AI行情賺錢效應(yīng)聚焦，后續(xù)衰退期投資開啟，AI賺錢效應(yīng)擴散可期，映射A股有望支撐板塊風險偏好。

　　三是其他有獨立邏輯的弱周期方向，有望成為行業(yè)輪動的重要環(huán)節(jié)，重點關(guān)注關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化的方向(新能車，家電、家居，醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等核心消費)、國產(chǎn)化(半導(dǎo)體、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)機器人、工業(yè)軟件)。