今年以來，股票型ETF規(guī)模大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，股票型ETF整體份額增加超過2000億份，凈值下跌的產(chǎn)品反而受到資金青睞，凈值回撤排名前十的股票型ETF無一例外均出現(xiàn)不同程度的份額增長。

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，從估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前A股市場已將部分不確定因素充分定價(jià)，或可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。處于低位的醫(yī)藥、有色金屬等板塊的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　醫(yī)藥類ETF獲青睞

　　進(jìn)入下半年，A股市場延續(xù)調(diào)整，但股票型ETF今年規(guī)模卻逆勢增加，呈現(xiàn)越跌越買之勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，今年以來股票型ETF整體份額大幅增加，規(guī)模增長達(dá)2089.79億份。

　　從具體產(chǎn)品來看，份額增加最為明顯的股票型ETF產(chǎn)品是兩只醫(yī)藥類ETF——華寶中證醫(yī)療ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，截至7月11日，兩只ETF今年以來的份額分別增加219.78億份和177.60億份。華寶中證醫(yī)療ETF規(guī)模在7月11日創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到562.26億份；易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF規(guī)模在7月10日創(chuàng)歷史新高，達(dá)到446.85億份。

　　截至7月11日，今年以來規(guī)模增加超過100億份的還有華夏上證科創(chuàng)板50ETF和國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF，份額分別增加160.74億份和101.24億份。此外，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、鵬華中證酒ETF等份額增加排名靠前，份額增加均超過50億份。

　　今年以來份額減少最多的是創(chuàng)業(yè)板50ETF，截至7月11日，今年以來景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF和鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF份額分別減少50.14億份和37.78億份。另外，截至7月11日，華夏中證5G通信主題ETF、南方中證500ETF等11只股票型ETF今年以來份額減少均超過10億份。

　　資金越跌越買

　　值得一提的是，投資者對股票型ETF的投資出現(xiàn)明顯的逆向思維，凈值下跌的產(chǎn)品受到青睞，份額增加；而一些凈值增長的產(chǎn)品，在投資者兌現(xiàn)收益后反而份額減少。

　　今年以來，業(yè)績表現(xiàn)最好的股票型ETF是三只游戲動(dòng)漫ETF。截至7月11日，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國泰中證動(dòng)漫游戲ETF今年以來的凈值漲幅均超過70%。通信、云計(jì)算、傳媒、人工智能等領(lǐng)域的多只股票型ETF凈值增長率也都超過30%。這些產(chǎn)品今年以來的規(guī)模有增有減，有的規(guī)模增加近50億份，也有的規(guī)模減少逾20億份。

　　業(yè)績排名靠后的股票型ETF主要是醫(yī)藥ETF和旅游ETF，平安中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF、方正富邦中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF、匯添富國證生物醫(yī)藥ETF、天弘國證生物醫(yī)藥ETF回撤均超過20%，是今年以來回撤幅度最大的4只股票型ETF，但這4只產(chǎn)品規(guī)模均在今年出現(xiàn)不同程度的增長，有的份額增長近40億份。另外6只今年以來回撤幅度排在前十位的股票型ETF，份額也出現(xiàn)不同程度的增加。

　　聚焦結(jié)構(gòu)性行情

　　金鷹基金認(rèn)為，當(dāng)前市場估值處于低位，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前7月美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期已較為充分，短期美聯(lián)儲(chǔ)緊縮勢頭難有明顯改善。國內(nèi)在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能修復(fù)、庫存周期見底的共同作用下，下半年將逐步回歸至潛在增長中樞的復(fù)蘇階段。

　　“國內(nèi)總量經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展、海外通脹與緊縮周期拉長是今年的主要宏觀背景。從估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前A股市場已就不確定因素充分定價(jià)。國內(nèi)流動(dòng)性延續(xù)寬松，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策有望陸續(xù)出臺(tái)，我們對市場保持樂觀和耐心，積極關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”景順長城基金表示。

　　得到資金青睞的醫(yī)藥等板塊也是一些機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理看好的方向。博時(shí)基金表示，隨著下半年經(jīng)濟(jì)的回升，結(jié)構(gòu)性行情有望展開。結(jié)構(gòu)上，可提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向的配置權(quán)重，同時(shí)均衡配置成長方向。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面，推薦處于低位的食品飲料和醫(yī)藥、“中特估”加持的石油石化、景氣度改善的非銀金融、供給格局較好的有色金屬。成長方面，人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)趨勢不變，推薦估值較低且受益于全球半導(dǎo)體周期上行的電子、新訂單逐漸落地的國防軍工方向。

　　醫(yī)藥方面，易方達(dá)基金的基金經(jīng)理于博分析稱，當(dāng)前整體行業(yè)估值已到了相對合適的位置，而居民在健康方面的需求總量不斷擴(kuò)大，有新品種、新技術(shù)的診斷和醫(yī)藥公司值得關(guān)注；同時(shí)，隨著中國醫(yī)藥制造能力的提升，未來可積極尋找能夠打開海外市場的優(yōu)秀標(biāo)的。

　　來源：·中證網(wǎng)作者：張凌之萬宇