01

　　A股本周縮量調(diào)整

　　“缺口”面臨考驗之下關注超跌機會

　　本周，大盤呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，特別是周五，滬深a股雙雙下跌超過2%。本周，上證綜指下跌3.01%，報收3189.25點；深證成指下跌3.82%，報收10808.87點；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%，報收2187.04點；滬深300指數(shù)下跌3.39%，報收3884.25點。

　　對于下周市場，業(yè)內(nèi)人士認為，短期市場連續(xù)調(diào)整，但隨著股指進入前期箱底位置，投資者不宜過分恐慌，可考慮逢低關注短期超跌的品種，下周可關注滬指3150點-3180點一線的支撐力度。

　　滬指跳空缺口面臨考驗

　　本周，受到部分權重股調(diào)整拖累，大盤連續(xù)震蕩調(diào)整。特別是周五，滬深A股雙雙下跌超過2%。滬市方面，上證綜指周一至周三連續(xù)收陰，周四股指小幅收陽，但周五受到權重股走弱拖累，上證綜指下跌2.01%，報收3189.25點。隨著大盤跌破3200點，7月25日上證綜指留下的向上跳空缺口面臨考驗。目前，該跳空缺口在3178.73點附近，而昨日上證綜指最低點位3189.25點。深市方面，深證成指整體走勢類似于上證綜指，深證成指本周下跌近4%，跌幅相對較大。周五，深證成指下跌2.18%，已經(jīng)封閉了7月25日留下的向上跳空缺口。

　　從本周板塊表現(xiàn)來看，石油、旅游板塊逆市上漲，周漲幅分別為1.06%、0.32%；跌幅方面，通信設備、工程機械、多元金融、家居、保險跌幅居前。值得一提的是，石油板塊本周漲幅超過1%。

　　光大證券認為，站在當前時點，“三桶油”通過油氣產(chǎn)量的增長和成本的管控，疊加天然氣盈利能力提升，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，高業(yè)績將通過高股息率轉化為投資者回報，從而彰顯其投資價值。此外，隨著天然氣市場化改革，天然氣概念盈利可期。2023年，天然氣市場化改革邁出新步伐，順價機制逐漸完善，中國石油2023年天然氣銷售方案出臺，對比2022年，今年中國石油天然氣價格上浮幅度明顯提高，天然氣業(yè)務盈利能力有望提升。此外，2023年我國進口液化天然氣價格大幅回落，將降低液化天然氣進口企業(yè)的成本壓力，在“順價+減虧”邏輯驅動下，“三桶油”天然氣概念盈利能力有望持續(xù)提升。

　　醫(yī)藥、醫(yī)療板塊先抑后揚

　　本周，盡管大盤重心下移，但醫(yī)藥、醫(yī)療板塊走勢相對較強，其中，CXO概念上漲4.24%，NMN概念上漲1.03%。近來，受行業(yè)整頓等利空消息影響，醫(yī)藥板塊一度出現(xiàn)大幅調(diào)整，不過周二起，醫(yī)藥板塊止跌反彈。根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計顯示，本周創(chuàng)業(yè)板個股中，多只醫(yī)藥、醫(yī)療股出現(xiàn)大漲，其中，科源制藥（301281）上漲98.19%，港通醫(yī)療（301515）上漲53.20%，金凱生科（301509）上漲52.50%，五洲醫(yī)療（301234）上漲32.03%。

　　民生證券看好CXO、院外OTC與眼科產(chǎn)業(yè)鏈，以及周期底部的原料藥、低值耗材。海外龍頭公司方面，IQVIA在手訂單穩(wěn)健增長，下游需求和新增訂單處于健康狀態(tài)；生物醫(yī)藥投融資7月有所下降，下半年全球投融資有望企穩(wěn)向上，CXO公司常規(guī)業(yè)務將快速增長，新簽訂單或環(huán)比改善，建議關注國內(nèi)相關頭部公司半年報中非新冠業(yè)務的增長情況。中醫(yī)藥板塊可重點關注院外OTC方向，該板塊受集采等政策影響小，消費屬性強、成長確定。醫(yī)藥上游供應鏈方面，創(chuàng)新藥行情回暖，疊加國內(nèi)復工復產(chǎn)+海外市場開拓，帶動生科鏈板塊業(yè)績+估值修復，投資者可關注下半年制藥工業(yè)端大訂單落地節(jié)奏。血液制品領域，血制品屬于國家戰(zhàn)略資源，國企化進程不斷推進；同時，2023年二季度伴隨院內(nèi)復蘇有望實現(xiàn)批簽發(fā)和銷售量的恢復，關注下半年行業(yè)供給與需求雙重景氣度提升。

　　大盤探底后或企穩(wěn)

　　對于下周市場，業(yè)內(nèi)人士認為，短期市場連續(xù)調(diào)整，但隨著股指進入前期箱底位置，投資者不宜過分恐慌，可關注滬指3150點-3180點一線的支撐力度。

　　中原證券（601375）認為，二季度國內(nèi)經(jīng)濟復蘇步伐有所放緩，但年中高層對房地產(chǎn)和資本市場定調(diào)意義重大，相關部門迅速落實，將在融資端、投資端、交易端進行改革。未來股指預計將維持小幅震蕩格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者關注金融、通信設備、汽車以及部分周期行業(yè)的投資機會。

　　華鑫證券一分析師告訴記者，本周大盤出現(xiàn)急跌，但成交量出現(xiàn)明顯萎縮，短期市場風險快速釋放有助于大盤觸底反彈。隨著上證綜指周五跌破3200點，股指再次進入前期箱底區(qū)域，投資者不必過于悲觀，可逢低關注一批短線超跌的品種。隨著活躍股市政策利好出臺，下周可繼續(xù)跟蹤券商板塊走勢。

　　02

　　溯聯(lián)股份：尼龍管路龍頭有望迎來高速增長

　　溯聯(lián)股份（301397）（301397）為國內(nèi)尼龍管路龍頭，深耕以尼龍等高分子材料為主要原材料的管路總成以及汽車流體控制件及緊固件，已實現(xiàn)流體管路設計、研發(fā)、生產(chǎn)自主化和產(chǎn)業(yè)化。公司營收規(guī)模2022年為8.49億元，增長17%，2018-2022年營收復合增速為30.9%。其中，汽車蒸發(fā)排放管路總成和汽車燃油管路總成是公司歷年來主要收入來源。兩項業(yè)務收入占比一直超過70%。新能源汽車熱管理系統(tǒng)管路總成業(yè)務2021年異軍突起，2022年營收規(guī)模約為1.52億元，增長288.9%，占比達到17.9%。

　　新能源汽車打開尼龍管路市場空間。傳統(tǒng)燃油車時代，尼龍管路主要應用在燃油、氣的輸送管路上。這與尼龍管路不能承受更高的溫度有關，大部分尼龍材料的工作溫度小于120℃。新能源汽車三電冷卻系統(tǒng)主流方案是采用水冷方案，電機電控和電池的工況溫度基本都在100°C以內(nèi)，這正是尼龍管路適用的溫度范圍。同時，尼龍管路更優(yōu)的輕量化、集成化優(yōu)勢使得其更適合作為新能源汽車熱管理系統(tǒng)管路。新能源汽車熱管路系統(tǒng)更為復雜，且電池包、電機電控和減速器都需要冷卻系統(tǒng)，總體上，新能源汽車尼龍管路價值量高于傳統(tǒng)燃油車。

　　汽車電動化重塑尼龍管路格局。傳統(tǒng)汽車管路形成了以外資、合資企業(yè)為主的競爭格局。管路行業(yè)的多層認證體系也導致該領域相對封閉。與成熟的燃油車管路不同，目前新能源汽車在電池、電驅動及空調(diào)的熱泵系統(tǒng)等主模塊的技術標準并未統(tǒng)一。對上述部件的熱管理系統(tǒng)冷卻管路的材質、性能等技術要求也未趨于一致。因此，新增的尼龍管路產(chǎn)品、由自主車企主導新能源汽車市場有望打破原有的管路競爭格局。國內(nèi)具備核心技術、強市場開拓能力和成本控制能力的優(yōu)秀企業(yè)有望成為新能源汽車尼龍管路的核心供應商。

　　溯聯(lián)股份憑借性價比與安全可靠性優(yōu)勢，成功打破外資和合資尼龍管路供應商的價格壟斷，成為最早向長安、上汽通用五菱等自主品牌客戶開發(fā)和量產(chǎn)尼龍管路的國內(nèi)供應商，在穩(wěn)定長期的合作關系中不斷積累經(jīng)驗，開拓其他自主品牌新客戶。公司的競爭優(yōu)勢包括：（1）關鍵部件自制率高：公司在快速接頭產(chǎn)品層面具備較強自制自研及自主創(chuàng)新能力，反觀多數(shù)汽車管路廠商在接頭等環(huán)節(jié)仍以外采為主。公司自主開發(fā)的流體管路快速接頭能夠使管路安裝與更換更加方便，伴隨管路用量提升，快速接頭的用量也不斷增加，關鍵部件自制有助于公司利潤率高于同業(yè)水平。（2）研發(fā)高效和快速的市場反應能力。公司研發(fā)步步為營，方向貼合行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷取得核心產(chǎn)品的突破，并開拓更多的應用領域。（3）公司在新能源業(yè)務實現(xiàn)了更全面的客戶拓展。傳統(tǒng)燃油車時代，公司客戶主要集中在長安汽車、上汽通用五菱和比亞迪（002594）。公司在新能源汽車領域，客戶結構更加多元，既涵蓋整車、電池龍頭企業(yè)，如比亞迪、寧德時代（300750），同時更多的新能源整車企業(yè)成為公司的客戶，如小鵬汽車（P7/P5/G9等）、嵐圖汽車、賽力斯（601127）（問界等）、長安系（深藍、阿維塔）；間接配套長城歐拉、蔚來汽車（ES8/ES6/ET7）、理想汽車（L9等）、廣汽埃安（AionY）。

　　切入儲能管路大賽道，開辟第二成長曲線。2018年起，公司深化了與寧德時代、比亞迪的業(yè)務合作，2019年公司開發(fā)出國內(nèi)領先的電池包內(nèi)專用水管快速接頭，解決了能量密度大幅提升趨勢下，電池包內(nèi)部空間減少帶來的熱管理系統(tǒng)布局問題，并成為寧德時代電池包平臺指定二級配件，為動力電池與儲能產(chǎn)品供貨。2021年，公司的電網(wǎng)儲能電池模組冷卻管路開發(fā)成功，該產(chǎn)品較汽車產(chǎn)品規(guī)格更大、回路更復雜，能耐極寒、耐高溫，可廣泛應用于工商業(yè)、通訊、醫(yī)院、社區(qū)、風電、光伏等儲能場景。2022年，公司儲能與燃料電池管路產(chǎn)品進入量產(chǎn)，并完成了帶控制回路的儲能冷卻管路系統(tǒng)立項，具備較強的技術前瞻性。公司儲能業(yè)務綁定行業(yè)龍頭，技術領先，具備較強先發(fā)優(yōu)勢，與新能源汽車配套業(yè)務協(xié)同共進，有望打造公司第二成長曲線。

　　信達證券（601059）表示，受益于汽車智能電動化趨勢，管路行業(yè)有望迎來量價齊升。公司是國內(nèi)汽車尼龍管路龍頭企業(yè)，核心零部件自制率高，客戶綁定頭部自主及新勢力品牌，并切入儲能大賽道開辟第二增長曲線，有望獲得高于行業(yè)的增長速度。預計公司2023-2025年營業(yè)收入為10.3億元、14.5億元、19.7億元，同比增長分別為21.5%、40.4%、35.9%；2023-2025年歸母凈利潤為1.74億元、2.61億元、3.50億元，同比增長分別為13.9%、49.7%、34.2%。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　東興證券表示，受益新能源汽車行業(yè)發(fā)展，尼龍管路市場空間有望擴大，且原有競爭格局將得到重塑。溯聯(lián)股份有望憑借較強的研發(fā)、市場開拓等能力，在新能源汽車尼龍管路市場取得更高的市場份額?？春霉局虚L期發(fā)展，預計公司2023-2025年將實現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元、2.29億元和2.81億元，對應EPS分別為1.87元、2.28元和2.81元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。