說實話，上周五開始市場的急轉(zhuǎn)直下是大幅超過我個人預(yù)期的，雖然我們模模糊糊能看到聽到一些利空，比如大量信托爆雷，社融低于市場預(yù)期什么的。

　　但實際情況來看這些要么是謠言，要么是一些短期的數(shù)據(jù)的波動（6月社融大幅超市場預(yù)期也沒漲），都算不上什么真正的大利空。

　　包括今天的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，確實不好，但市場預(yù)期本來也不高，之前大家都很明確我們就是處于一個經(jīng)濟底部震蕩的區(qū)間，實際情況也就是這樣的...

　　以今天的社零數(shù)據(jù)來看，結(jié)構(gòu)分化非常嚴重，和地產(chǎn)沒關(guān)系的大多都還行，但只要和地產(chǎn)有關(guān)的數(shù)據(jù)就是大幅下滑...

　　7月餐飲收入4277億元，增長15.8%；煙酒消費收入391億元，同比7.2%；糧油、食品類收入1431同比增長5.5%；之前一直很弱的通訊器材都有所恢復(fù)，通訊器材類收入447億，同比增長3.0%。但建筑及裝潢材料類收入122億元同比下滑11.2%，家用電器和音像器材類收入726億元，同比下滑5.5%。

　　我們的地產(chǎn)行業(yè)確實處于失速的滑坡之中，樂觀者認為這個速是可以穩(wěn)住的，但悲觀者認為這個速穩(wěn)不住，而且由于最大體量的消費和資產(chǎn)穩(wěn)不住，其他目前還可以看的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也會在地產(chǎn)之后繼續(xù)失速。

　　這二者構(gòu)成了宏觀層面市場看多或者看空的理由。

　　而目前，顯然是悲觀的情緒占了主導(dǎo)。

　　在這個時候回頭看7月底會后大家氣勢洶洶的喊牛市來了感覺很可笑，但是不是一個月后回顧現(xiàn)在這個時候過度悲觀，覺得一切都要完了也很可笑呢？

　　從今年的指數(shù)運行來看，就是一個非常典型的震蕩市，

　　震蕩市的特點就是，樂觀的時候不宜不太樂觀，但都悲觀的時候也不宜太悲觀...這個時候過度悲觀顯然是沒有道理的。

　　一些積極的消息

　　為進一步緩解大家悲傷的心情，這里再分享一些市場積極的信號和消息，在悲觀的時候悲觀的觀點往往更容易傳遞，積極的消息往往更容易被忽略。

　　1.央行調(diào)降MLF利率15bp至2.5%，調(diào)降OMO利率10bp至1.8%，這也是6月15日央行調(diào)降MLF、OMO利率10bp以來今年的第二次調(diào)降。

　　這種調(diào)降大概率意味著后續(xù)1年和5年LPR將下降，很有可能對應(yīng)的是5年期LPR20個BP的調(diào)降，1年期10個BP的調(diào)降，這里對應(yīng)著大家的房貸利率又會降低0.2%。

　　如果疊加存量房貸重新溢價，這里釋放的居民還貸資金還是非常充裕的。

　　市場現(xiàn)在普遍認為降息是開大水龍頭，但目前問題在于水管不通暢，開水龍頭沒用，但是不是只要水龍頭水變大，對于疏通水管也能有那么點幫助呢？

　　2.報道，多地積極研究調(diào)整限購限售等限制性政策。據(jù)悉，福州、廈門成都、沈陽等多個城市擬于近日調(diào)整優(yōu)化限購政策。；

　　我們了解到的信息也是主要城市都在準(zhǔn)備調(diào)整限購政策，預(yù)計8月底會有持續(xù)的地產(chǎn)政策調(diào)整落地。

　　關(guān)于政策不能落地的原因，我的觀察還是有一些博弈的成份在其中到底該出臺什么力度的政策，是一次性出臺還是逐步出臺可能目前都有爭議，也需要領(lǐng)導(dǎo)定調(diào)。

　　出臺慢說明討論充分，不是什么壞事。

　　但可以肯定的是，地產(chǎn)自由落體下滑的態(tài)勢政策層面是有數(shù)的，止住這個態(tài)勢也是目前政策的目標(biāo)。而且很快可能就能看到主要城市的動作了。

　　從已經(jīng)發(fā)布政策的鄭州來看，政策發(fā)布還是有一定效果的，而且我們要考慮到鄭州屬于需求相對較差，政策空間相對較小的城市，這里都有效果，對應(yīng)的其實是政策對于需求提振是有用的。

　　根據(jù)媒體報道，8月4日鄭州相關(guān)政策落地后，商品房成交有所復(fù)蘇，特別是位置相對較好的樓盤去化加快，一些中介反饋看房量有增加，二手房銷量也有所增長，貝殼銷售的二手房成交周均有10%-20%的環(huán)比增長（之前一些自媒體傳言的二手房掛牌量大幅增加純粹就是謠言）。

　　3.我看了下中高端消費的情況，太古地產(chǎn)和恒隆都披露了今年上半年各個主要商場的銷售額變化情況。

　　北京三里屯太古里銷售額同比去年增長29%（去年上半年下滑26%）；成都遠洋太古里銷售額同比去年增長27% (去年上半年下滑8%) ；廣州太古匯銷售額同比去年增長16% (去年上半年下滑7%) ；上海恒隆銷售額同比去年增長62% (去年因為上海疫情，同比下滑38%) ；無錫恒隆去年同比增長24% (去年同期下滑1%) ；昆明恒隆同比去年增長8% (去年同期增長1%) .

　　整體來看，高端商場目前的消費基本都回到了2021年的水平，大多數(shù)中高端消費是高于2021年水平的。

　　其實類似的數(shù)據(jù)還有很多。

　　比如航空，餐飲，汽車銷售等等，只要和地產(chǎn)無關(guān)的消費數(shù)據(jù)大多都還過的去，改善也比較明顯。

　　但現(xiàn)在的問題是，這些領(lǐng)域數(shù)據(jù)再好大家也擔(dān)心未來會變差...

　　誠然，當(dāng)下經(jīng)濟面臨的困境和壓力是非常清晰的，但對于投資來說，我們關(guān)注的是預(yù)期，股市定價的也是預(yù)期，在預(yù)期極度低迷，悲觀被大幅定價的背景下，我們顯然不應(yīng)該根據(jù)情緒和當(dāng)下的感受來做投資決策。